Это снова нервничает на Уолл -стрит. На этот раз дело не в рецессии, инфляции или другой конференции ФРС. Количественные фонды Quans Они испытывают самый глубокий крах настроений в течение почти пяти лет … и, безусловно, самый большой с 2023 и 2024 годов.
… Хотя это еще не повторение с августа 2007 года, у рынка есть повод быть осторожными … но это не так, и он в состоянии алкогольного опьянения с эйфорией. Goldman Sachs процитировал опытного трейдера, который пережил квантовое цунами от канун субстандартного кризиса. Его выводы? Если алгоритмы потеряются, рынок может потеряться еще больше. Куда нас ведут эта ситуация, и нам угрожает огромный маржинальный звонок?
Система не упала, но она заикается
Систематические средства зарегистрировали серьезный конгресс за последние недели. С начала июня они потеряли около 5%, из которых только в последние дни почти 0,8 процента. Согласно Goldman Sachs, июль может закрыть худший ежемесячный результат с 2020 года. Momentum сломался, длинные/короткие стратегии удушают, а ландшафт фондового рынка напоминает горное поле для медведей.
Проблема, однако, заключается не только в изменчивости. Это нечто более глубокое: систематические стратегии, которые работали как швейцарские часы годами, сегодня они наткнулись на свою предсказуемость. Строго определенные модели, которые основаны на тенденциях, корреляциях и ликвидности, жестоко разорваны на части внезапным вращением капитала, «сжимают» шорты и скачки акций, которые до недавнего времени записали один оборот.
Ритейлер сумасшедший, модели сумасшедшие
Волна эйфории Rolves через действия с высоким уровнем концентрации SO -названных коротких позиций. Например, интенсивно сокращенные значения Коля увеличились более чем на 100% за один день. Другие компании, сильно закороченные группой количественных фондов, также зафиксировали аналогичное увеличение. Для институциональных инвесторов это не только болезненно, но и опасно. Для них и всего рынка. Риск серьезного края волны роста растет.
Количественные стратегии стали жертвой их собственной популярности. Возможно, но если все используют подобные алгоритмы, искра достаточно, и структура рынка может расстроена. С большим импульсом.
Изменчивость импульса приближается к верхней части длинных вилок. Между тем, фундаментальные фонды Long/Short делают немного лучше. По крайней мере, на данный момент. Самое большое влияние ощущается американским сегментом акций, но Европа также добавляет свои собственные. Азиатские кошельки держатся немного лучше, но не сохраняют общий результат по шкале глобуса.
Интересно, что с технической точки зрения квантовые фонды … по -прежнему имеют положительный результат в этом году и записали средний рост около +9%. Проблема в том, что в начале июня это было более 13%. Выход через несколько недель более чем на 4 PP — это больше для машин, чем одышка.
Действительно, изменчивость на рынке была ясной, но два основных мотива были кристаллизованы: действия мемов возвращались в игру с полной мощностью, в то время как трейдеры, основанные на моменте, страдают от потерь.
Действительная корзина Goldman с самой большой короткой до самого маленького вчера на 2%, что показывает, что мощное короткое сжатие все еще продолжается.
