Низкая оценка PZU: потенциал роста или признак структурных проблем
Когда вы впервые представили результаты компании, вы показали графики, показывающие, что рыночная стоимость PZU ниже, чем у ее европейских конкурентов. Вы можете посмотреть на это с точки зрения того, что существует потенциал для роста, но также и то, что за более низкой оценкой стоят структурные проблемы.
Моя задача — сделать так, чтобы эти структурные проблемы не оказали существенного влияния на оценку компании. Я также хотел бы отметить, что в недавней рекомендации один из крупных инвестиционных банков установил целевую цену акций PZU на уровне 70 злотых.
С учетом «датского компромисса»?
Датский компромисс рассматривался как дополнительная возможность.
Глава ПЗУ: поставить Пекао во главе группы — это пока «план А»
Более снисходительно относится не только к владению акциями страховщика банком, но и смешанной финансовой холдинговой компанией. Датский компромисс – это возможность высвободить большие излишки капитала в группе PZU в результате реорганизации структуры. Я поддерживаю использование этого механизма ввиду выгоды, которую эта сделка принесет акционерам. Целевым «планом А» остается сценарий реорганизации, описанный в соглашениях, заключенных с банком Pekao.
То есть с дочерней компанией. Настоящее соглашение может быть изменено в любое время.
Такова природа соглашений. Но у нас есть определенные договоренности и внутри группы PZU и мы, и банк готовимся к тем процессам, которые между нами согласованы. Вехой, необходимой для проведения этой реорганизации, станет внесение поправок в несколько законов. Если они пройдут весь законодательный процесс и вступят в силу, мы сможем сделать следующие шаги: выделить бизнес по страхованию имущества в новую компанию, принадлежащую холдинговой компании PZU, и в конечном итоге, если акционеры того пожелают, объединить холдинговую компанию PZU с банком Pekao.
Необходимы ли законодательные изменения для разделения самого страхового бизнеса?
Да.
То есть без этого даже первый шаг, т. е. создание холдинга ПЗУ, не будет осуществлен?
Мы убедились в этом в беседах с регуляторами рынка.
Польская финансовая инспекция сказала вам, что без закона разделения не бывает?
Наши обсуждения показывают, что такая нормативная база необходима для реорганизации группы PZU.
Бенчак: нам нужно дать себе больше времени на реорганизацию группы
Вы отстаете от графика по сравнению с графиком, представленным несколько месяцев назад, и вам пришлось аннексировать соглашение, продлив срок завершения трансформации с середины 2026 года до конца 2027 года.
По предположениям первоначального графика, законодательный процесс в настоящее время должен был находиться на парламентской стадии, но это не так. Нам нужно дать себе больше времени, потому что наша способность предпринять дальнейшие шаги зависит от исхода законодательного процесса. Поэтому мы вместе с «Пекао» приняли решение о продлении срока действия, то есть нашего двустороннего соглашения о принципах сотрудничества при реорганизации группы. Согласно приложению, мы хотели бы завершить реорганизацию не позднее конца 2027 года. Но наше соглашение перестанет действовать, если конкретные законодательные изменения не будут опубликованы в «Законодательном вестнике» до конца декабря 2026 года и их вступление в силу не завершится до конца апреля 2027 года.
Интервью с Богданом Бенчаком в понедельничном выпуске DGP
Интервью с главой ПЗУ будет опубликовано в понедельничном номере DGP. (полный текст будет доступен в воскресенье вечером в электронном издании на сайте edgp.gazetaprawna.pl). Богдан Бенчак также рассказывает о:
- три основные цели, поставленные перед ним при его назначении,
- сведение счетов с предшественниками со времен верховенства Закона и Справедливости,
- будущее Алиор Банка и Link4,
- мультибрендовая стратегия,
- что делает PZU, когда рынок снижает цены,
- будет ли невозможность разделить страховую и холдинговую деятельность наихудшим сценарием,
- Я думаю о расширении за границей,
- Участие PZU в польском атомном проекте.
