Марк Спитцнигель — инвестор, который создал репутацию на ставках редких, катастрофических рыночных событий. Теперь он снова ставит тезис, который электрифицирует Уолл -стрит. Бык -рынок может быть не чем иным, как вестибюль великой аварии. Руководитель инвестиций Universa напоминает, что история рынков — это история циклов — и они не заканчиваются мягкой посадкой, но обычно эффектно взрываются.
Легендарный инвестор сравнивает нынешнюю ситуацию до 1929 года, когда после десятилетия «Ревущего 1920 -х годов» фондовая биржа все еще ускорилась, только чтобы попасть в пропасть. И хотя его аналогии могут показаться преувеличенными для великого кризиса, сам инвестор не сомневается: «Я гость из крушения, и я останусь». Будет ли Nasdaq, ускоренный AI, повторить историю приседания Dot-Com?
Ралли питает иллюзию
Там нет иллюзий: до того, как произойдет «большой перерыв», рынок может подняться еще выше. По его мнению, S & P 500 имеет пространство до 8000 баллов — увеличение на 20% по сравнению с текущими уровнями. Сокращение ноги ФРС, ожидающее лучшей прибыли компаний и своего рода «извращения рынков», которое, как говорит Спицнагель, поможет в этом, «они существуют, чтобы разозлить людей».
То, что многие инвесторы сегодня интерпретируют как начало новой золотой эры, он считает классическим «выдувным топом» или эйфорическим разрывом перед историческим падением. В своем видении американская экономика должна наклоняться не под весом рецессии само по себе, а под давлением затрат на финансирование — эффект десятилетия ультразенских денег, последствия которых только начинают быть видимыми.
Страхование в конце света
Стратегия Universa Investments в течение многих лет напоминала политику. Это действительно работает, когда мир финансов рухнет. В 2008 году, в 2015 году, во время флэш -аварии или в 2020 году в Covid Panic, фонд Spitznagel заработал, когда другие считали убытки. С самого начала Universa имеет среднюю норму прибыли, превышающую 100% капитала. Это удивительный результат, который нельзя игнорировать.
Это парадокс: фонд считается самым «медвежьим» рыночным инструментом, но клиенты используют его … чтобы иметь возможность играть еще более агрессивно. Почему? Они знают, что в случае катастрофы на вселенной, это будет работать как большой предохранитель. По крайней мере, это было почти всегда.
Австрийский дух на заднем плане
Здесь вы можете четко увидеть вдохновение Австрийской школы экономики, так близко к мышлению Шпицнагеля. Чрезмерное расширение кредита, искусственное обслуживание цикла Центральным банком, без реальной коррекции. Это все, что приводит к «мягкому» стагнации, но к болезненному сбросу. Spitznagel называет это следствием «строительства слишком хрупкого основания».
Конечно, вы можете не согласиться с ним. Дело в том, что рынки игнорировали самые мрачные прогнозы в течение многих лет, и индексы вместо охлаждения достигают записей. Тем не менее, этот сценарий также является тем, что Spitznigel ожидал недавно, и что он сообщил во время собеседования. Еще большая эйфория нуждается в аварии?
