Американский потребитель начинает задыхаться, а рынок труда явно теряет обороты… Но появился новый двигатель роста — искусственный интеллект. И речь идет не о модных чат-ботах или стартапах Кремниевой долины, а о чем-то гораздо более фундаментальном: инвестиционном буме, который меняет ландшафт американской экономики.
Fitch Ratings отмечает, что именно волна расходов на инфраструктуру искусственного интеллекта поддерживает экономическую ситуацию в США, смягчая последствия снижения потребления и охлаждения рынка труда. Экономика все еще дышит, хотя и в другом ритме, чем раньше.
ИИ как новая тяжелая индустрия
Если посмотреть на данные, картина просто впечатляет. Четыре крупнейших игрока в сегменте «гиперскейлеров» — такие гиганты, как Amazon, Microsoft, Google и Meta — готовятся к огромному инвестиционному скачку. Ожидается увеличение капитальных затрат более чем на 50% в годовом исчислениидостигая около 370 миллиардов долларов в 2025 году. Но они не единственные, кто получит выгоду в первую очередь. Капитал течет в инфраструктурные компании, такие как Nvida, Super Micro, Broadcom, Cisco и энергетические компании от Vistra до Constellation Energy.
Так что это не деньги, потраченные на блестящие гаджеты или маркетинг. Это средства, направленные на аппаратную инфраструктуру – серверные помещения, системы охлаждения, расширение энергетических сетей, а также современное вычислительное оборудование. Сейчас он становится основой цифровой экономики.
Важно отметить, что этот «бум ИИ» не заканчивается на крупных технологиях. На его орбите растут целые отрасли — от поставщиков электроэнергии и производителей промышленных компонентов до оборонных компаний, которые все чаще используют машинное обучение при анализе данных и проектировании систем. Это как если бы цифровая гонка за искусственным интеллектом вдохнула новую жизнь в тяжелую промышленность – только в версии 2.0.
Инвестиции остаются сильными, хотя темпы роста потребителей замедлились
Увеличение инвестиций контрастирует с заметным замедлением частного потребления. Во второй половине 2025 года американский потребитель будет тратить более осторожно… После многих лет рекордных покупок, финансируемых за счет кредитов, и чрезвычайных сбережений во время пандемии. Самые богатые домохозяйства по-прежнему поддерживают стабильный уровень расходов…
… Однако остальная часть общества ощущает постоянно растущее снижение стоимости жизни. Макроданные показывают небольшой отскок в августе и сентябре, но это скорее короткая передышка, чем новая тенденция. Это остается дополнительной трудностью постоянный паралич федеральной администрациичто ограничивает приток свежих данных и усугубляет неопределенность относительно реального состояния экономики.
Кредитные рынки под давлением
Банковский сектор США в последние недели снова содрогнулся, сообщили несколько региональных банков большие, чем ожидалось, кредитные потериа банкротство таких известных автомобильных компаний, как «Ферст Брендс» и «Триколор», стало напоминанием о том, что эрозия стандартов кредитования никуда не делась.
Рынок нервно реагирует: кредитные спреды немного расширяются, а инвесторы начинают более внимательно изучать балансы. Хотя Fitch заверяет, что общий уровень корпоративного долга остается стабильным, кредитный стресс показывает, что стоимость денег по-прежнему имеет значение – даже в эпоху искусственного интеллекта.
Холодный рынок труда дает ФРС возможность смягчить денежно-кредитную политику. Аналитики предполагают, что Федеральная резервная система примет решение сделать это снова в 2025 году. еще одно снижение процентных ставок на 25 базисных пунктова в 2026 году – еще три. Подарит ли Пауэлл рынкам рождественский подарок?
Американская экономика вступает в фазу, в которой рост все больше основывается не на потребительской власти, а на потоках технологических инвестиций и трансформации энергетики. С одной стороны, бум является источником надежды и прогресса.
Но с другой стороны, это поднимает вопросы о долговечности этой модели роста. Поскольку машины учатся все быстрее и быстрее, люди могут чувствовать себя все более лишними. Рынок труда в сфере услуг уже начинает это ощущать – замедление занятости в административном и ИТ-секторе не случайно.
ИИ расширяется в программном обеспечении, рекламе, анализе данных… То есть в тех сферах, которые предоставили миру среднего класса больше всего возможностей за последнее десятилетие. Как отмечает Fitch Ratings, «ИИ — это новый план Маршалла для американской экономики». Пока серверы крутятся и капитал течет, рецессия подождет.
