Уолл -стрит может подготовиться к жаркому лету — к сожалению, не из -за погоды. Дэвид Бьянко, основной инвестиционный стратег DWS Group Americas и один из широко уважаемых голосов за Уолл -стрит, предупреждает: болезненная коррекция и, возможно, что -то гораздо более серьезное. Бьянко считает, что индекс S & P 500 может упасть на 20%. Исторически, фондовый рынок справлялся меньше летом, хотя статистически начало июля для фондового рынка очень успешна. Но какие именно прогнозы? Мы проверяем.
Ралли заканчивается. «Лето Бесс» начинается
До недавнего времени индекс S & P 500 отмечал возвращение к рекордным уровням, вызванным надеждой на прорыв в коммерческих переговорах с Китаем и Европейским союзом. Но, по словам Бьянко, это просто молчание перед штормом. Он утверждает, что «настроение может сломаться так же быстро, как улучшилось. Уровень 5200 баллов является очень реальным сценарием на лето».
И это вряд ли удивительно его осторожности. Хотя индекс составлял 5900, нынешняя рыночная оценка 23 раза превышает прогнозируемую прибыль-тревожно высока. Хуже того, те же прогнозы находятся в обратном направлении. Бьянко не бьет вокруг куста: «прибыльность падает, а оценки находятся на уровне до дня освобождения. Рынки находятся в шаге от исторических пиков, хотя почти все, включая нас, снижали свою прибыль. Мы 4%».
Таможня, инфляция, стагфляция — взрывная смесь
Цены на рынке капитала оторвались от фондов, и Бьянко указывает на вину: растущие обязанности, падение торговли и опасения по поводу будущего американских налоговых облигаций. Согласно оценкам DWS, средняя таможенная ставка увеличилась в этом году с 2,5% до 14%. Это радикальный скачок, который угрожает конкурентоспособности и прибыльности компаний.
Растущая прибыльность облигаций, которые являются результатом огромного дефицита бюджета и ухудшения кредитного рейтинга США, также вызывают беспокойство. Бьянко предупреждает от эффекта домино: «Если мир ограничивает торговлю в США, спрос на наши облигации упадет. И если мы хотим, чтобы американцы купили их, мы будем предложить им гораздо более высокие темпы прибыли».
Не рассчитывайте на дальнейшее увеличение. Рынок уже ошеломил будущее
Оптимизм? По словам Бьянко — сильно преувеличен. Он считает, что Уолл -стрит уже «сожгла» свои цели на 2025 год, и дальнейшее увеличение не реально. «S & P пронзили наши прогнозы в конце года в мае. Если все пойдет на полную прибыль компаний, 10-летняя прибыльность ниже 4,5%-мы можем увидеть S & P в диапазоне 5800–6000. Но не более»,-говорит он, без колебаний.
Более того, ближайшие месяцы станут тестом доверия инвесторов к перспективе экономики. Летние качание настроения может быть болезненным — как для фондов, так и для отдельных инвесторов.
Как подготовиться? Бьянко указывает указания
Увеличение изменчивости не является причиной паники, но — как подчеркивает Бьянко — для вдумчивой стратегии. Его нынешний подход? Сильно защищается.
Секторы под наибольшим давлением: Потребление (как основное, так и дискреционное), энергия, промышленность и сырье. Они будут чувствовать последствия обычаев и больше всего замедлится. Как говорит Бьянко: «Мы еще не знаем, сколько компаний будут передавать расходы клиентам. Только через полгода мы поймем, что на самом деле происходит с инфляцией и как изменяются цены в крупных розничных сетях».
«Безопасный урожай» сектора по словам Бьянко: Технологии (из -за меньшей чувствительности к процентным ставкам), финансов, коммунального и здравоохранения.
Сбой или коррекция
Будет ли это «только» летняя коррекция 20%или начало серьезного срыва? Мы этого не знаем. Но одно можно сказать наверняка: американский фондовый рынок находится в опасной зоне перегрева. С постоянно растущими капитальными затратами, падением прибыли и геополитической напряженности — инвесторы должны снова узнать его: что рынки не растут вечно.
«Мы готовимся к аварии», — говорит Бьянко. И если человек, который извинялся перед Уолл -стрит в течение двух десятилетий, стоит его послушать.
