У Федеральной резервной системы сегодня нелегкая задача. Последнее издание SO -SALLED Бежевая книга — Циклический отчет, подготовленный на основе сотен переговоров с предпринимателями по всему штатам, — он рисует образ экономики, которая застряла на пол этапа. Рост? Символический или даже отсутствующий. Потребление? Во многих регионах или квартире … иногда даже наследство.
Больше всего поражает растущее расхождение между доходом американцев и цены, которые все еще поднимаются. Предприниматели из двенадцати Федеральных районов повторяют один. Покупательная способность домохозяйств падает, и розничная торговля начинает ее ощущать. Для семей с более низким и средним доходом повседневные покупки становятся все более сложной задачей. Это будет подтверждено снижением цен на акции в чувствительных секторах экономики.
Обязанности поставлены на карту
В отчете указывается что -то еще: почти везде наблюдается рост цен, связанных с коммерческими пошликами. Во многих секторах — от промышленности до услуг — компании начинают передавать клиентов более высокие затраты. Это классический механизм, в котором обычаи увеличиваются медленно «фильтрации» до окончательных цен. На практике это означает дополнительный источник инфляции, независимо от традиционной игры спроса и предложения.
Десять из двенадцати регионов говорят о «умеренной» или «скромной» инфляции, но два уже указывают на гораздо более сильное давление затрат. И это поднимает вопрос: может ли ФРС легко взглянуть на то, как экономика охлаждается, если инфляция в любом случае не выходит?
Рынок труда ослабляет
Изображение рынка труда вообще не успокаивается. В одиннадцати районах уровень занятости практически не двигался, в одном, он немного упал. Более того, некоторые компании ограничивают планы найма, объясняя их неопределенностью и более слабым спросом. Были также случаи увеличения исключений — не массы, но достаточно часты, чтобы беспокоиться об аналитиках.
Для Джерома Пауэлла и его коллег FOMC это неприятная смесь: с одной стороны, рынок труда, который явно теряет темп, с другой стороны — цены все еще находятся под давлением. Это классическая «политическая дилемма»: как опустить ноги, чтобы сохранить занятость, а не добавлять нефть в инфляционный огонь?
Давление Трампа
Политическое давление применяется к этому неопределенному образу. Дональд Трамп долгое время требовал агрессивных сокращений ног, пытаясь повысить свой контроль над ФРС. Это ставит центральный банк в неудобную ситуацию — любое движение может быть истолковано не только экономически, но и политически. Финансовые рынки, однако, играют свои собственные и по -прежнему предполагают, что в сентябре мы увидим хотя бы одно сокращение на 25 базовых очков.
Что дальше?
Отчет был основан на данных, собранных до 25 августа, поэтому он естественно смотрит на зеркало заднего вида. Тем не менее, это не меняет того факта, что в последние месяцы перед ФРС есть одна из самых сложных встреч. Экономика не утонет, но она тоже не течет вперед. Это состояние приостановки, в котором каждое решение — будь то ноги или воздержание — будет иметь серьезные последствия.
Как для домохозяйств, так и для инвесторов. Похоже, что решения от ФРС придется пройти курс. Готовность сигнала ослабить политику, но будьте осторожны, чтобы не спровоцировать инфляционную спираль. Другими словами, это все еще «играет на двух фронтах» … но история показывает, что такой баланс редко удается оставаться надолго. США войдут в рецессию?
