Предстоящая неделя станет напряженным периодом для инвесторов и наблюдателей рынка, поскольку появится ряд данных, которые могут сформировать ожидания относительно денежно-кредитной политики и состояния мировой экономики. Уже в понедельник внимание будет обращено на производственный PMI США и производственный индекс ISM в США, которые покажут, как производственный сектор справляется с глобальным спадом и ценовым давлением.
Во вторник на первый план выходит индекс потребительских цен в еврозоне – инфляция остается в центре внимания Европейского центрального банка – и индекс PMI для обрабатывающей промышленности в Китае, который укажет, восстанавливается ли экономика Поднебесной после небольшого замедления в начале года.
В среду в США выйдет отчет ADP об изменении занятости в несельскохозяйственном секторе, индекс PMI для сферы услуг и индекс ISM для сферы услуг… Это ключевые сигналы для рынка труда и потребления, а также недельные запасы нефти, которые могут повлиять на цены на сырье и настроения на энергетических рынках. В четверг рынок сосредоточится на заявках на пособие по безработице в США, что укажет на силу рынка труда во время спада.
Неделя завершится в пятницу публикацией множества данных о потреблении и занятости в США: розничных продажах без учета бензина и автомобилей, средней заработной плате, занятости в несельскохозяйственном секторе и уровне безработицы… Все эти данные будут отражать состояние экономики и потенциальную траекторию процентных ставок ФРС. Короче говоря, неделя начинается с промышленности, проходит через инфляцию и PMI в Европе и Азии и заканчивается в США, где в центре внимания остаются рынок труда и потребление.
понедельник, 2 марта 2026 г.
Новая неделя на рынках открывается неоднозначными сигналами со стороны мировых экономик, что может отбить охоту у инвесторов от агрессивных действий. В еврозоне внимание привлекают розничные продажи Германии за январь, которые, по прогнозам, оставались нейтральными, но фактически упали на 0,9% в месячном исчислении (после 0% ранее).
Этот результат показывает, что немецкий потребитель не ускоряет покупки, что может ослабить ожидания относительно роста ВВП в первом квартале. Однако индексы PMI для промышленности Германии, Франции, Италии и Испании находятся чуть выше отметки в 50 пунктов… Что говорит о медленном, но стабильном развитии отрасли в регионе.
В Польше предварительное значение ВВП за четвертый квартал составило 4% в годовом исчислении и 1% в квартальном выражении, что подтверждает умеренный экономический рост, хотя промышленный PMI упал до 47,1 пункта, что указывает на некоторое давление в отрасли. Из Азии имеются смешанные данные из Японии и Китая. Индексы PMI в Японии и Индонезии указывают на умеренный рост, а в Китае зафиксировано снижение прямых иностранных инвестиций на 5,7% г/г… Это сигнализирует об осторожности инвесторов в отношении Поднебесной.
На американском рынке инвесторы ждут показаний индикаторов ISM и PMI. Предварительные данные указывают на замедление динамики производства и заказов.
Вторник, 3 марта 2026 г.
Вторник принесет в основном данные из Европы, Азии и Австралии с небольшим акцентом на показатели инфляции и PMI, которые могут повлиять на монетарную политику и настроения рынка.
В еврозоне привлекают внимание данные по инфляции за февраль. Общий индекс потребительских цен в ЕС остался на уровне ожиданий на уровне 1,7% г/г, при этом базовый месячный индекс упал на 1,1%. Это еще один сигнал о том, что инфляционное давление по-прежнему умеренное, но во многих странах оно существенно различается – в Италии индекс потребительских цен вырос на 0,3% м/м, а гармонизированный индекс остался на уровне 1,0% г/г. Такое сочетание указывает Европейскому центральному банку на то, что темпы ужесточения денежно-кредитной политики могут оставаться сдержанными.
В Японии уровень безработицы остался стабильным на уровне 2,6%, при этом соотношение числа рабочих мест к числу заявок составило 1,19, а инвестиционные расходы в четвертом квартале увеличились на 3,1% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года. Это подтверждает спокойную динамику японской экономики, где Банк Японии, скорее всего, сохранит мягкую монетарную политику.
Австралия похвасталась значительным восстановлением на рынке недвижимости — разрешения на строительство выросли на 5,7% в месяц после снижения в январе, а PMI в сфере производства и услуг составил 52 пункта, что свидетельствует об умеренном расширении частного сектора. Это может оказать поддержку австралийскому доллару, хотя индикаторы AIG указывают на некоторое замедление темпов роста промышленности и строительства. Выступления членов FOMC Уильямса и Кашкари могут дополнительно обозначить перспективы дальнейших действий ФРС.
среда, 4 марта 2026 г.
В среду будет опубликован ряд данных, которые детально отражают состояние развитых и развивающихся экономик, а также могут повлиять на решения центральных банков.
Австралия начала день с ВВП за четвертый квартал — 2,1% г/г и 0,7% кв/кв, с солидным ростом инвестиционных расходов (+3,0%). PMI для сектора услуг и промышленности остался выше 52 пунктов, сигнализируя об умеренном росте. Эти значения подтверждают, что РБА не спешит повышать ставки, а рынки недвижимости и инвестиций остаются стабильными.
В Азии индикаторы PMI из Китая неоднозначно сигнализируют: ожидается, что промышленный сектор упадет чуть ниже 50 пунктов (49,1), в то время как сектор услуг, как ожидается, сохранит рост (52,4 пункта), согласно Caixin. Япония подтверждает стабильность. Ожидается, что PMI в сфере услуг останется на уровне 53,8 пункта… А доверие домохозяйств незначительно вырастет до 38,1 пункта.
В Европе мы наблюдаем умеренную активность в сфере услуг: Германия 53,4 пункта, Франция 49,6 пункта, Италия 52,5 пункта. Уровень безработицы в еврозоне составил 6,2%, а в Италии остался на уровне 5,6%. Выступления Бальца из Германии Буба и де Гиндоса из ЕЦБ могут пролить свет на монетарную политику в регионе, особенно с учетом более слабых показателей регистрации автомобилей во Франции (-6,6% г/г).
В США рынок ждал показателей ISM по услугам (53,5 пункта) и показателей занятости ADP (+49 000), которые предполагают стабильное расширение сферы услуг и рынка труда. Бежевая книга ФРС предоставит дополнительные рекомендации, а отчеты EIA о запасах нефти в сочетании со снижением производства топлива и бензина могут оказать давление на цены на энергоносители и настроения в промышленности.
Польша привлекла внимание своим решением по процентным ставкам – Совет монетарной политики сохранил ставку на уровне 4,00%, что показывает продолжение умеренной монетарной политики в условиях стабильного ВВП.
Четверг, 5 марта 2026 г.
Четверг принесет набор данных о торговле, производстве и рынке, которые могут повлиять как на денежно-кредитную политику, так и на настроения инвесторов.
Австралия начинает день с торгового баланса за январь – профицит увеличился до AUD 3,89 млрд при небольшом росте экспорта (+1,0% м/м) и снижении импорта (-0,8%). Это хорошая новость для австралийского доллара, предполагающая стабильность внешнего состояния экономики, хотя и не меняющая прогноз процентных ставок РБА.
В Европе преобладают данные промышленности и розничной торговли. Промышленное производство во Франции в январе выросло на 0,4% м/м, а в Испании — на 1,8% г/г. Розничные продажи в Италии немного восстановились после падения в декабре, а PMI в строительном секторе Великобритании составил 47,1 пункта, что свидетельствует о продолжающемся умеренном замедлении темпов строительства. Регистрация автомобилей в Великобритании и Европе также дает неоднозначные сигналы о потреблении: во Франции наблюдается небольшое снижение по сравнению с аналогичным периодом прошлого года (-6,6%).
В США внимание привлекают производственные заказы за январь (-0,7% м/м), снижение удельных затрат на рабочую силу (+2,1% кв/кв в четвертом квартале) и совокупность данных по рынку труда – заявленные первичные безработные по-прежнему стабильны, но отчет Challenger указывает на явный рост плановых увольнений по сравнению с прошлым годом (+117,8%). Торговый баланс США остается дефицитным (-70,3 млрд долларов США), что поддерживает давление на доллар.
Рынок облигаций будет внимательно следить за аукционами казначейских векселей США. Выступление Кристин Лагард из ЕЦБ может пролить свет на будущие решения по процентным ставкам в еврозоне.
Пятница, 6 марта 2026 г.
Пятница завершает неделю, полную макроэкономических данных, которые проливают свет на уровень потребления и состояние рынка труда в США, Европе и Латинской Америке.
В США рынок сосредоточится на данных по рынку труда и розничным продажам. Число новых рабочих мест в несельскохозяйственных отраслях составило всего 58 000, что значительно ниже ожиданий и предыдущего показателя в 130 000, что говорит о замедлении динамики занятости. Уровень безработицы остался на уровне 4,3%, а средняя зарплата выросла на 0,3% в месяц и на 3,7% в год, что указывает на умеренный, но стабильный рост заработной платы. Розничные продажи за январь остались практически неизменными (-0,3% м/м), а базовые продажи остались нейтральными, что может ослабить прогнозы потребления в первом квартале. Розничные и оптовые запасы увеличились незначительно, сохранив баланс спроса и предложения.
В Европе квартальный ВВП еврозоны увеличился на 0,3% кв/к и 1,3% г/г, а занятость увеличилась на 0,7% г/г. Выступление Кристин Лагард может дать представление о политике ЕЦБ в условиях стабильной, но умеренной экспансии. Регистрация автомобилей в Германии упала на 6,6% по сравнению с прошлым годом, а розничные продажи в Италии и Франции остаются умеренными – эти сигналы показывают, что потребление в Западной Европе несколько сдержано.
