С началом боевых действий в Иране курс японской национальной валюты по отношению к доллару США начал снижаться, полностью проигнорировав свой исторический статус безопасного актива для пережидания кризисов. Такая нетипичная реакция рынка заставила токийских трейдеров готовиться к возможному прямому вмешательству японского правительства по спасению национальных денег. Об этом сообщает Financial Times 4 марта.
► Подписывайтесь на телеграмм-канал «Минфина»: главные финансовые новости
Слом традиционных финансовых механизмов
С конца прошлой недели курс иены просел на 1%, достигнув отметки 157,2 доллара. По словам валютных трейдеров, это кардинально отличается от привычной картины, когда во время мировых конфликтов инвесторы массово скупали японскую валюту и резко сворачивали так называемые «кери-трейды» (популярная стратегия, при которой участники рынка занимают дешевые иены, чтобы инвестировать эти деньги в более прибыльные активы других стран).
Стратег по Японии в Astris Advisory Нил Ньюман констатирует смену рыночных парадигм. Ранее во время геополитических шоков иена дорожала, ведь рынки ожидали, что японские корпорации будут быстро возвращать свои зарубежные доходы на родину.
«Ена больше не является безопасной гаванью», — отметил Ньюман. «Компании не ведут себя так уже около четырех лет. На самом деле на них давят, чтобы они делали наоборот и инвестировали за границу, что они и продолжают безумно делать. В нынешней экономической ситуации Японии нет никаких стимулов возвращать деньги вспять».
Внутренние проблемы: новое правительство и макроэкономика
Аналитики считают, что такая слабость валюты обнажила фундаментальные уязвимости японской экономики. Только за последние 12 месяцев иена обесценилась почти на 5%. Главными причинами стали масштабные планы государственных расходов премьер-министра Сана Такаити, а также ее сопротивление дальнейшему повышению учетной ставки Банком Японии.
Тай Хуэй, главный стратег рынков Азиатско-Тихоокеанского региона в JPMorgan Asset Management, объясняет, что высокая волатильность (колебания курса) сделала иене непривлекательной для страхования капитала.
«Инвесторы смотрят на ситуацию в Иране и говорят: как мне хеджировать свой риск, не создавая при этом непредвиденных рисков?», — подчеркнул Хуэй. «Расчет на использование иены как страховки от геополитических рисков действительно неясен».
Кроме того, война в Иране бьет по Японии из-за энергетики. Страна критично зависит от импорта сырой нефти и природного газа. Экономист Nomura Research Institute Такахиде Киучи считает, что скачок цен на сырье сделает Банк Японии «еще осторожнее по повышению процентных ставок». А ожидание того, что ставки будут оставаться низкими еще дольше, продолжает давить на иену.
Еще одним фактором риска является обещание Японии инвестировать 550 миллиардов долларов в США в течение следующих трех лет. Это торговое соглашение, заключенное с администрацией президента Дональда Трампа для снижения пошлин, также может оказать негативное влияние на курс японской валюты.
Угроза интервенций: рынок замер в ожидании
После резкого падения курса во вторник, министр финансов Японии Сацуки Катаяма заявил, что правительство следит за рынком «с чрезвычайно высоким чувством срочности» и готово принять все необходимые меры, включая прямые валютные интервенции (искусственную покупку иены за государственные резервы).
Хотя давление на обесценивание валюты остается сильным, аналитики отмечают, что жесткая риторика правительства временно приостановила обвал.
