По имеющимся данным, Китай жестко вмешался в инвестиционную стратегию всего банковского сектора этой страны. Китайские регуляторы «рекомендовали» финансовым учреждениям ограничить инвестиции в казначейские облигации США (казначейства). Банкам «предложили» воздержаться от покупки новых ценных бумаг, а тем, у которых их уже много, — постепенно снижать свои риски.
Авторами данных рекомендаций являются надзорные органы Народного банка Китая и Национальной администрации финансового регулирования. Конечно, как и в Китае, несмотря на название, подразумевающее добровольность, эти «рекомендации» и «предложения» по сути эквивалентны инквизиторским приказам, что делает невозможным для адресатов неиспользование их. Основным обоснованием является предполагаемая необходимость снизить риск концентрации и защититься от повышенной ценовой лабильности на рынке государственного долга США.
Ценовая «волатильность».
Решение было принято в период повышенной неопределенности относительно направления дальнейшей фискальной и монетарной политики в США и продолжающегося давления на курс юаня. В то же время – и что не менее характерно для авторитарной реальности, в которой застрял Китай, несмотря на внешние признаки свободного рынка – этот порядок не распространяется на валютные резервы, находящиеся непосредственно в ведении китайского правительства. Может ли быть так, что американские казначейские облигации в руках государственных властей больше не чувствительны к внезапным колебаниям цен?
Более того, феномен добровольного или принудительного бегства от американских ценных бумаг не будет новым. Данные Министерства финансов США показывают, что китайские институциональные инвесторы и управляющие фондами значительно сократили свои запасы облигаций в последние годы — с исторического пика в более чем 1,32 доллара. в 2013 году до примерно 682–700 млрд долларов США. в последние месяцы 2025 года. Некоторые аналитики связывают это снижение с передачей некоторых активов бельгийским или люксембургским предприятиям. Однако это, конечно, не главная причина.
Китай печатает собственные газеты
Оставляя в стороне возможные краткосрочные причины, невозможно не заметить, что последний приказ является элементом последовательной политики, которую Китай проводит на протяжении многих лет и которую в двух словах можно охарактеризовать как стремление к экономической маргинализации США, их финансовой системы и доллара, а также замену американского валютного доминирования своим собственным. Однако усилия по замене доллара юанем в международных расчетах различны – настолько, что Китай сейчас пытается сделать то же самое, но с использованием платежных средств на основе золота. Однако им не хватает юаня на внутреннем рынке.
Поэтому Народный банк Китая вынужден проводить очень активную политику «ликвидности». Незадолго до Лунного Нового 2026 года (который Китай признает одним из двух своих главных праздников) центральный банк вложил 600 миллиардов юаней (около $86,4 миллиарда) через 14-дневные операции репо, прервав двухмесячную паузу в такой деятельности. По оценкам рынка (включая Industrial Securities), масштабы потребности в наличных деньгах достигают 3,2-3,5 трлн юаней — это результат накопления денежных выплат, выпуска государственных облигаций и увеличения корпоративного спроса на юань.
