Предзнаменование Гинденбурга появилось на Уолл-стрит в восьмой раз подряд за относительно короткое время. Он по-прежнему висит над рынком, хотя промышленный индекс Доу-Джонса пробил отметку в 50 000 пунктов, а индекс S&P 500 все еще колеблется вблизи исторических максимумов. Правда, само название «Предзнаменование Гинденбурга» звучит зловеще. Не без причины. Это один из самых противоречивых, но в то же время наиболее часто упоминаемых предупреждающих сигналов при анализе широты рынка. Что он говорит на этот раз?
Берегитесь «Гинденбурга»
Индикатор, название которого отсылает к неожиданной катастрофе немецкого дирижабля «Гинденбург» в мае 1937 года. был разработан в 1995 году Джимом Миккой как попытка улучшить более ранний «Сигнал продажи разделенного рынка» Джеральда Аппеля. Он задумывался не как инструмент для прогнозирования крахов, а как система раннего предупреждения в моменты, когда рынок теряет стабильность. Само по себе оно не предвещает краха, но появлялось перед каждым крупным падением индексов США.
Этот анализ основан на данных и интерпретации, опубликованных в Отчет Макклеллана о рынкеодин из самых надежных источников анализа американского рынка, основанный на классической методологии широты рынка. Суть «Предзнаменования Гинденбурга» заключается в наблюдении аномалии: на здоровом бычьем рынке подавляющее большинство компаний движутся в одном и том же направлении.
Однако, когда (несмотря на продолжающийся восходящий тренд) количество акций, устанавливающих новые максимумы и новые минимумы, увеличивается одновременно, это означает, что напряжение растет под поверхностью рынка… И это обычно приводит к значительным (и болезненным) перестановкам в индексах. С конца 2025 года мы получили целых 8 предупреждающих сигналов, в том числе три за последнее время.
Повторение апреля 2025 года и весны 2022 года?
На практике наибольшую познавательную ценность обеспечивает не сам по себе один сигнал, а их количество, подсчитанное за определенный временной горизонт. Анализ на основе шестимесячного окна (используется в Отчет Макклеллана о рынке от самого Тома Макклеллана) показывает сегодня в общей сложности восемь сигналов «Предзнаменования Гинденбурга». Это уровень, который исторически возникал вблизи важных поворотных моментов рынка.
Однако стоит соблюдать пропорции. Были периоды, когда столь же большое количество сигналов не приводило к немедленному падению, и рынку удавалось продолжить рост. Предзнаменование Гинденбурга: даже в кумулятивном варианте это не предсказание крушения, а предупредительный сигнал. В нем говорится «сохраняйте бдительность», а не «уходите с рынка».
Последний аналогичный кластер возник в конце 2024 года, сразу после президентских выборов в США. Тогда он не указывал на конкретный катализатор, нопредшествовал резкий спад, связанный с опасениями торговых войн. и тарифная политика администрации Дональда Трампа. Меньший, но все же четкий кластер сигналов также произошел в начале 2022 года – незадолго до того, как рынок вступил в полноценный медвежий рынок.
Больше, чем просто любопытство?
Одиночный сигнал «Предзнаменования Гинденбурга» может показаться диковинкой, но истинное значение становится очевидным только тогда, когда сигналы начинают группироваться вместе в течение короткого периода времени. История показывает, что такие кластеры заслуживают особого внимания.
В конце 2025 года рынок получил четкое предупреждение: с 29 октября по 13 ноября появилось целых пять сигналов «Омена Гинденбурга». Несмотря на это, индексы прошли мимо них, и бычий рынок продолжился, как ни в чем не бывало.
Сегодня мы наблюдаем очень похожее соотношение сил. Всего за шесть сессий уже появилось еще три сигнала, а четвертый отсутствовал 4 февраля 2026 года исключительно потому, что осциллятор Макклеллана для NYSE оставался буквально чуть выше нуля. Технически рынок «избежал» очередного предупреждения, но лишь на волосок.
История предупреждает, но не судит
Раньше подобные скопления сигналов часто предшествовали более сложным периодам на рынке, например, на рубеже 2024 и 2025 годов или в начале 2022 года. Однако были и исключения. В 2013 году рынок проигнорировал целых десять сигналов «Омена Гинденбурга», продолжая расти благодаря агрессивному количественному смягчению ФРС (QE3).
Сегодня Федеральная резервная система снова проводит программу количественного смягчения, получившую название QE5, хотя и в гораздо меньших масштабах. Это означает, что некоторые структурные проблемы рынка могут быть покрыты – по крайней мере временно – за счет ликвидности.
Исходные критерии приметы
Вопреки распространенному мнению, «Омен Гинденбурга» — это не какой-то отдельный индикатор или простое правило «новые максимумы плюс новые минимумы». В этом анализе используются оригинальные критерии Джима Микки, записанные Грегом Моррисом в книге. Полное руководство по индикаторам ширины рынка.
Сигнал появляется только тогда, когда, среди прочего, выполняются следующие условия:
- рынок (NYSE Composite) остается в восходящем тренде,
- количество новых максимумов и новых минимумов одновременно превышает 2,8% от суммы повышений и понижений (Подъем + Снижение),
- Осциллятор Макклеллана не находится в явно положительной фазе.
Такое сочетание условий делает «Знамение Гинденбурга» редким, но потенциально значимым.
Линии A-D: почему важен «широкий» рынок
Основой анализа широты рынка являются линии роста-падения (AD). Их структура проста: каждый день подсчитывается разница между количеством растущих и падающих компаний, а затем эта величина накапливается с течением времени.
Если линия A-D растет и устанавливает новые максимумы, то это означает, что повышения являются уделом не узкой группы лидеров, а охватывают широкий срез рынка. Это классический сигнал здоровой ликвидности и прочной основы бычьего рынка.
И именно поэтому событие 4 февраля 2026 года было таким значимым: линия AD на NYSE установила новый исторический максимум, отправив очень сильный позитивный сигнал о состоянии рынка.
Когда сигналы расходятся
Всего через день рынок отправил совсем другое сообщение. Третье предзнаменование Гинденбурга появилось за шесть сеансов. Более того, четвертый сигнал отсутствовал только потому, что осциллятор Макклеллана оставался незначительно положительным.
Это классический пример рыночного диссонанса: с одной стороны, рекордная широта рынка, с другой — растущее число компаний, достигающих новых минимумов. За шесть месяцев количество активных сигналов «Гинденбургского знамения» уже выросло до восьми, что исторически является уровнем повышенного риска.
Что это означает для инвестора?
«Знамение Гинденбурга» — это не сигнал об эвакуации. Это скорее сигнал о том, что рынок больше не движется в одном ритме. Для опытных инвесторов это означает момент повышенной бдительности, большего внимания к управлению рисками и более внимательного наблюдения за тем, продолжают ли новые максимумы доминировать над новыми минимумами.
Именно в такие периоды анализ широты рынка перестает быть академической диковинкой и начинает действовать как карта-предупреждение — не указывая, где именно произойдет авария, но показывая, что дорога впереди уже не прямая.
