Рынок технологий стал напряженным. Инвесторы все чаще задаются вопросом, не опередил ли бум искусственного интеллекта реальность. Или расходы на инфраструктуру графических процессоров уже слишком высоки. В результате Nvidia оказалась в ситуации, которая, как подчеркивают аналитики, случается очень редко. Исторически сложилось так, что эта компания почти никогда не была такой дешевой по сравнению с ее собственными перспективами.
Уолл-стрит наблюдает, а Nvidia дешевеет, чем когда-либо за десятилетие. «Это не обычная компания»
NVDA также торгуется с дисконтом примерно 13% к полупроводниковому индексу PHLX, что крайне редко для этого гиганта. Бернштейн подсчитал, что за все десятилетие Nvidia находилась на одинаковом уровне оценки только 13 сессий.
Парадокс заключается в том, что, несмотря на недавнюю коррекцию, Nvidia по-прежнему выглядит солидно на фоне более широкого рынка. Ее акции с начала года выросли на 34%, явно опередив индекс S&P 500, который прибавил около 16%. При этом NVDA отстает от полупроводникового индекса, который за это время вырос на 41%.
За последние недели акции Nvidia упали примерно на 7%. Рынок нашел несколько причин для беспокойства: огромные инвестиционные затраты, вопросы о том, как долго продлится бум графических процессоров, а также все более частые голоса о том, что искусственный интеллект может стать слишком горячим. Другими словами – классический момент, когда энтузиазм смешивается со страхом.
Бернштейн, однако, смотрит на это гораздо спокойнее. По мнению аналитиков, большинство этих опасений сильно преувеличены. Nvidia продолжает показывать результаты, превосходящие прогнозы, и спрос на ее решения не исчезает с первыми сомнениями рынка. Это не похоже на растрескивание фундаментов, а скорее на нервную реакцию инвесторов, пытающихся опередить потенциальные проблемы до того, как они действительно возникнут.
Дополнительным аргументом для быков является тот факт, что Nvidia не только защищает свои позиции, но и активно наращивает стратегическое преимущество. Антимонопольные органы США недавно одобрили инвестиции Nvidia в Intel в размере 5 миллиардов долларов. Рынок воспринял это как сигнал дальнейшей консолидации сил в борьбе за первенство в секторе микросхем. Для многих инвесторов это является доказательством того, что Дженсен Хуанг играет на долгосрочную перспективу. Он обеспечивает производственные мощности, создает альянсы и не намерен уступать место конкуренции. Даже в условиях роста цен.
Уолл-стрит повышает цели, рынок колеблется
Бернштейн сохранил рейтинг «неудовлетворительно» и целевую цену в 275 долларов. Аргумент? Исторически сложилось так, что покупка акций Nvidia по схожим ценам «оканчивалась очень хорошо для инвесторов».
Компания Tigress Financial Partners была еще более оптимистична и повысила цель до 350 долларов, указывая на доминирующее положение Nvidia в сфере искусственного интеллекта. От аппаратного обеспечения и программного обеспечения до приложений в робототехнике, медицине и автономном вождении.
Бернштейн ясно дает понять: если Nvidia намерена оставаться лидером в области инфраструктуры искусственного интеллекта в ближайшие годы, такие оценки могут оказаться подарком, а не предупреждением. Вопрос не в том, «дешева ли Nvidia», а в том, не сгущает ли рынок опять в другую сторону.
