Upwork — крупнейший брокер удаленной работы, связывающий специалистов со всего мира с работодателями. Компания известна своей интуитивно понятной, даже «вирусной» платформой и уникальной моделью монетизации своих посреднических услуг. В случае с компанией биржа уже давно ведет себя как требовательный рецензент: ценит мастерство… Но не аплодирует.
Акции компании с конца января 2026 года упали примерно на 40%. В результате соотношение цена/прибыль резко снизилось, что даже предполагает «переоценку» всей компании. В последнем квартале компания представила цифры, реализовала свои объявления и поддержала бюджетную дисциплину.
Однако сегодня рынок ожидает от технологических компаний большего, чем просто надежности. Он хочет убедиться, что компания получит выгоду от ИИ… А сегодня это еще не очевидно. Позиция Goldman Sachs, похоже, вселяет в сердца инвесторов больше оптимизма.
Результаты без стыда, без фейерверков
Четвертый квартал завершился с доходом в $198,4 млн, что немного выше консенсус-прогноза рынка в $197,5 млн. Скорректированная EBITDA оказалась на верхнем уровне предыдущих прогнозов, что свидетельствует о том, что в оперативном плане компания держит ситуацию под контролем. Это был правильный, чистый и предсказуемый отчет.
Прогнозы на 2026 год звучат столь же консервативно. Менеджмент предполагает выручку в диапазоне $835-850 млн, что практически соответствует ожиданиям аналитиков. Для инвесторов это означает стабилизацию, но не обязательно импульс к переоценке.
Он придерживается самой позитивной позиции Голдман Саксчто символически снизило целевую цену с $28 до $27, но оставило рекомендацию «покупать». Банк обращает внимание на по-прежнему солидный квартальный отчет и последовательные заявления правления, предполагающие, что основные показатели бизнеса остаются очень устойчивыми. В настоящее время акции компании стоят примерно 13 долларов США, что говорит о том, что Goldman видит потенциал удвоения цены.
Он стоит по другую сторону баррикады Скотиабанккоторый снизил целевую цену до $15 и сохранил нейтральный рейтинг сектора. Аналитики банка ясно дают понять, что хотят видеть веские доказательства того, что внедрение ИИ действительно привлекает новых пользователей платформы, а не только повышает активность существующих.
В комментариях такой же тон ЮБСкоторая снизила свою оценку до $23, назвав как результаты четвертого квартала, так и прогнозы на первый квартал разочаровывающими. Это не резкая критика, а скорее сигнал усталости от рыночного повествования.
«Человек плюс ИИ» – видение или необходимость?
Президент Upwork, Хайден Браунописывает прошедший год как время перестройки платформы для модели сотрудничества человека и искусственного интеллекта. Эта фраза точно описывает положение Upwork в текущем технологическом цикле. Компания не пытается делать вид, что искусственный интеллект — это всего лишь дополнение. Он хочет быть местом, где человеческий труд и автоматизация функционируют бок о бок.
Амбиции высоки, поскольку руководство говорит о рынке объемом $1,3 трлн в сфере цифровой работы. Однако с точки зрения инвестора возникает вопрос, является ли это стратегией наступательного роста или, скорее, адаптацией к миру, в котором некоторые заказы будут все чаще выполняться алгоритмами, а не фрилансерами.
Upwork остается интересной компанией с небольшой капитализацией. Он продолжает действовать именно там, где пересекаются три мощные тенденции: удаленная работа, фрагментация занятости и распространение искусственного интеллекта. В то же время это инвестиции, требующие терпения. Рынок ясно дает понять, что одного повествования об искусственном интеллекте недостаточно. В настоящее время это компания не в кризисе, а в стадии проверки на надежность. Рост не гарантирован, но Goldman видит потенциал.
