Прошлый год завершил одну из самых необычных глав в истории американского бизнеса. Беркшир Хэтэуэйконгломерат, который на протяжении десятилетий стал символом финансовой точности и инвестиционной мудрости Уоррена Баффета, впервые сообщает о результатах без легендарного генерального директора во главе.
В 2025 году чистая прибыль компании составила примерно $66,97 млрд. Это представляет собой снижение почти на 25% по сравнению с предыдущим годом. Основной причиной стали трудности в страховом сегменте: прибыль от так называемого андеррайтинга снизилась на 54% до $1,56 млрд..
Доходы от страховых инвестиций сократились на почти 25% до $3,1 млрд.. Последний квартал Баффета завершился с результатами $10,2 млрд операционной прибыли. Это снижение почти на 30% по сравнению с аналогичным периодом 2024 года.
Грегори Абель вступает в игру
Новая эра начинается с Грегори Э. Абельизбранный преемник Баффета. Абель занял пост генерального директора в начале 2026 года и в своем первом письме акционерам подчеркнул, насколько сложно оправдать репутацию своего предшественника. Его стиль определенно более прозаичный, чем стиль Баффета. Меньше анекдотов, больше конкретики.
В то же время были признаны достижения Баффета и рекордные результаты компании: с 1965 года Berkshire добилась совокупный годовой прирост стоимости 19,7 процентав то время как S&P 500 с учетом дивидендов за это время вырос всего на 46 061 процент. Абель также напомнил, что общий курс акций Berkshire с 1965 года превысил 6 миллионов процентов.
Обеспокоенность инвесторов по поводу нового руководства понятна. Berkshire остается одним из крупнейших конгломератов в США стоимостью более 1 триллион долларов. В 2025 году ее акции вырастут на 10%, что значительно ниже прироста S&P 500 (16,4%). В 2026 году дела обстоят еще хуже.
Финансовые показатели и проблемы
Четвертый квартал 2025 года принес чистую прибыль в размере $19,2 млрд по сравнению с $19,7 млрд годом ранее. Результаты включали, среди прочего: вычеты в размере 4,5 миллиарда долларов связанных с инвестициями в Kraft Heinz и Occidental Petroleum, которые Абель назвал «разочаровывающими». За год получена операционная прибыль 44,49 миллиарда долларовупав с 47,44 миллиарда в 2024 году.
Несмотря на снижение, финансовое состояние компании остается стабильным. Денежные резервы выросли до $373,3 млрд, хотя и немного ниже рекордного уровня в $381,6 млрд в третьем квартале 2025 года. Абель не исключает дальнейших приобретений, хотя и не называет конкретных целей, в то же время подчеркивая, что BNSF — железная дорога, принадлежащая конгломерату… вряд ли будет стремиться к поглощению конкурентов, несмотря на слияния на железнодорожном рынке.
Новая стратегия и роль Баффета
Собрание акционеров в мае, которое многие называют «Вудстоком капиталистов», пройдет без ответов Баффета на вопросы. Его заменит Абель в сопровождении топ-менеджеров: Аджит Джайн, глава отдела страхования, Кэти Фармер из BNSF и Адам Джонсон, отвечающий за потребительский сегмент и частные самолеты NetJets.
Абель ясно понимает, что финансовая стратегия и дисциплина капитала, которые вывели Berkshire на вершину рынка, останутся основой ее управления. Как он отмечает, компания по-прежнему предпочтет инвестировать в продуктивный бизнес, а не в казначейские облигации. Это момент неопределенности, но также и огромных возможностей для конгломерата, который на протяжении десятилетий был синонимом устойчивости и стабильного роста.
Сможет ли Абель сохранить темпы роста и дисциплину капитала своего легендарного предшественника, станет одной из самых важных инвестиционных историй ближайших лет. Акции Berkshire Hathaway упали на 10% по сравнению с рекордными максимумами и теперь упали более чем на 3% на Уолл-стрит.
