Аналитики Goldman Sachs видят на фондовом рынке тревожные показатели. Премия за риск, или дополнительная прибыль, которую инвесторы ожидают от принятия риска, упала до уровня, невиданного со времен финансового кризиса 2008 года. Это тревожный сигнал, поскольку низкий уровень премий повышает чувствительность рынка к внезапным падениям.
Тем не менее, анализ стратегов Goldman подчеркивает, что текущая ситуация больше похожа на типичную коррекцию, чем на полномасштабный медвежий рынок.. Это означает, что даже в условиях возрастающего риска все равно можно найти компании, которые фундаментально привлекательны. Вот два, которые выбрал Goldman Sachs. Это AIG и Alcon. Это, казалось бы, «скучный» бизнес. Первый — гигант страховой отрасли, второй — компания, занимающаяся медицинскими технологиями.
AIG: страховой гигант с прочным фундаментом
American International Group (AIG) уже много лет является одним из лидеров страховой отрасли. Компания работает по всему миру более чем в 200 странах, а в 2024 и 2025 годах чистые премии составляли около 24 миллиардов долларов США в год. Он обслуживает клиентов в трех сегментах: коммерческий в Северной Америке, международный коммерческий и глобальный личный. В настоящее время он предлагает продукты, начиная от страхования имущества и заканчивая страхованием жизни и здоровья, а также финансовыми и пенсионными решениями.
Недавние финансовые результаты AIG были сильными. В четвертом квартале 2025 года доходы от страхования выросли на 48% по сравнению с предыдущим годом. Прибыль на акцию без учета GAAP составила $1,96, превысив прогнозы. Компания регулярно выплачивает дивиденды. Последняя составляла 45 центов за акцию, что дает «дивидендную доходность» более 2%.
Кроме того, в 2025 году AIG вернула акционерам капитал в размере 6,8 миллиарда долларов за счет обратного выкупа акций и вышеупомянутых дивидендов. Goldman Sachs ценит сильную позицию AIG в секторе, а также гибкость ее капитала. Аналитик Роберт Кокс рекомендует покупать акции с целевой ценой в 90 долларов, что подразумевает потенциал роста примерно на 12% в год. Средний рыночный прогноз составляет $87, что предполагает прирост акций примерно на 9%.
AIG в значительной степени ориентирована на крупные корпоративные счета, что обеспечивает большую стабильность в случае возможного экономического спада. Более того, страховой бизнес (и перестрахование, то есть страховое страхование) может развиваться в условиях нестабильной геополитической ситуации в мире.
Alcon: инновации в сфере медицины и потенциал роста
Alcon (ALC) — швейцарско-американская компания здравоохранения, специализирующаяся на хирургическом оборудовании и устройствах для ухода за зрением. Компания работает более чем в 140 странах, в ней работает более 25 000 человек, и она обслуживает сотни миллионов пациентов с проблемами зрения, включая катаракту, глаукому, аномалии рефракции и синдром сухого глаза. Ее биржевой дебют в 2022 году не получил широкого распространения. Акции компании уже много лет находятся в консолидации (боковой тренд).
В четвертом квартале 2025 года Alcon достигла объема продаж в $2,7 млрд (около 9% г/г), а прибыль на акцию составила $0,78 — немного ниже прогнозов. Несмотря на это, Goldman сохраняет оптимизм. Это указывает на ускорение продаж хирургического оборудования, включая Tryptyr и Panoptix Pro…
… А также положительный пересмотр прибыли в европейских медицинских технологиях и солидная прибыль, подкрепленная операционной эффективностью, исследованиями и разработками, а также оптимизацией затрат. Alcon установила целевую цену в $105, что дает ей потенциал роста на 27% к началу 2027 года.
Оборонительные компании в условиях неопределенности
Хотя Goldman Sachs видит тревожные сигналы в виде снижения премий за риск и повышения волатильности рынка, рекомендации AIG и Alcon показывают, что инвесторы могут найти стабильные и привлекательные фундаментальные показатели. Страхование и медицинские технологии остаются секторами, которые предлагают относительную устойчивость и потенциал роста в сложных рыночных условиях. Однако не будем забывать, что инвестиции всегда рискованны. Goldman Sachs также может ошибаться.
