Биткойн снова находится в бэквордации, то есть в структуре, при которой фьючерсные контракты торгуются ниже спотовой цены. Это явление обычно связано со стрессом на рынке, «чрезвычайным страхом» или интенсивной хеджирующей деятельностью.
Это изменение происходит в то время, когда цена Биткойна упала примерно на 30%. от своего исторического максимума. Такое снижение цены Биткойна и переход примерно на 4% на трехмесячной годовой основе. ясно указывают на напряженность на рынке деривативов. Исторические эпизоды бэквордации, такие как события в ноябре 2022 года, марте 2023 года и августе 2023 года, были тесно связаны с важными или локальными рыночными минимумами, подтверждая, что эта структура часто возникает в точках капитуляции.
Что такое бэквордация?
Бэквордация — редкое явление на рынке биткойнов, и когда она возникает, она часто сигнализирует о том, что настал момент занять противоположную сторону сделки, как отмечает Томас Янг, управляющий партнер RUMJog Enterprises, в своем посте на платформе X. Янг добавляет, что бэквордация «случается не часто, а когда это происходит, то обычно предвещает стресс, вынужденное снижение рисков или краткосрочную точку капитуляции». По мнению эксперта, от этой точки рынки обычно идут двумя путями: «разворот, когда паника утихает» или «продолжение на последнем приливе, который также обычно отмечает дно движения».
Историческое дно и структура рынка
В ноябре 2022 года бэквордация точно ознаменовала минимум цикла около 15 000 долларов, когда биржу FTX поразило банкротство. Затем эта структура вновь возникла в марте 2023 года, когда биткойн ненадолго опустился ниже 20 000 долларов на фоне банковского кризиса SVB и потери привязки стейблкоина USDC к доллару, прежде чем резко восстановиться. Другой пример произошел в августе 2023 года, когда распродажа, вызванная новостями о Grayscale ETF, привела цены к уровню 25 000 долларов, что также было краткосрочным минимумом и быстрым разворотом тренда. Годовая скользящая база трехмесячных фьючерсных контрактов в настоящее время упала примерно до 4%, самого низкого уровня с ноября 2022 года. Эта база данных измеряет годовой доход, получаемый от так называемой базовой транзакции, в которой трейдеры одновременно покупают спотовые биткойны и продают фьючерсный контракт со сроком погашения через три месяца.
Обычно фьючерсные контракты котируются с премией, и этот спред обеспечивает доходность с относительно низким риском. Резкое снижение этой премии указывает на массовое снижение спроса на длинные позиции с использованием заемных средств. На бычьих этапах трейдеры готовы платить за форвардные риски, что увеличивает базу, которая в марте 2024 года, когда Биткойн достиг своего исторического максимума в 73 000 долларов, составляла целых 27%. Текущее снижение указывает на более осторожную среду, более мягкий аппетит к риску и на рынок, который все еще переживает недавнее снижение. В моменты крайнего энтузиазма кривая может превратиться в крутое контанго, но в нормальных условиях Биткойн торгуется в относительно мягкой структуре контанго.
Вы можете безопасно покупать или продавать криптовалюты в сети обменных пунктов FlyingAtom и биткойн-банкоматах.
