JPMorgan завершает разработку нового индекса для отслеживания облигаций пограничных рынков (так называемых пограничных рынков), номинированных в национальных валютах. Об этом Reuters сообщили инвесторы, принимавшие участие в обсуждении его параметров.
Важность индекса
Таким образом инвестбанк рассчитывает удовлетворить растущий спрос на более рискованные, но диверсифицированные инструменты с высокой доходностью.
Этот шаг произошел спустя 15 лет после того, как JPMorgan запустил индекс пограничного рынка твердой валюты NEXGEM, и совпадает с длительным ослаблением доллара, а также с резким ралли на отдельных рынках, включая Аргентину, Эквадор и Уганду. JPMorgan отказался комментировать свои планы.
Шесть крупнейших управляющих активами, которые говорили с Reuters на условиях анонимности, заявили, что взаимодействие банка с инвесторами вступило в продвинутую стадию во второй половине прошлого года. По данным трех источников, в индекс могут войти от 20 до 25 стран, причем наибольший вес в нем, как ожидается, получат Египет, Вьетнам, Кения, Марокко, Казахстан, Пакистан, Нигерия, Шри-Ланка и Бангладеш.
Когда он будет запущен?
По словам одного из собеседников агентства, в индексе планируется установить лимит, при котором доля одной страны не будет превышать 8%. Другой источник отметил, что в более раннем консультационном документе обсуждалось ограничение в 10%.
Ожидается также, что в него будут включены только облигации объемом не менее $250 млн в эквиваленте. Это вызвало споры вокруг Замбии, которую многие инвесторы хотели бы видеть в индексе, но страна традиционно размещает меньшие выпуски.
«Мы ожидаем, что JPMorgan представит официальную структуру индекса примерно в июне, после чего у нас будет возможность сделать окончательные комментарии», — сообщил Reuters один из источников. «Тогда индекс, вероятно, будет официально запущен в следующем году».
Другой управляющий фондом предположил, что первое объявление может быть сделано в конце марта, что потенциально ускорит запуск.
Рынок в 1 триллион долларов
FTSE Russell имеет аналогичный индекс с 2021 года. Однако индексы JPMorgan, как правило, играют более заметную роль среди управляющих фондами развивающихся рынков, которые используют их для построения портфелей и оценки доходности.
По словам Нойбергера Бермана, объем торгуемого долга на пограничном рынке, номинированного в национальной валюте, утроился за последнее десятилетие и составил примерно 1 триллион долларов.
За последние восемь лет такие инструменты превзошли основной индекс облигаций развивающихся рынков JPMorgan в местной валюте примерно на 2,5 процентных пункта и превзошли индекс облигаций развивающихся стран в долларах.
«Мы рассматриваем это как подтверждение того, что рост приграничных рынков и их общая экономическая динамика систематически недооцениваются», — сказал Роб Драйконинген из Neuberger Berman.
Что такое пограничные рынки?
Пограничные рынки — это экономики, которые находятся на более высокой стадии развития, чем наименее развитые страны, но остаются слишком маленькими, чтобы их можно было отнести к развивающимся рынкам.
По данным Всемирного банка, в таких экономиках проживает около одной пятой населения мира, но на их долю приходится лишь 3,1% мировых потоков капитала и менее 5% мирового ВВП. При этом в течение следующих 25 лет их население, как ожидается, увеличится еще на 800 миллионов человек — больше, чем во всем остальном мире вместе взятом, что свидетельствует о растущей роли этих стран в глобальном экономическом росте.
Аналитики ожидают, что новый индекс долга JPMorgan будет стимулировать рынки облигаций в национальной валюте. Этот подход уже давно продвигается Международным валютным фондом и Всемирным банком как способ уменьшить количество долговых кризисов, которые возникают, когда валютный коллапс лишает правительства возможности обслуживать долг в твердой валюте.
