Розничные продажи в Польше в марте удивились негативно. Согласно данным CSO, он упал на 0,3% -летнего в реальном выражении, а по текущим ценам он увеличился только на 0,6%. Рыночный консенсус предположил увеличение на 1,6%. На ежемесячной основе сильное, потому что было зарегистрировано 14,3 % роста, но этот результат в основном сезонный и не меняет общее потребление имиджа в Польше, явно тормозит.
Заработная плата, продажа вниз
Это плохое чтение, особенно если мы рассмотрим все еще твердое, почти вдвое больше -увеличение заработной платы. Все более заметно, что, несмотря на более высокий доход, столбы начинают более тщательно подходить к расходам. Возможно, это влияние неопределенности в отношении будущего, высоких цен на продукты питания или общей усталости инфляции.
Продажи продуктов питания, напитков и табачных изделий упали больше всего на 10% y/y. Мечтатели также были записаны в категории топлива (хотя и немного) и в группе «другие» — здесь продажи снизились на 12%. С другой стороны, автомобили и запчасти, мебель и коммерческая электроника (RTV/бытовая техника) выделялись. Умеренный рост — в течение 5-7% — был зарегистрирован при продаже фармацевтических препаратов, одежды и обуви. Продажа книг и прессов символически увеличилась на 1%.
Интересным фактом является растущая доля электронной коммерции, которая увеличилась с 8% до 9% в общей структуре продаж. Интернет -торговля сам вырос более чем на 13% Y/Y, что показывает, что онлайн -канал не только сохраняется, но даже усиливает свою позицию.
Что дальше с польской Złoty?
За последние два года Zloty набрала силу из трех столбов: высокая инфляция, солидный темпы экономического роста и высокие процентные ставки. Сегодняшние данные свидетельствуют о том, что все эти элементы могут постепенно потерять свою важность.
Инфляция упала ниже 5% Y/RI, все указывает на то, что Совет по денежно -кредитной политике может начать серию снижения процентных ставок в мае. Базовый сценарий предполагает сокращение на 75-100 PB в этом году с возможным сокращением 50 PB на следующей встрече. Это был бы первый сильный сигнал, который ослабляет Zloty.
К этому добавляется ингибирующая базовая инфляция, которая подтверждается сегодняшними данными о продажах — потребители более осторожны, а компании (в соответствии с исследованиями NBP) не видят пространство или необходимость значительного повышения заработной платы.
И хотя основы польской экономики по -прежнему солидны, вы можете ожидать замедления. Тенденция «тезавризации» (то есть сборы сбережений) набирает силу, и это только поддерживает повествование с более низкими процентными ставками в будущем.
Между тем, в США ситуация отличается — ФРС может воздерживаться от снижения ставок даже на протяжении всего 2025 года, главным образом из -за неопределенности, связанной с влиянием глобальной коммерческой напряженности на инфляцию. В этой среде можно скорректировать обменный курс USD/PLN с текущего 3,75 до около 4,00 PLN до конца года.
