На Уолл-стрит все еще существует бычий рынок. Индексы приближаются к историческим рекордам, а инвесторы, уставшие от инфляционных потрясений и волны пессимизма, вызванной тарифной войной, смотрят в будущее с оптимизмом. Сейчас, за кулисами этого эйфорического настроения, предупреждения становятся всё громче и громче.
Два легендарных среди аналитиков индикатора начинают светиться красным. Таким образом, в 2026 году может наблюдаться слабость акций, что также соответствует прогнозу Сэмюэля Беннера на более чем 100 лет и его видению цикла. Этот год на известном графике Беннера указывает на хорошее время для продаж и поворотный момент.
Фондовый рынок бьет рекорды
Первый из них – это так называемый Индекс Баффета – любимый инструмент самой «Оракула из Омахи». Его концепция проста: он сравнивает общую стоимость всех акций США с размером экономики (ВВП). Другими словами, это показывает, насколько оценки компаний оторвались от реального производства и доходов страны.
Когда Баффет описал этот индикатор в… Удача в 2001 году он предупредил, что если уровень приблизится к 200%, инвесторы «играют с огнем». Сегодня, спустя почти четверть века, это пламя разгорелось в полную силу. Показатель достиг рекордных 219%самый высокий показатель в истории американского рынка.
Стоит напомнить, что два предыдущих момента, когда этот показатель приближался к отметке 200%, закончились аналогично… Сначала интернет-пузырь лопнул в 2000 году, затем последовал крах 2022 года, когда индекс S&P 500 упал более чем на четверть. Это совпадение? Может быть. Но история редко бывает благосклонна к фондовому рынку, когда эйфория длится слишком долго.
Индекс Шиллера
Второе предупреждение – индикатор Шиллер КЕЙПто есть так называемый «циклически скорректированный коэффициент P/E». Это работа Роберта Шиллера из Йельского университета, экономиста, получившего Нобелевскую премию за понимание того, как эмоции и психология управляют рынками. CAPE оценивает прибыль компаний не на ежегодной основе, а в среднем за все десятилетие с поправкой на инфляцию. Благодаря этому он улавливает моменты, когда рынок начинает жить больше надеждами, чем экономическими расчетами.
КАПЭ не ошибся в важнейшие моменты ХХ века. В 1929 году он поднялся на вершину, как раз перед Великой депрессией. В 1999 году – до того, как лопнул пузырь доткомов. В свою очередь, в 2021 году – перед резкой коррекцией, вызванной ростом процентных ставок. Сегодня индикатор снова там на втором по величине уровне в истории. Это не означает, что крах неизбежен. Но было бы безответственно игнорировать такое сближение.
История не всегда повторяется
Особенность финансовых рынков в том, что они могут долгое время игнорировать реальность. Алан Гринспен предупреждал об «иррациональной эйфории» еще в 1996 году, и индекс S&P 500 почти удвоился, а затем рухнул три года спустя. Так что сегодняшний рынок может оставаться в таком состоянии еще долго – до тех пор, пока инвесторы верят, что инфляция снизится, ФРС снизит ставки, а экономика избежит рецессии.
Но каждый бычий рынок заканчивается одинаково – не тогда, когда нет прибыли, а когда нет веры в их долговечность. Мы считаем, что поскольку оба индикатора – Баффета и Шиллера – бьют исторические рекорды, Здравый смысл становится самой дешевой страховкой. Рекомендуется хранить часть своих средств наличными и тщательно выбирать компании с реальным ростом и прочным фундаментом.
