Роб Ситрон, основатель Discovery Capital Management, вновь вызывает фурор на финансовых рынках своим смелым инвестиционным тезисом. Легендарный управляющий хедж-фондом, известный своими макроэкономическими прогнозами, открыто делает ставку против фондового рынка США.
Принимая участие в программе Squawk Box на канале CNBC, Ситрон объяснил, что он занимает короткие позиции по американским индексам, одновременно направляя капитал на избранные международные рынки. По мнению миллиардера, в 2026 году продолжится тенденция, при которой в остальном мире дела обстоят относительно лучше, чем в США. Основной причиной пессимизма в отношении Уолл-стрит является оценка американских компаний, которые торгуются с премией более 40 процентов к остальному миру. Хотя компания Citron и признает, что рынок США заслуживает определенной надбавки, она считает текущий уровень явно чрезмерным и сложным для поддержания в долгосрочной перспективе.
Неопределенность вокруг революции искусственного интеллекта
Существенным фактором, вызывающим беспокойство у Citron, является отсутствие ясности относительно окупаемости инвестиций в область искусственного интеллекта. Технологические компании, известные как «гиперскейлеры»планируют увеличить капитальные расходы на 70 процентов в 2026 году, что составит колоссальные 600 миллиардов долларов США. Инвестор обращает внимание на то, что почти каждый день другая отрасль ощущает на себе последствия опасений нарушения алгоритмами своей бизнес-модели. Неясно, какие компании действительно выиграют от внедрения новой технологии, а какие будут вытеснены ею с рынка.
Ситрон подчеркивает, что в настоящее время мы наблюдаем быструю коррекцию оценок, поскольку инвесторы начинают опасаться неопределенного будущего и не могут четко определить победителей в этой гонке вооружений. Discovery Capital Management видит возможность получить прибыль от коротких позиций в секторах, наиболее подверженных структурным изменениям, таких как финансы и розничная торговля.
Латинская Америка как безопасная гавань для экономического роста
В отличие от насыщенного и дорогого американского рынка, Citron видит огромные возможности в развивающихся странах, особенно в Латинской Америке. По его мнению, местные компании часто работают в условиях монополии или олигополии, что дает им естественную защиту от глобальной конкуренции и рисков, связанных с быстрыми технологическими изменениями. Номером один в списке миллиардеров является Мексика, которая извлекает выгоду из более тесных экономических связей с США и предлагает привлекательные оценки со стороны доминирующих игроков рынка. Инвестор с таким же энтузиазмом относится к Аргентине, где власть президента Хавьера Милея укрепилась после дополнительных выборов. Ситрон ожидает дальнейших реформ свободного рынка, которые могли бы стать катализатором роста местных акций и облигаций. Стоит напомнить, что в 2024 году его фонд заработал более 50 процентов благодаря удачным ставкам на аргентинские банки, такие как Grupo Financiero Galicia.
Короткие продажи криптовалютных казначейских облигаций и биткойнов
Интересным элементом стратегии Цитрона является его скептическое отношение к компаниям, выступающим в качестве цифровых хранилищ для биткойнов, таким как MicroStrategy во главе с Майклом Сэйлором. Инвестор поддерживает короткие позиции по акциям этих компаний, аргументируя это тем, что их оценки содержат огромные премии по отношению к принадлежащим ему активам, которые ему непонятны.
По словам менеджера Discovery Capital, продажа акций крипто-казначейских компаний в настоящее время является лучшим способом заработать на падении, чем прямая продажа криптовалюты Биткойн. Ситрон предостерегает от чрезмерного оптимизма в криптосекторе, отмечая, что после периода эйфории рынок проходит болезненную проверку реальной стоимости отдельных активов. В условиях глобальных перестановок его фонд фокусируется на диверсификации и отказе от переоцененных активов в пользу рынков, которые годами оставались в тени Уолл-стрит.
