Уолл -стрит получила доказательство того, что у эйфории вокруг ИИ есть свои пределы. Акции CoreWeave, которые являются одним из самых узнаваемых игроков в облачном сегменте для искусственного интеллекта, рухнули почти на 20%. Причина? Руководство представило прогноз операционной прибыли в третьем квартале ниже рынка. Это только верхушка айсберга. Компания может стоять перед лицом несостоятельности, если ее клиенты не монетизируют приобретенные системы ИИ достаточно быстро. Они ударят … акционеры. Что случилось?
Любимая чушь резко вниз?
Компания предусматривает результат от 160 до 190 миллионов долларов США, в то время как консенсус рынка был направлен на 192 миллиона долларов … На практике это означало «неформальные» ожидания более 200 миллионов долларов США. На бумаге разница выглядит безобидной, но настоящая проблема заключается в другом месте.
Вот стоимость обслуживания долга, которая в то же время заключается в достижении 350–390 миллионов долларов США. Это означает, что проценты почти в два раза превышают прогнозируемую операционную прибыль. Таким образом, даже увеличение доходов (ежеквартально!) На 200% не спас настроения. Акции компании от IPO на NASDAQ увеличились более чем на 200%.
CoreWeave сегодня является одним из крупнейших владельцев Nvidia Chip и предоставляет вычислительные полномочия для таких гигантов, как Microsoft, Meta или Google. Для многих инвесторов компания стала барометром спроса на инфраструктуру ИИ.
Его результаты — это не только история об одном предприятии, но и скорость развития всего сектора. С самого начала ее поддерживает магнитарная столица, как мы писали здесь. Стоимость доходов не не отстает от затрат на финансирование. Во втором квартале CoreWeave заработал 200 миллионов долларов США, но 267 миллионов долларов США потратили на проценты.
Компания успокаивается
Руководство пытается тонизировать настроение, подчеркивая «беспрецедентный спрос» на свои услуги. И действительно, доходы в квартале прервали ожидания (1,21 миллиарда долларов США против консенсусного 1,08 миллиарда долларов США) … но чистый убыток на акцию была больше, чем ожидалось. Аналитики остаются в основном оптимистичными, хотя на этой картинке можно увидеть особенности.
Deutsche Bank поднял целевую цену с 50 до 125 долларов США, но сохранил рекомендацию «держать», указывая на давление, связанное с блокировкой, истекает после марша IPO. Bank of America сократил цель с 185 до 168 долларов США, обращая внимание на риск около 9 миллиардов основных научных приобретений в размере 9 миллиардов долларов США … и потенциальные проблемы регулирования.
На бумаге компания эффективно финансирует инвестиции. Стоимость капитала удалось обнаружить до 9,34%. Однако с более пристальным взглядом вы можете увидеть тревожное явление. Дебиторская задолженность в первой половине 2025 года выросла на 1,5 миллиарда долларов США, а портфель заключил контракт, но нездоровые доходы значительно увеличились. Более того, доля краткосрочных контрактов растет, с менее чем 24 месяца.
Это поднимает вопрос о том, смогут ли клиенты Coreweave монетизировать приобретенную вычислительную мощность в предсказуемое время. Если нет, компания может быть вынуждена постоянно получить новое финансирование, рассматривая их на практике как субсидию для поддержания операции. Отсутствие денежного потока от введенных контрактов просто означало бы риск несостоятельности.
Независимо от того, насколько низко вы можете сократить стоимость долга. Рынок ИИ любит истории о быстрого роста, но Coreweave напоминает вам, что это слишком рано в шампанском. Будет ли у нас впечатляющее падение, «венчание» История рынка AI Bull Rhyming.
