Ведущий аналитик Уолл-стрит Лиза Шалетт из Morgan Stanley предупредила о риске формирования «пузыря» на рынке искусственного интеллекта, который может лопнуть, повторив сценарий краха доткомов. По ее мнению, нынешнее ралли на фондовом рынке держится исключительно за счет гигантских инвестиций в ши-инфраструктуру, а схемы финансирования NVIDIA указывают на то, что рынок находится на поздней, опасной стадии. Об этом пишет журнал Fortune.
► Подпишитесь на Telegram Минфина: Главные финансовые новости
Вся ставка на инфраструктуру искусственного интеллекта
По мнению Шалетта, рост фондового рынка США в последние годы — это «история одной ноты». Около 75% акций S&P 500 прибавляют акции так называемой «чудесной семерки» и нескольких десятков связанных с ней компаний, чей бизнес завязан на инфраструктуре искусственного интеллекта.
Он сравнивает нынешнюю ситуацию с бумом конца 1990-х годов и опасается повторения момента Cisco, компании, которая на пике была самой дорогой в мире, а затем ее акции рухнули на 80%.
Подробности
Наибольшее беспокойство у Шалетт вызывают так называемые «циркулярные» схемы финансирования, в эпицентре которых, по ее мнению, находится лидер рынка — NVIDIA.
В качестве примера приводит сложную сеть транзакций: NVIDIA инвестирует 100 миллиардов долларов в Openai. В то же время Openai заключает покупку чипсетов с основным конкурентом NVIDIA — AMD, получая опцион на покупку до 10% акций AMD. Таким образом, NVIDIA может косвенно стать «владельцем» своего главного конкурента через компанию, которая сама его финансирует. «Это процесс, который увеличивает системный риск», — заключает он Шалетт.
К теме: Openai совершила транзакции на $1 трлн с миллиардными убытками — FT
Ранним сигналом кризиса, по ее словам, может стать рост стоимости страховки от дефолта по долгам Oracle, которая также берет на себя гигантские долговые обязательства для финансирования инфраструктурных соглашений с Openai.
Еще одна мысль
Не все аналитики разделяют такой пессимизм. Вивек Арья из Bank of America считает, что, хотя сделки выглядят плохо, реальность другая. Он отмечает, что инвестиции NVIDIA в OpenAi растянуты на годы и привязаны к результату, а общий объем инвестиций NVIDIA в экосистему за последний год не так уж и велик — менее 8 миллиардов долларов.
Генеральный директор NVIDIA Дженсен Джуанг заявил, что соглашения с Openai должны финансироваться за счет будущих доходов и капитала самой Openai. «Это их компания, это не мое дело», — сказал он.
Консенсус «Продуктивный пузырь»: Безос, Соломон и Альтман
Интересно, что многие лидеры отрасли согласны с наличием «пузырей», но смотрят на это оптимистично.
- Джефф Безос назвал это «промышленным пузырем», который, как и бум доткомов, принесет убытки инвесторам, но в конечном итоге даст обществу прорывные технологии.
- Дэвид Соломон, генеральный директор Goldman Sachs, согласился, что большая часть вложенного капитала «не принесет прибыли», но это нормальный инвестиционный цикл.
- Сэм Альтман, генеральный директор Openai, признал, что в отрасли будут «взлеты и спады», периоды чрезмерных и недостаточных инвестиций.
