Microsoft сейчас переживает сложный период на фондовом рынке, что побудило аналитиков Stifel понизить рекомендацию по редмондскому гиганту с «покупать» до «держать». Основная причина такого решения — опасения, что рыночные прогнозы на 2026 и 2027 годы слишком оптимистичны в условиях роста расходов на инфраструктуру и проблем с поставкой облачных сервисов Azure.
Аналитик Брэд Ребек снизил целевую цену акций компании с $540 до $392, предложив инвесторам отдохнуть от акций технологического гиганта. Эксперты отмечают, что аппаратные ограничения Azure в сочетании с очень высокой производительностью Google Cloud и растущей динамикой антропной модели делают маловероятным краткосрочное ускорение роста Microsoft. Стифел прогнозирует, что капитальные затраты компании в 2027 финансовом году могут увеличиться на 40 процентов и достичь колоссальных 200 миллиардов долларов США, что значительно превышает предыдущие ожидания рынка в размере около 160 миллиардов долларов США.
Столь масштабные капитальные затраты означают, что прогноз валовой прибыли необходимо будет снизить с консенсусной оценки в 67 процентов примерно до 63 процентов. Эта ситуация усугубляется тем фактом, что отношения Microsoft с OpenAI больше не являются таким сильным драйвером, как раньше, а конкуренция со стороны Google, похоже, становится все более эффективной в отнятии доли рынка ИИ.
Проблемы редмондского гиганта и новые вызовы рынка
В настоящее время Microsoft находится на новом этапе расходов, направленном на коммерциализацию собственных инструментов искусственного интеллекта, что, по мнению аналитиков, создаст значительное бремя для операционного рычага компании. Акции компании потеряли целых 41 процент с момента своего пика в октябре, что отражает глубокую обеспокоенность инвесторов по поводу влияния искусственного интеллекта на традиционные секторы программного обеспечения.
Однако нет недостатка в голосах, защищающих потенциал компании: некоторые аналитики утверждают, что Microsoft имеет самые устойчивые денежные потоки среди лидеров облачных вычислений и снова может быть признана самым дисциплинированным игроком в этом секторе. Однако инвесторы обеспокоены тем, что, несмотря на огромные расходы, Azure по-прежнему теряет доли в пользу Google Cloud и Amazon Web Services. В аналогичном тоне высказываются и аналитики Wedbush Securities, которые включают Microsoft в узкую группу компаний, способных пережить так называемый программный апокалипсис. Дэн Айвс из Wedbush считает, что рынок в настоящее время оценивает сценарий конца света для компаний-разработчиков программного обеспечения, который сильно преувеличен и представляет собой инвестиционную возможность. По его словам, монетизация облачных технологий и искусственного интеллекта в долгосрочной перспективе ускорится, что в конечном итоге улучшит прибыльность и темпы роста компании в ближайшие годы.
Перспективы инвесторов в эпоху цифровой трансформации
Несмотря на потрясения на рынке, многие наблюдатели считают, что нынешняя распродажа акций технологических компаний слишком резкая и не принимает во внимание долгосрочное доминирование Microsoft в офисном секторе. Стоит отметить, что во времена высокой волатильности капитал часто убегает в более безопасные убежища, такие как Биткойн или золото, но финансовая стабильность ИТ-гигантов по-прежнему остается основой институциональных портфелей. Инвесторы, следящие за рынком криптовалют, видят определенные аналогии, когда технология Ethereum также сталкивается с растущей конкуренцией и затратами на инфраструктуру, как в случае с Microsoft Azure.
Эксперты подчеркивают, что ключевым моментом для цены акций станет тот момент, когда темпы роста капитальных затрат окажутся ниже темпов роста облачных доходов. Пока Microsoft не продемонстрирует значительное ускорение предоставления услуг искусственного интеллекта при одновременном контроле затрат, настроения на фондовом рынке могут оставаться вялыми. Важно помнить, что Microsoft — это не просто программное обеспечение, а огромная экосистема, неоднократно доказавшая свою способность адаптироваться в сложных экономических условиях. В пользу этого курса также может свидетельствовать тот факт, что многие корпоративные клиенты до сих пор боятся переносить свои ключевые данные в новые, непроверенные системы искусственного интеллекта, предлагаемые стартапами. В конечном итоге борьба за превосходство в облаке решится в сфере операционной эффективности, где Microsoft должна доказать, что потраченные миллиарды долларов принесут акционерам реальную прибыль.
