Когда шторм изменчивости с апреля начинает медленно исчезать в памяти, инвесторы сталкиваются с трудной задачей: как сохранить баланс между спокойными рынками и постоянным риском новых шоков, связанных с внезапными изменениями в экономических сообщениях. После огромных потрясений, которые произошли в последние недели, стратеги начинают замечать увеличение риска последующей краткосрочной суматохи, как это было во время «Волмагеддона» от 5 августа прошлого года.
Volmageddon 2.0
Начиная с 2025 года, существует убеждение среди стратегов рынка времени, что, хотя продажа вариантов средств ETF, получая доход
ПОтдельно от тех, которые состоялись 2 апреля, когда продажи тарифов вызвали резкое увеличение индекса вариации CBEE (VIX), так что (почти) все вернется к нормальной жизни. ПОтстаивая то, что произошло в последние месяцы, этот сценарий, кажется, все более и более вероятен.
Одна вещь наверняка. Если дилеры гамма на рынке опционов снова начнут динамически падать — рынок может подождать серьезную и глубокую коррекцию. Сегодня индекс VIX упал до уровней, которые снова указывают на экстремальную продажу, впервые с начала апреля.
Важным решающим для наблюдения в настоящее время является гамма -экспозиция So -Sale, которая показывает, что дилеры на рынке опционов ожидают сегодня. Мы описали этот показатель здесь.
Как защитить себя для изменений?
Стратеги теперь имеют два ключевых показателя на выбор в контексте защиты себя от дальнейшей турбулентности на рынках: Гамма и Вега.
Хотя это может показаться сложным, оно упрощено относительно разницы между краткосрочными вариантами, которые используют внезапные, большие рыночные движения за один день, и длительные контракты, которые получают ценность в результате радикальных изменений в более широкий период.
В текущих условиях краткосрочные варианты начинают терять их важность. Большие колебания, которые произошли в последние недели, не обязательно должны возвращаться. С Вот почему рыночные стратеги начинают обращать внимание на долгосрочные контракты, которые могут обеспечить адекватную защиту перед лицом ожидаемой суматохи на рынке.
Тревога в кантоне маяка
В апреле краткосрочные варианты были теми, которые принесли наибольшую прибыль. Однако, если рынок снова упал до уровней с начала месяца, с более вероятной, что долгосрочные контракты окажутся более прибыльными.
«Мы не можем полностью исключить внезапный шок на фондовом рынке, но мы ожидаем большей постепенной переоценки. — говорит Антуан Брак, глава отдела консалтинга в маяке Кантон.
Учитывая возможную более низкую реакцию изменчивости на будущие тарифные объявления (особенно, если они были объявлены Дональдом Трампом), участники рынка начинают искать способы игры на фондовых биржах, оставаясь при этом нейтральной или краткосрочной игрой низкой изменчивости.
«Теоретически, наиболее эффективной безопасностью будет короткие продажи фьючерсных контрактов, но задача состоит в том, чтобы точно определить момент, когда они должны быть закрыты (…) По этой причине мы видим более практичный подход, состоящий в использовании текущих уровней изменчивости (от VIX примерно в 20), покупая распространение пут для декабря 2025 года с диапазоном 100%-80%». Вот как размышляет Маяк Кантон.
Хедж -фанди и инновационная безопасность
Многие инвесторы также ищут новые нестандартные методы защиты, такие как варианты нокаута волатильности (VKO). Это варианты, которые истекают, если изменчивость рынка увеличивается выше определенного уровня. Такие варианты, хотя и дешевле на 40-50% по сравнению со стандартными, имеют некоторый риск, потому что они могут не обеспечить защиту, когда это наиболее необходимо. Hedge Fundy уже использует этот тип стратегий, чтобы получить снижение на рынке и снизить изменчивость.
«Защита от риска»
В ответ на растущую обеспокоенность по поводу дальнейшей изменчивости институциональные инвесторы все чаще начинают покупать варианты для защиты от риска хвоста, то есть защита от риска хвоста. Эти варианты, которые очень дешевы и имеют низкую вероятность внедрения, могут, в случае крупных рыночных беспорядков, принести несколько прибылей в отношении оплаченного бонуса.
Перед лицом растущей рыночной неопределенности инвесторы должны подготовиться к дальнейшим колебаниям. Хотя стабилизация может появиться за короткий период, длинные прогнозы указывают на возможную сложность на фондовом рынке. Стратеги отмечают, что снижение рынка может быть не таким насильственным, как в первой половине апреля.
Но они могут быть более постепенными, что приведет к дальнейшему снижению стоимости акций и снижением прибыли на рынке опционов. Рынок отмечает ослабление коммерческой напряженности и оттепель в счетах Вашингтона — Пекин. Время покажет, сколько времени будет закрыть две страны, и не будет ли следующая «этап изменчивости» не погрузиться в Уолл -стрит. Инвесторы должны следовать изменениям в позициях дилеров гамма, чтобы лучше понять динамику рынка.
