В течение нескольких дней Уолл -стрит была марафонским бегуном, который внезапно понял, что у него больше, чем обычно, и нуждается в перерыве. Индексы падают на четвертый день подряд, и в то же время энтузиазм мелких инвесторов — та же группа, которая с весны было топливом многих увеличений … кажется, ослабляется. Великий сезон результатов за второй квартал года означал, что американцы буквально «пошли по магазинам» … как будто это был Walmart.
Это совпало с сезоном результатов ритейлеров и предстоящего симпозиума в Джексон -Хоул. Это место, где рынок в течение многих лет искал советы, которым будет следовать ФРС. Тенденция наследования была прокомментирована известным аналитиком из глобального хедж -гиганта Citadel Securities, Скотта Рубнера. Он подсчитал, что частные инвесторы … просто не нужно больше покупать.
Толпа Yolo на временной простоте
Рубнер считает, что деятельность отдельных инвесторов, естественно, замедлится в сентябре. Это не означает, что мода на фондовой бирже заканчивается. Это структурное явление, которое отражает финансовое здоровье американских домохозяйств. Сентябрь был самым слабым месяцем для действия в течение многих лет. Как с точки зрения ставок прибыли, так и участия розничных инвесторов в обороте.
Это не меняет тот факт, что последние недели были впечатляющими. 16-недельная серия покупок вариантов малых инвесторов является одной из самых длинных, чем пандемия. В любом случае, трудно идти безразлично в тот день, когда 71 миллион контрактов переливается на рынке. Тесла, Нвидия, UnitedHealth. Это три наиболее часто выбранные компании среди отдельных портфелей в США. Рядом с ними появляются свежий IPO, где эмоции доминируют над анализом баланса.
Дорогой рынок, все более и более капризный
Скептицизм в отношении оценки постоянно растет. Говард Маркс из Oaktree Capital говорит напрямую. Сегодня действия стоят дорого «относительно реальности». Его напоминание о том, что в течение шестнадцати лет не было более серьезной коррекции, это звучит как предупреждение для поколения инвесторов … которые знают только рынок, который постоянно растет. Недавние сообщения о ритейлерах усиливают смешанные чувства.
Политика наложена на эту картину. Дональд Трамп призвал в социальных сетях членом Совета ФРС, Лизы Кук, уйти в отставку … именно день до открытия ежегодного Симпозиума ФРС в Джексон -Хоуле. Само событие рассматривалось в течение многих лет как театр, в котором каждый жест и каждое слово главы центрального банка могут изменить настроение рынков.
В этом году ожидания ясны: Джером Пауэлл должен дать сигнал, будет ли ФРС сгибаться под давлением ослабляющего рынка труда и снизить ноги в сентябре. Или, может быть, Трамп будет установить жесткие условия, не желая рисковать скачками инфляции, который приведет к экономике США по настоящему заливу?
Нервная игра
Рынок находился в точке, когда спрос розничных продавцов охлаждается, программы выкупа молчали, а системные стратегии от CTA до SO -в Цитадели, паритет риска близок к максимальной приверженности. Такая смесь обычно увеличивает изменчивость … и это делает защиту от уменьшения более привлекательной.
Рынок капитала представляет собой не только кривую фута или показатели цены / прибыли. Это также психология. Эмоции мелких инвесторов вечно формируются внешними факторами. Поэтому, когда они полезны, розничная торговля покупает. Когда не … ограничивает спрос. Сентябрь станет испытанием, является ли американский бычий рынок все еще сильной тенденцией или просто рискованной привычкой того факта, что … Действия «всегда растут».
