На рынке опционов вокруг индекса S & P 500 существует все более напряженная атмосфера. После беспрецедентной эйфории на протяжении десятилетий, в течение которой рынок «был опьянен» в ослаблении напряженности в мировой торговле … пришло время для жестокой проверки вооруженным конфликтом Израиля с Ираном.
Дилеры сохраняют положение длинной гаммы с чрезвычайно низким объемом — ниже 2 миллиардов долларов США.… В течение 67 дней подряд, которая является самой длинной такой серией за пять лет, согласно данным Goldman Sachs. В течение нескольких недель они работали в условиях ограниченной стабильности рынка, что увеличивает индексную восприимчивость к насильственным движениям.
Трагическая проверка
Такое движение пришло в пятницу и было вызвано наступлением Израиля на Иран. С пятницы ситуация только ухудшилась. В понедельник мы можем наблюдать за паникой в зависимости от того, как роста высокие цены на нефть. Вполне возможно, что нефть пронзит 90 долларов США за баррель, вызывая увеличение опасений по поводу инфляции и рецессий … вызванным давлением на потребительские кошельки.
Если индекс начнется быстро с текущих уровней, что кажется почти неизбежным, дилеры будут вынуждены обеспечить свои позиции и, вероятно, продавать «вместе с рынком», приближаясь к ключевой дате, то есть 20 июня (урегулирование контрактов на опционы).
Что говорит Номура?
Как подчеркивают номинальные аналитики, дилеры в значительной степени подвергаются воздействию Отрицательная гамма выше уровня 6000–6500 балловПолем В основном через короткие позиции в параметрах вызова. Такая конфигурация означала, что в случае внезапного импульса роста они могут быть вынуждены к динамическим закупкам … вызывая так, что короткое сжатие — особенно если появился соответствующий катализатор. Катализатор пришел, но наследство.
Все эти напряжения могут значительно измениться с предстоящим урегулированием вариантов под Июнь Opex (Опционеры эксплуатации) в пятницу, 20 июня. Это так называемый «День трех ведьм». Традиционно, каждая третья пятница закрытия квартала перетасовывает опционные позиции и может радикально изменить баланс сил на рынке.
Примечание Nomury’s Asset Management Note показывает, что у дилеров есть короткая позиция На опции SPX на стороне роста в диапазоне 6000–6500 баллов.
Мы видим большую экспозицию дилеров на короткую гамму через выпущенные варианты вызовов (Orange Bars) до 6500, что предполагает возможность сильного СжиматьПока появляется соответствующий импульс.
В приведенной ниже диаграмме мы также видим, как рост индекса GEX был покрыт рыночной эйфорией, которая продолжается с апреля. Мы наблюдали аналогичную шкалу два года назад. Тем не менее, теперь, когда катализатор наследования появился в форме войны на Ближнем Востоке и шокирующее повышение цен на нефть … у нас есть причина полагать, что деятельность дилеров будет добавлена к снижению.
Положительная гамма недавно «стабилизировала» рыночная эйфория и «не позволила» индексу S & P 500 выравнивать исторические максимумы. Дилеры были вынуждены купить снижение и продавать увеличение. Теперь, однако, гамма поворачивается. Дилеры должны продавать варианты и контракты в пятницу, 20 июня, на предстоящее урегулирование рынка.
Ключевой уровень 6000 очков оказался поворотным моментом для S & P, и если мы увидим панику в понедельник … возможно, что эталон не вернется в течение длительного времени.
