Еще совсем недавно на танцполе можно было почувствовать себя немного запыхавшимся. Сегодня настроение явно улучшается. Крупнейшие инвестиционные банки снова смотрят вверх и делают это с растущей уверенностью.. Их последние прогнозы по индексу S&P 500 показывают, что недавние нервы, связанные с пузырем ИИ, в значительной степени стерты из рыночной памяти.
Рынки вновь поверили, что можно иметь одновременно высокие оценки, стабильный экономический рост и удешевление денег. Эта комбинация исторически была настолько же прибыльной, насколько и опасной. Сегодня банковские прогнозы последовательны по направлению, но не по масштабу. И это обычно первый сигнал о том, что рынок находится в фазе комфорта, когда риски отодвинуты на второй план. Вопрос больше не в том, «будет ли рост», а в том, «сколько времени пройдет, прежде чем ситуация снова начнет ухудшаться?»
Девять банков, одно направление: рост
Анализы подготовил девять ведущих инвестиционных банков удивительно последовательны в одном: средний сценарий предполагает, что Индекс S&P 500 вырастет почти на 10 процентов в течение следующих 12 месяцев. относительно текущего значения.
Ориентиром является вчерашнее закрытие индекса на уровне 6857 баллов. При таких предположениях рынок выйдет из игры. более 7500 баллов до конца следующего года.
Экстремальные сценарии. От 7100 до более 8000 баллов
Как обычно, дьявол кроется в деталях. Между банками существуют явные различия в склонности к риску.
Это показывает наибольшую смелость Дойче Банккоторый преуспевает в своих расчетах выше 8000 пунктов по индексу S&P 500 к концу следующего года.. Это уровень, который еще недавно звучал как научная фантастика, но сегодня он уже не так шокирует, как мог бы быть год назад.
На другом конце спектра находится Банк Америкиоднозначно более консервативный, который видит индекс около 7100 баллов. Это все еще рост, но гораздо более скромный и более устойчивый к рыночной турбулентности.
Диапазон от 7100 до более 8000 показывает одно: направление общее, но темп не обязательно одинаковый.
ИИ, коррекция и быстрое возвращение склонности к риску
Все еще месяц назад мы увидели явный откат на рынке, вызванный растущими опасениями по поводу перегретые оценки компаний, занимающихся искусственным интеллектом. В какой-то момент нервозность стала слишком заметной. Некоторые инвесторы начали задаваться вопросом, не слишком ли сильно технологии обогнали реальную прибыль.
Сегодня этот страх заметно ослаб. Рынок повел себя именно так, как часто вел себя в последние годы: короткая коррекция, быстрое восстановление и возврат капитала в акции.
Процентные ставки и изменения в руководстве ФРС
Однако настоящим топливом для текущих прогнозов являются не сами технологические компании, а… ожидания в отношении денежно-кредитной политики. Серия миролюбивых заявлений представителей Федеральной резервной системы явно захватила воображение инвесторов.
Сегодняшние оценки фьючерсных контрактов показывают, что рынок предполагает три или даже четыре снижения процентных ставок на 25 базисных пунктов каждое к концу следующего года. Этот сценарий подобен кислороду для акций, особенно в условиях высоких оценок и высокого корпоративного долга.
Существует также политический фактор, который никогда не следует недооценивать. Срок полномочий Джерома Пауэлла истекает в мае следующего года на посту главы центрального банка США. Все больше разговоров идет о его преемнике.
В последние дни на бирже явно выделились имена Кевин Хассеттрассматривается как сторонник более низких процентных ставок и более гибкого подхода к инфляции. Если он действительно возьмет на себя управление, рынок почти наверняка воспримет это как зеленый свет для более мягкой денежно-кредитной политики.
