В Польше ВВП уже превышает 15% до пандемии, и безработица является одной из самых низких во всем ЕС. Базовая инфляция, то есть мера инфляции, которая исключает факторы вне прямого влияния денежно -кредитной политики (то есть цен на продукты питания, энергию, алкоголь и табак), измеряемая в соответствии с методологией HICP, общей для всех стран ЕС, составляет 2,9%в Польше. Он почти идентичен базовой инфляции во всей ЕС (2,8%) и немного ниже, чем в Германии (3,1%).
Монетарная политика NBP в последние годы была надежной, ответственной и эффективной. Это относится к обеим действиям NBP во время пандемии, когда снижение процентных ставок и покупку активов, запущенных центральным банком, спас экономику от самого мрачного сценария, а также определенную реакцию NBP на глобальный инфляционный шок. С октября 2021 года по сентябрь 2022 года, на 11 последующих заседаниях совета, эталонная ставка была увеличена с 0,1% до 6,75%. Общая масштаба повышения эталонного ставки NBP составила 6,65 процентных пункта, и он был крупнейшим в истории Совета по денежно -кредитной политике (то есть с 1998 года). Благодаря этому, после самых сильных за десятилетия глобальных инфляционных шоков Национальному банку Польши удалось привести к быстрому снижению инфляции, ограничивая при этом затраты на реальную экономику и рынок труда. К сожалению, в истории денежно -кредитной политики это не всегда было успешным. Процесс дезинфляции в Польше в начале 21 -го века был связан с увеличением уровня безработицы до уровня выше 20 процентов, что привело к мощным затратам для всех граждан.
В своей недавней статье от 9 мая 2025 года в Dziennik Gazeta Prawna Андреме Рзонька предлагает отсутствие доверия к политике, преследуемой NBP. Читатели DGP заслуживают того, чтобы их направили в дальние тезисы, содержащиеся в статье автора. Общественное допрос доверия центрального банка автором может привести к более высоким инфляционным ожиданиям, более высокой инфляции и постоянно более высоким процентным ставкам. Это затраты, которые все понесены: предприятия, домохозяйства и правительство, так что в конечном итоге все налогоплательщики.
Самое абсурдное утверждение автораПоглощение центрального банка популистами в 2016 году ». Сделав эту оценку, автор вспоминает исследование, опубликованное в «известном» американском экономическом журнале, которое должно создать впечатление достоверности и объективности этой «информации». Между тем, в исследовании, упомянутом автором, нет никаких ссылок на NBP или людям, сидящим на органах NBP. Вышеуказанная формулировка может быть вводящей в заблуждение читателей, которые, скорее всего, в основном не достигли источника.
Другая попытка дискредитировать достоверность NBP -это вспомнить индекс экономического доверия, созданный самим автором. Этот индекс состоит в том, чтобы показать предполагаемую «эрозию доверия» в области денег и стабильность финансовой системы с 2016 года и ее «крах» с 2022 года. Результаты, которые представляет этот индекс, вероятно, не знакомился с инвесторами на финансовых рынках (потому что курс Zloty остается сильным), а также международные институты, такие как IMF или OECD (которые положительно оценивают политику в последних годах). Также возможно, что вышеупомянутые субъекты экономической жизни знают этот индекс, но не придают ему особого внимания.
Анализ исследования «Индекс экономического доверия Польши» указывает на то, что, хотя он пытается произвести впечатление на его объективность — на самом деле он основан на методологии, в которой арбитральность доминирует в выборе показателей и способах их интерпретации. Поэтому результаты этого индекса следует рассматривать как мнение авторов и попытка выразить свои взгляды, а не как объективное положение дел.
В «приблизительной мере доверия» авторы приняли во внимание участие денежных средств в денежной массе M3. Трудно найти обоснование для этого, потому что этот показатель не является мерой достоверности центрального банка. Спрос на наличные деньги определяется многими факторами, включая предпочтения и таможню оплаты. В последние годы спрос на наличные деньги определяется радикальным увеличением неопределенности, связанной с пандемией, а затем войной в Украине.
In turn, the results of the CBOS survey regarding the percentage of people negatively assessing the NBP’s activities were interpreted as a symptom of a «deep decline» of credibility, while the increase in the abovementioned The percentage in 2021-22 was primarily the result of a strong increase in inflation (resulting mainly from the impact of supply factors, remaining beyond the influence of the central bank), as well as constant attacks on the NBP in the public sphere. Охват и настойчивость этих атак могут, несомненно, влияют на восприятие NBP респондентами.
Невозможно согласиться с субъективными мнениями автора о конкретных решениях в области денежно -кредитной политики, принятой MPC в последние годы. Таким примером может быть мнение, что после парламентских выборов в 2024 году будет «приостановление цикла процентных ставок началось непосредственно перед голосованием». Прежде всего, такой цикл никогда не начинался. Скидки на процентные ставки в сентябре и октябре 2023 года не составляли начало цикла сокращений, что четко обозначено сообщением Совета с этого периода. Они только адаптировали денежно -кредитную политику к гораздо быстрее, чем ожидалось, инфляция. Во -вторых, сильное ослабление финансовой политики (в том числе за счет сильного увеличения заработной платы в государственном секторе) в 2024 году создало инфляционное давление, что предотвратило дальнейшее снижение процентных ставок.
Мнение автора не менее удивлено, что смягчение отношения MPC, видимого в общении после встречи в апреле этого года. и решение снизить процентные ставки, принятые в мае этого года. Они были результатом «апелляции одного из кандидатов в президенты». Автор, как бывший член Совета по денежно -кредитной политике, должен знать общедоступные данные, которые указывали на инфляцию ниже, чем ожидания в первом квартале этого года. (включая четкую нижнюю базовую инфляцию), а также сигнализировал о ослаблении экономической ситуации и четкой замедлении динамики заработной платы. Решение по снижению процентных ставок было типичной реакцией Совета на новые данные, что указывало на то, что возврат инфляции к цели может произойти раньше, чем прогнозировалось ранее.
Автор в своей статье не упомянул роль финансовой политики в построении экономического доверия штата. В последние годы мы имеем дело со значительным ослаблением финансовой политики. В 2024 году «финансовые дисбалансы» были значительно углубленыПолем Дефицит сектора государственных финансов увеличился до 6,6% ВВП, а в текущем году, согласно правительству, дефицит должен составлять 6,3% от ВВП. Ввиду неизменно высокого дефицита, государственный долг быстро растет, что, согласно прогнозу МВФ и Европейской комиссии, в следующем году превышает 60% ВВП (согласно определению ESA), по сравнению с 49,5% ВВП в 2023 году, несмотря на приобретение поливой процедуры из чрезмерного дефицита, в том, что вредь не будет в состоянии. Эта форма фискальной политики не только не способствует продолжительному возвращению инфляции к цели, но и может угрожать экономическому довериваемости Польши.
Мнения, содержащиеся в статье, не разделяются иностранными инвесторами и поляками. Обменной курс Zloty остается сильным. С того момента, как офис NBP взят проф. Адам Глапински, обменный курс Zloty, несмотря на беспрецедентные шоки, усилившийся более чем на 3% как по сравнению с евро, так и против американского доллара. Экономические аналитики регулярно обследовали NBP (но также и информационные агентства) ожидают инфляции в средний период в соответствии с инфляцией NBP (ровно 2,5% в 2027 году). В то же время ожидания инфляции Poles остаются привязанными, несмотря на значительный рост цен на энергоносители и другие цены, которые недавно вводили. Монетарная политика положительно оценивается всеми международными институтами, включая Международный валютный фонд и организацию экономического сотрудничества и развития.
Национальный банк Польши с радостью сумел поддерживать высокую оценку доверия, несмотря на безответственные крючки, часто из чисто политического характера. Это показало силу достоверности и ответственности NBP денежно -кредитной политики.
Автор — доктор Хаб. Иренеш Динбровский, проф. Основная школа экономики, член Совета по денежно -кредитной политике.
