Биткойн редко бывает скучным, но последние недели принесли нечто, что совершенно обеспокоило многих наблюдателей рынка. На последующие покупки криптовалюты Strategy потратила почти $2 млрд, а цена практически не сдвинулась с места. Никакой эйфории, никаких панических движений, никакого классического криптоспектакля. Для Майкла Сэйлора это не сигнал слабости, но давайте не будем обманываться… Акции компании падают на бирже уже много недель. Только за последний месяц они потеряли более 12%. Все это заставило Сэйлора признать свою ошибку. Который из?
Когда миллиард долларов перестанет быть впечатляющим
Сэйлор открыто признает, что считает отсутствие реакции рынка после таких крупных покупок доказательством зрелости Биткойна. По его мнению, криптовалюта перестает быть спекулятивным инструментом и начинает функционировать как глобальная инфраструктура капитала. Если рынок может поглощать покупки на миллиард долларов в неделю, не теряя при этом своего баланса, он достиг масштабов, которые нелегко поколебать.
В цифрах это выглядит еще более показательно. В настоящее время Strategy владеет примерно 671 000 биткойнами, приобретенными на общую сумму, превышающую 50 миллиардов долларов. Средняя цена покупки составляет чуть менее 75 000 долларов за монету. Это не предмет портфолио. Это фундаментальное балансовое решение, которое меняет восприятие всей компании.
Почему обменный курс стагнирует, хотя спрос растет
Сэйлор обращает внимание на механизм, который часто ускользает от внимания даже опытных инвесторов. Краткосрочные движения цен Биткойна все меньше и меньше зависят от спотового рынка. Сегодня тон задают деривативы, особенно бессрочные контракты, где капитал торгуется с использованием кредитного плеча и где большинство участников остаются анонимными.
В таких условиях физическая покупка биткойнов, даже на сотни миллионов долларов, может быть «поглощена» без впечатляющего ценового эффекта. В долгосрочной перспективе это хороший знак. Рынок, который не реагирует импульсивно на отдельные транзакции, обретает стабильность, а стабильность является необходимым условием для того, чтобы любой актив выступал в качестве средства сбережения.
30 процентов в год в качестве ориентира
Самый противоречивый элемент видения Сэйлора остался неизменным. Он по-прежнему говорит о среднем увеличении стоимости Биткойна на 30 процентов в год в течение следующих двадцати лет. Более того, он трактует это не как оптимистический прогноз, а как базовое стратегическое предположение.
По его мнению, Биткойн — это актив без многих классических рисков. У компании нет правления, нет сотрудников, она не подчиняется политическим решениям какой-либо одной страны и не несет никаких рисков подрядчика. Его можно приобрести сразу, без какого-либо процесса интеграции и без эксплуатационных затрат. Именно эта простота должна оправдывать концентрацию капитала вместо традиционной диверсификации.
Одно решение вместо ста компромиссов
Сэйлор последовательно отстаивает тезис о том, что попытки «разумно» распределить риск в случае с Биткойном приводят к его увеличению, а не уменьшению. По его мнению, каждое дополнительное направление бизнеса, каждое приобретение и каждая альтернативная инвестиция добавляют новый уровень сложности. Биткойн задуман как выход из этой ситуации, а не еще одна часть головоломки.
Такой подход объясняет, почему «Стратегия» не стремится к приобретениям и не развивает традиционную операционную деятельность. Вся энергия, финансовая и стратегическая, сосредоточена на одном активе.
«Большая ошибка», изменившая всё
Однако самая интересная нить в этой истории касается прошлого. Сэйлор открыто признает, что более десяти лет назад он совершенно неправильно понимал Биткойн. В 2013 году он публично заявил, что его будущее под вопросом. Сегодня он возвращается к этому заявлению с одним ироничным комментарием. Он называет это большой ошибкой.
Изменение произошло только в 2020 году, когда инфляция и денежно-кредитная политика начали разрушать реальную стоимость денежных средств и традиционных балансовых активов. Сэйлор описывает этот момент как выбор между действием и медленной эрозией капитала. Биткойн оказался не экспериментом, а запасным выходом.
Зрелость вместо эйфории
Биткойн, который не может удовлетворить спрос в 2 миллиарда долларов, больше не является топливом для краткосрочных спекулянтов. Однако для стратегов это сигнал о том, что рынок вступает в новую фазу. Меньше криков, больше структуры. Меньше эмоций, больше крутого расчета.
Независимо от того, окажется ли прогноз в размере 30 процентов в год точным, одна вещь уже кажется очевидной. Биткойн больше не является диковинкой и больше не нуждается в фейерверках, чтобы доказать свое присутствие. И для Майкла Сэйлора именно отсутствие реакции является самой сильной стороной этого рынка.
Вы можете безопасно покупать или продавать криптовалюты в сети обменных пунктов FlyingAtom и биткойн-банкоматах.
