Первая неделя ноября обещает быть напряженной на мировых финансовых рынках. Инвесторы вступают в новый месяц. Они делают это со смесью неуверенности и надежды на признаки стабильности после довольно бурного октября. Макроэкономический календарь насыщен ключевыми публикациями. От индексов PMI и данных по инфляции, решений центральных банков до отчетов по американскому рынку труда. Каждый день будет приносить новую информацию, которая может сформировать ожидания относительно денежно-кредитной политики в конце года. Особое внимание рынков будут приковано к выступлениям представителей ФРС и ЕЦБ.
Понедельник, 3 ноября
В первый понедельник ноября ожидается целый ряд показателей, которые могут задать тон на всю неделю на мировых рынках. От Австралии до США день будет наполнен публикацией ключевых экономических показателей.
В Азии внимание привлекут данные из Китая; Сентябрьский индекс деловой активности Caixin в обрабатывающей промышленности упал до 50,7 с 51,2 месяцем ранее, что может указывать на дальнейшее охлаждение активности после нескольких месяцев восстановления. Рынки также отреагируют на данные по инфляции в Австралии, которые могут усилить ожидания в отношении РБА… Любой сигнал устойчивого роста цен является аргументом в пользу сохранения ястребиного тона.
В Европе выйдет серия окончательных значений индекса деловой активности в обрабатывающей промышленности основных экономик еврозоны — Германии (недавно 49,6), Франции (недавно 49,6).недавно 48.3) или всей еврозоны (недавно ровно 50). Посмотрим, действительно ли отрасль оправится от летнего спада. Польша продолжает медленное восстановление. Индекс PMI вырос до 49,5 с 48,0, приближаясь к пределу роста. Что дальше?
Во второй половине дня фокус сместится через Атлантику. В США отчет ISM по промышленности, как ожидается, останется в районе 49,2, что по-прежнему сигнализирует о небольшой рецессии в производственном секторе. Однако рынок будет внимательно анализировать детали. В основном это индекс новых заказов (48,9) и занятости (45,3), которые могут указывать на то, насколько глубоко охлаждается спрос. Вечером прозвучат выступления членов FOMC, в том числе Мэри Дейли и губернатора Лизы Кук.
Вторник, 4 ноября
Торги во вторник начнутся с решения австралийского центрального банка, который, как и ожидалось, вероятно, установит процентную ставку на уровне 3,60%. Сам факт отсутствия движения не удивит рынок, но инвесторы внимательно прочитают тон заявления РБА и сопутствующего заявления о монетарной политике. После серии смешанных данных по инфляции и слабого рынка недвижимости банк, возможно, сигнализирует о своей готовности к длительной паузе, которая может временно ослабить австралийский доллар.
В Азии индекс деловой активности в производственном секторе Японии, вероятно, останется практически неизменным; 48,3 балла… Это говорит о том, что местный производственный сектор все еще балансирует на грани стагнации. Привлечет внимание и отчет РБНЗ о финансовой стабильности, публикуемый два раза в день. А также последующее выступление президента банка Орра. В условиях роста стоимости рабочей силы и небольшого роста безработицы (5,3%), это может стать моментом, когда банк начнет смягчать ястребиные ожидания рынка.
В Европе в этот день будет доминировать выступление Кристин Лагард. Президент ЕЦБ появится дважды, и каждое слово о базовой инфляции или состоянии промышленности… Особенно в Германии и Италии может повлиять на курс евро. На втором плане будут данные по безработице в Испании и последующие аукционы по облигациям. Они помогут оценить настроения в отношении долга еврозоны.
За рубежом внимание будет сосредоточено на торговом балансе США; прогнозируемый дефицит снизится до -$60,4 млрд с -$78,3 млрд ранее, что может добавить аргументов сторонникам «мягкой посадки» экономики. День дополнят промышленные заказы (ожидается рост на 1,4%) и отчет JOLTS. Он покажет, как сокращается количество предложений о работе; Ключевой индикатор для ФРС. Вечером члены FOMC, в том числе Мишель Боуман, произносят речи.
Среда, 5 ноября
Сессия среды принесет смесь монетарных решений, экономических показателей и ключевых данных из сектора услуг… который все больше становится барометром темпов глобального замедления. На первый план сегодня выходят центральные банки… И американские данные по рынку труда и услуг, которые могут повлиять на ожидания относительно декабрьских решений ФРС.
День в Азии начался спокойно: денежная база Японии упала на 5,0% г/г в октябре, что является частью продолжающегося снижения ликвидности после недавних интервенций Банка Японии. Китайский индекс деловой активности в сфере услуг Caixin, который недавно упал до 52,6 с 52,9, предполагает небольшое охлаждение активности… Но он по-прежнему остается в зоне расширения.
В Европе инвесторы будут сосредоточены на показателях Германии и Франции. Производственные заказы в крупнейшей экономике Европы выросли на 0,8% после предыдущего снижения, что может указывать на небольшое восстановление в отрасли. Ряд индексов PMI для сферы услуг всей еврозоны (52,6 пункта, стабильный) подтверждает, что этот сектор по-прежнему находится выше черты, несмотря на ценовое давление и более слабый спрос. Индекс PPI также привлечет внимание, так как ожидается, что он упадет на 0,1% в месяц, что сохранит дезинфляционную тенденцию в ценах производителей.
В Польше решение Совета по монетарной политике, вероятно, не принесет никаких сюрпризов – ожидается, что ставка останется на уровне 4,50%. Однако рынки будут искать в заявлении указания на то, видит ли НБП возможности для смягчения своей политики в первой половине 2026 года.
За рубежом среда обещает быть динамичной: согласно отчету ADP (прогноз +28 000), индекс ISM для сферы услуг, как ожидается, вырастет до 51, что будет сигнализировать о продолжении умеренного роста. Высокие ценовые субиндексы и стабильный компонент новых заказов могут укрепить уверенность в том, что экономика США все еще сопротивляется замедлению, что ограничивает пространство для маневра ФРС. День завершится решением центрального банка Бразилии, который, вероятно, сохранит ставку на уровне 15%.
Четверг, 6 ноября
Макрокалендарь на четверг представляет собой смесь достоверных данных и выступлений лиц, принимающих решения, которые вместе создают полную картину экономической динамики перед финалом недели в пятницу. Рынки открываются хорошим новостям из Европы. Аналитики прогнозируют, что промышленное производство Германии выросло на целых 2,9% в сентябре после предыдущего снижения на 4,3%. Это первый явный сигнал о том, что промышленность еврозоны может восстановиться после летней стагнации… Хотя в годовом исчислении результат остается отрицательным (-4,2%).
В Великобритании Банк Англии может сохранить процентную ставку на уровне 4%, при этом полные восемь голосов проголосуют за сохранение стоимости денег без изменений и один за ее снижение. Это сигнал о том, что британский комитет MPC постепенно начинает рассматривать более мягкую политику. Глава Банка Англии Эндрю Бэйли, вероятно, напомнит в своей позднейшей речи, что инфляция все еще слишком высока, чтобы говорить о каком-либо скором смягчении.
По другую сторону океана фокус сместится на производительность и стоимость рабочей силы в Америке. Ожидается, что данные за третий квартал покажут уверенный рост производительности на 3,3% при росте удельных затрат всего на 1%. Именно это может ослабить обеспокоенность ФРС по поводу давления на заработную плату. В тот же день появится отчет Challenger о запланированных увольнениях — барометр корпоративных настроений перед пятничным отчетом по рынку труда. Вечером инвесторы послушают серию выступлений членов FOMC, в том числе Уильямса и Уоллера. Комментарии могут дать подсказку о том, как ФРС интерпретирует последние данные.
В Канаде мы ждем публикации индекса Айви, а выступления представителей Банка Канады очертят местный контекст после недавнего замедления. В свою очередь, в Латинской Америке рынки ждут решения ЦБ Мексики. Рынок ожидает сохранения ставки на уровне 7,5%.
Пятница, 7 ноября 2025 г.
Последний день недели приносит волну данных из Азии, Европы и Северной Америки, которые вместе создают полную картину состояния мировой экономики. Внимание инвесторов будет сосредоточено на отчетах по рынку труда Канады и американском индексе потребительских настроений Мичиганского университета. И то, и другое имеет решающее значение для оценки темпов замедления во второй половине года.
Утро пятницы началось с данных из Японии. Расходы домохозяйств в настоящее время увеличиваются на 2,6% г/г. Потребление в Стране восходящего солнца продолжается, несмотря на ценовое давление. В свою очередь, данные из Китая, опубликованные поздно вечером, могут усилить настроения участников рынка. Прогноз торговый профицит в размере 670 миллиардов юаней с увеличением экспорта 8,3% г/г …И импортировать о 7,4% предполагает устойчивое восстановление азиатской торговли. Это могло бы поддержать юань и промышленное сырье.
Это привлечет внимание еврозоны Торговый баланс Германии. Небольшое снижение до. ожидается 17,0 млрд евро. Это покажет, что, несмотря на улучшение промышленного производства, экспорт остается чувствительным к глобальному спаду. Франция поддерживает торговый дефицит на уровне ок. –5,2 миллиарда евроа данные о регистрации автомобилей и валютных резервах по всей Европе не должны существенно повлиять на рынок.
В Великобритании индекс цен на жилье в Галифаксе вырастет на 0,1% м/м. Это может сигнализировать о стабилизации рынка недвижимости после многих месяцев спада.
Во второй половине дня мы получим отчет с рынка труда Канады, где ожидается сокращение занятости на 4000 человек. мест и рост безработицы до 7,2%. Эти данные будут иметь ключевое значение для оценки того, сохранит ли Банк Канады свою ограничительную позицию. В США инвесторы сосредоточатся на индексе Мичиганского университета (ноябрь). ПрПрогнозы указывают на небольшое ухудшение настроений до 54 пунктов при сохранении 5-летних инфляционных ожиданий на уровне 3,9%.
Кроме того, Отчет о потребительском кредитовании покажет, как американцы справляются с расходами на финансирование в условиях высоких ставок. Выступления членов ФРС (Уильямс, Джефферсон) и ЕЦБ (Нагель, Элдерсон) могут внести незначительную волатильность на валютный рынок. Особенно если будут ссылки на траекторию инфляции и процентную политику в 2026 году. Короче говоря, на этой неделе будет много событий.
