Быстрое укрепление евро в сочетании с притоком дешевых китайских товаров создает неожиданное дефляционное давление на экономику еврозоны. Такое сочетание факторов может заставить Европейский центральный банк (ЕЦБ) отказаться от паузы в смягчении политики и пойти на новое снижение процентных ставок. Об этом сообщило агентство Reuters 9 декабря.
► Подписывайтесь на Telegram-канал Минфина: главные финансовые новости
Скрытая сила европейской валюты
На первый взгляд, евро выглядит стабильным, торгуясь около отметки в $1,166 после достижения четырехлетнего максимума в сентябре ($1,1918). В целом с начала года европейская валюта прибавила в цене почти 13%, что является лучшим показателем с 2017 года.
Однако эксперты предупреждают: реальная стоимость евро гораздо выше, чем показывает обычный курс обмена по отношению к доллару.
Реальный эффективный обменный курс (РЭОК), показатель, который учитывает корзину валют основных торговых партнеров и инфляцию, достиг в сентябре самого высокого уровня с 2014 года.
Номинальная ставка также побила исторический максимум, поднявшись на 5,7% в 2025 году.
«Евро намного дороже, чем кажется на первый взгляд. Если вы посмотрите на обменный курс, взвешенный по торговым операциям, евро находится на исторически высоком уровне», — отмечает Темос Фиотакис, руководитель глобальной валютной стратегии Barclays.
Китайский фактор и угроза дефляции
Одной из главных причин «скрытого» укрепления евро является падение китайского юаня в этом году на 7%. Поскольку Китай является крупнейшим торговым партнером Европы, это имеет огромное влияние.
Дешевый юань делает китайские товары еще дешевле для европейцев.
В сентябре торговый дефицит еврозоны с Китаем составил 33 млрд евро.
Аналитики Goldman Sachs предупреждают, что попытки Пекина «наводнить» мировые рынки дешевыми продуктами могут спровоцировать дефляцию (падение цен) в Европе. Китайские экспортеры активно ищут новые рынки за пределами США из-за торговых барьеров, и Европа становится их главной целью.
Дилемма для ЕЦБ: оставить или сократить?
Рынки теперь ожидают, что ЕЦБ сохранит ставки без изменений как минимум до марта 2027 года. Однако новая реальность может изменить эти планы.
Вице-президент ЕЦБ Луис де Гиндос ранее заявлял, что курс евро выше $1,20 существенно осложнит ситуацию. Экономисты полагают, что дальнейшее укрепление валюты хотя бы на 5% может стать триггером для снижения ставок.
«Базовый сценарий остается неизменным — ставки не изменятся. Но вероятность того, что ЕЦБ снизит их один или два раза до следующего лета, все еще довольно высока. История с Китаем может стать решающим фактором», — говорит Карстен Бжески, главный экономист ING по еврозоне.
