Вчера Совет денежно-кредитной политики снизил процентные ставки еще на 25 базисных пунктов, чему способствовали более низкие показатели инфляции. Вот что думает о будущей денежно-кредитной политике президент Национального банка Польши проф. Адам Глапински. Национальный банк Польши не замедляет формирования своей «золотой подушки безопасности».
Центральный банк объявил, что намерен увеличить долю золота в резервах до 30%. Стоимость этих ресурсов уже сегодня превышает 240 миллиардов злотыхчто занимает Польшу на 12 месте в мире в рейтинге центральных банков с крупнейшими запасами этого драгоценного металла.
Хотя золото и привлекает внимание инвесторов и комментаторов, оно не было главной темой недавних заседаний Совета по монетарной политике. Инфляция в сентябре составила 2,9%упорный в рамках целевого показателя инфляции третий месяц подряд. Это сигнал стабилизации, который позволил НБП смягчить монетарную политику — В этом году процентные ставки были снижены в общей сложности на 125 базисных пунктов..
Энергия и инфляция под микроскопом
Совет положительно оценил подписание Закона о замораживание цен на энергоносителичто, как ожидается, будет удерживать инфляцию на уровне около 3%. Однако власти ЦБ подчеркивают, что ситуация не является полностью безопасной — Размораживание цен на энергоносители может увеличить инфляцию на 0,3-0,4 процентных пунктаи в долгосрочной перспективе Система ЭТС 2который вступит в силу в 2027 году, может увеличить инфляционное давление до 2 процентных пункта.
На практике это означает, что, хотя инфляция сегодня выглядит спокойной, риски на горизонте все еще реальны. Поэтому Совет по денежно-кредитной политике заявляет, что будет действовать «от встречи до встречи»анализируя данные на постоянной основе и реагируя только в случае крайней необходимости.
Сильный рост, но с риском перегрева
В экономике есть положительные сдвиги. Рост ВВП во втором квартале достиг 3,4%что, учитывая европейские реалии, является впечатляющим результатом. Проблема в том, что быстрое развитие имеет тенденцию подпитывать инфляцию, и центральный банк не может об этом забывать.
НБП и Министерство финансов могут похвастаться хорошим сотрудничеством, но даже лучшая координация денежно-кредитной и фискальной политики имеет свои пределы. Высокий бюджетный дефицит ограничивает пространство для маневра в отношении дальнейшего снижения ставок. И хотя теоретически их можно было бы сократить быстрее, президент НБП — по своему обыкновению — напомнил, что осторожность все же является лучшей стратегией.
Дефицит под наблюдением
Растущий дефицит беспокоит не только экономистов. Согласно данным, только 20% увеличение дефицита связано с расходами на оборону. Подавляющее большинство социальные затраты, повышение заработной платы в государственном секторе и текущие административные расходы. Это структура, которая в долгосрочной перспективе может затруднить балансирование финансов и поддержание инфляционного давления.
Несмотря на эти проблемы, обменный курс злотого остается стабильным. EUR/PLN колеблется в районе 4,25.. Рынок интерпретирует это как доказательство доверия к политике НБП. Для сравнения – еврозона борется с низкий экономический рост и поддерживает рекордно низкие процентные ставкипытаясь избежать застоя. Польша выглядит в этом контексте более динамичной, хотя тот же динамизм таит в себе риск перегрева экономики.
