Американская экономика снова посылает сигнал, что инвесторы, экономисты и политики не могут игнорировать. Индикатор, который предшествовал мировому финансовому кризису 2008 года, только что достиг того же уровня. Что это за индикатор и намеревается ли история повторить себя? Мы спешаем с объяснением.
История повторяется?
В первом квартале 2025 года дефицит США на счете США — то есть разница между стоимостью экспортируемых и импортируемых товаров, услуг и потока доходов — увеличилась 44%достигая записи 450 миллиардов долларовПолем Вот и все 6% американского ВВППолем Эта шкала дисбаланса была в последний раз записан в … 2006, незадолго до величайшего финансового срыва в 21 -м веке.
Такой дефицит означает, что США Он потребляет и инвестирует больше, чем производитПолем В результате он должен финансировать этот дефицит иностранным долгами … который исторически был предупреждением против кризисов (например, во время GFC с 2007 по 2008 год). В то время финансовые рынки, с особым акцентом на акции, вошли в почти неконтролируемую спираль наследования.
Возвращение дисбаланса до аварии
Для многих это может звучать как экономичный жаргон, но тем, кто помнит этот период, знают, что тревожно широкому дефициту текущего счета предшествовала трещина ипотечных кредитов. До 2008 года это был один из незаметных предупреждающих сигналов … сегодня он возвращается со всей своей силой.
Текущий дефицит не произошел из ниоткуда. Первый квартал был искажен огромным ускорением импорта — компании пытались сделать это до введения новых обязанностей администрацией Трампа. Это нанесло данные о ВВП, но также значительно углубил коммерческий дисбаланс.
Откуда эти миллиарды?
На заднем плане у нас есть не только дисбаланс в торговле. С другой стороны, та же самая медаль находится Гигантский приток иностранного капиталаПолем Иностранцы все больше и больше склонны инвестировать деньги в американские активы — облигации, действия, доллары. Эффект? Переоцениваемые рынки, рекордный уровень долга для остального мира (теперь 26 трлн долларовто есть почти 90% ВВП) и все более сильное давление на Федеральную резерв.
По словам стратега Deutsche Bank, Джордж Саравелос, «Соединенные Штаты сегодня все чаще зависят от иностранного капитала — это угрожает их экономическому суверенитету». И советники Трампа не скрывают, что они хотят отложить эту модель — через обязанности, ослабляя доллар и заставляя большую финансовую стимуляцию от торговых партнеров.
Mar-a-lago, Pennsylvania и Dollar Shadow
Стивен Миран, один из главных экономических консультантов Белого дома, даже предложил установить новое международное соглашение-«Мар-а-лаго соглашение», чтобы реструктурировать американский долг. Хотя эта идея считалась политически нереальной, другая концепция — «План Пенсильвания» — набирает популярность: речь идет о сокращении дат долга США и поощрении национальных инвесторов заменить иностранных как покупателей облигаций.
Кстати — в соответствии с некоторыми — это также может проложить путь для стаблелейнов (криптовалюты на основе налоговых облигаций) и облегчить Федеральную резервную резервную резервное дальнейшее ослабление денежно -кредитной политики. То есть: более слабый доллар, более высокие длинные ноги и … еще больше давления на ФРС.
Америка уравновешивает пропасть?
Вопрос остается открытым: ли текущий уровень дефицита является одноразовым «прыжком», возникающим в результате коммерческих беспорядков или начала большего краха? Большинство экономистов согласны в одном — Такой большой дефицит не продлится долго без последовательностиПолем Это сигнал о том, что в прошлом провозглашала серьезная турбулентность.
Так мы имеем дело с другим прологом для финансового землетрясения? История показывает это Рынок редко предупреждает один и тот же сигнал дваждыПолем На этот раз мы не можем получить третий шанс слушать.
