Майкл Сэйлор уже много лет выдумывает, что Биткойн — это его жемчужина в короне. Только последняя волна снижения на рынке криптовалют… Укрепила эту позицию. Когда биткойн упал ниже 70 000 в последние дни. долларов, Сэйлор снова публично отверг опасения по поводу кредитного риска Strategy. За пять дней цена Биткойна упала примерно на 9%, а в разгар коррекции она была более чем на 50 процентов ниже своего исторического максимума.
Однако, если смотреть в более широкой перспективе, с ноября 2021 года совокупная инфляция в Польше выросла более чем на 31%, а в США — более чем на 16% (ИПЦ). При этом BTC вырос почти на 49%, а акции Strategy.com (тогда Microstrategy) — на 32%. Таким образом, можно сказать, что курс BTC медленно «выравнивает» рост инфляции в последние годы, а приносимая им доходность относительно невелика.
Сэйлор в интервью CNBC заявил, что, по его мнению, Биткойн удвоит или утроит доходность S&P 500 в ближайшие 4–8 лет, несмотря на краткосрочный пессимизм.
Масштаб подверженности Стратегии биткойнам
В настоящее время Strategy владеет 714 644 биткойнами на сумму около 49 миллиардов долларов по текущим рыночным ценам. Это крупнейший пакет криптовалюты в руках листинговой компании в мире. Однако средняя цена покупки составляет примерно 76 056 долларов за биткойн.
Это означает, что компания заплатила за свои активы примерно на 5,2 миллиарда долларов больше, чем они стоят в настоящее время. Примечательно, что за неделю, закончившуюся 8 февраля, Strategy приобрела биткойны примерно на 90 миллионов долларов, причем не по самой низкой, а по самой высокой цене за тот период, что привело к увеличению средней цены покупки.
Долг, рефинансирование и устойчивость баланса
На балансе Strategy имеется задолженность на сумму более 8 миллиардов долларов, в основном связанная с выпуском конвертируемых облигаций для финансирования покупок биткойнов. Сэйлор подчеркивает, что компания имеет достаточные резервы денежных средств для обслуживания дивидендов и обязательств примерно на два с половиной года.
Даже в экстремальном сценарии, при котором BTC упадет на 90 процентов и останется на низком уровне в течение четырех лет, ответом будет одно решение: рефинансирование и пролонгация долга. Сэйлор неоднократно и однозначно отвергает предложения о продаже цифровых активов. Он заявляет, что Strategy будет покупать биткойны каждый квартал «навсегда».
Даже гипотетическое снижение цен до $8000 не изменит эту политику. По его мнению, волатильность Биткойна — это особенность, а не недостаток, и банки по-прежнему будут готовы финансировать компанию… Потому что BTC как «цифровой капитал» всегда сохраняет ценность. Однако факт заключается в том, что для того, чтобы заставить Сэйлора продать, медвежий рынок должен быть исключительно продолжительным (и отличаться от циклов сокращения вдвое).
Акции как рычаг воздействия на волатильность биткойнов
Сэйлор открыто признает, что акции Strategy предназначены для усиления движения биткойнов. Когда криптовалюта падает, цена компании падает быстрее. Ожидается, что по мере его роста рост будет сильнее, чем у самого Биткойна. Рынок уже оценил это. Акции Strategy упали более чем на 40 процентов за последние три месяца.
Сам Сэйлор называет волатильность «одновременно ошибкой и особенностью», утверждая, что инвесторы с четырехлетним или более длительным горизонтом должны принять ее. С точки зрения аналитика крипторынка, ключевой вопрос сегодня не в том, будет ли Strategy продавать биткойны. Сэйлор ясно дает понять, что не будет этого делать. Настоящим неизвестным остается долговечность доверия на долговом рынке и готовность финансовых учреждений продолжать рефинансирование стратегии, основанной почти исключительно на одном, чрезвычайно волатильном активе. На данный момент Майкл Сэйлор полагает, что время на его стороне. Рынок пока остается гораздо более осторожным.
Вы можете безопасно покупать или продавать криптовалюты в сети обменных пунктов FlyingAtom и биткойн-банкоматах.
