С момента премьеры Chatgpt в ноябре 2022 года фондовый рынок вступил в режим ускоренного роста. S & P 500 выросли более чем на 70%, несмотря на давление высоких процентных ставок, растущую инфляцию и глобальное коммерческое трение. Компании, связанные с искусственным интеллектом, были в центре внимания инвесторов. Nvidia, Amazon, Microsoft — это то, что аналитики часто называют «великолепной семь».
Ведро холодной воды от Гриффина?
Кен Гриффин-миллиардер, один из самых богатых американцев и глава одного из самых эффективных фондов хеджирования в истории, он недавно признался в интервью с CNBC, что рынок напоминает ему о … эпохе пузырьков Dot-Com. Предупреждение не является сюрпризом — в конце концов, история учит, что чрезмерный технологический энтузиазм может закончиться впечатляющим ударом.
Но Гриффин не снимает свою позицию. Напротив: во втором квартале он увеличил участие в Nvidia, Amazon и Microsoft, которые сегодня принадлежат к его шести крупнейшим должностям. Это показывает, что, несмотря на риск, он видит основы, которые стоит инвестировать в эти компании.
Вы должны помнить о значительной разнице в отношении конца 1990-х годов. Во время пузыря Dot-Com многие технологические компании все еще были прибыльными «на бумаге», и инвесторы размышляли в основном на ажиотаж в Интернете. Сегодня лидеры ИИ являются достоверными и генерируют реальные доходы, продавая инфраструктуру и ключевые цифровые ресурсы.
Пять крупнейших технологических компаний в настоящее время имеют среднюю прогнозируемую стоимость/стоимость прибыли 34, а в 2000 году — 59 лет. Однако это не означает, что рынок дешевый. S & P 500 по -прежнему записывает соотношение мыса на уровне 38, которое исторически коррелирует с более низкими будущими фразами.
Отличные возможности и отличный риск
Экономисты предупреждают: с 1928 года только за 40 месяцев ежемесячный мыс превысил стоимость 37. Другими словами, это не уровень дот-кома, но все еще дает инвесторам основания для осторожности. Глядя на динамику «Великолепного семи», вы также можете увидеть неравномерный рост.
Во втором квартале 2025 года эти семь компаний увеличили прибыль на 27%, в то время как оставшиеся 493 компаний S & P 500 — только на 8%. Тенденция длится третий год подряд, и, похоже, она будет продолжена в 2026 году. Это еще один сигнал, что рынок все больше и больше фокусируется на нескольких гигантах, которые управляют целыми индексами.
На практике это означает, что, хотя ИИ предлагает уникальные возможности, кошелек требует точного выбора. История напоминает, что пузырьки ломаются, когда оценки отрываются от реальных фундаментов. В настоящее время фонды намного сильнее, чем два десятилетия назад, но высокие показатели мыса и концентрация прибыли в небольшой группе компаний могут быть сигналом, чтобы быть осторожным.
Гриффин, кажется, говорит: «Не бойтесь технологий, но уважайте риск». Для многих инвесторов это ценное напоминание о том, что даже в эпоху ИИ тщательно отобранное воздействие проверенных компаний все еще может принести реальную прибыль, но вступление в каждую ажиотаж может быть горько заканчивать.
