Средняя зарплата на польских предприятиях в июле составила 8 905,63 баллов — на 7,6 процента. Более года назад. Цифры выглядят солидными, но по сравнению с более ранними месяцами вы можете увидеть четкое замедление динамики заработной платы. В июне увеличение достигло 9 процентов, а экономисты составили 8,6 процента. Сегодняшние данные показывают, что давление заработной платы начинает охлаждать, и это может иметь далеко идейные последствия как для денежно -кредитной политики, так и для настроений в реальной экономике.
Давайте напомним, что инфляция в Польше падает и находится близко к верхнему диапазону цели центрального банка. В то же время увеличение заработной платы также уменьшается, а ожидания домохозяйств низкие. Риск инфляционной спирали упал. Члены Национального банка Польши, среди прочего, Генрик Вновский и Людвик Коецки сказали, что они готовы порезать ноги, чем раньше.
По нашему мнению, даже август является реальной датой первого сокращения в 25 PB. Банк получил аргумент и должен использовать его. Сокращение на 25 PB было бы косметическим, а аргументы для него очень прочные. Это также дало бы банку наблюдение за прогнозами инфляции в сентябре, что подтвердит эту тенденцию более сильно или поставит под сомнение дальнейшее разрезание ног. Решение NBP 26 августа.
Рынок труда препятствует
Номинально зарплаты все еще растут, и июль также принесло незначительное увеличение по сравнению с июнем. Проблема в том, что на заднем плане растут тревожная статистика … занятость. 6,43 миллиона человек работали в компаниях, охватываемых ОГО в июле. Это на 0,9 процента меньше, чем год назад. Таким образом, есть работа, и это сигнал, что некоторые компании, хотя и все еще повышают свою зарплату, делают это в условиях более осторожной кадровой политики.
Заработная плата, как напоминает Гас, являются не только основной зарплатой, но и бонусами, сверхурочной или выходной оплатой. На практике это означает, что одна большая инъекция денежных средств в добычу или администрирование может временно преувеличить статистику. На этот раз, однако, нет сильных, «необычных» элементов — тенденция динамического ослабления кажется реальной. Проблема также заключается в том, что занятость в бюджетном секторе растет, что обременяет бюджет и «принимает производительность».
Процентные ставки. MPC получает аргумент сокращения?
Для Совета по денежно -кредитной политике это важная новость. Меньшее давление заработной платы означает, что риск спирали «оплаты -царства» уходит. Экономисты уже открыто прогнозируют сентябрьское снижение ставки на 25 базовых точек и продолжение ослабления в четвертом квартале, даже до 4,25 процента. Мбанк видит это аналогичным образом, хотя с условием, что с возможным ускорением экономики давление на рост заработной платы все еще может вернуться. На данный момент, однако, рынок труда не является тормозом для более мягкой денежно -кредитной политики — наоборот.
На фоне внутренних данных появился еще один элемент головоломки — инфляция. В июле в Польше он упал до 2,9 процента по сравнению с 3,4 процента. месяцем ранее. Это самое большое ежемесячное снижение во всем союзе, и только Тюркие вышел из высокого уровня континента быстрее. В результате Польша, хотя и все еще выше среднего по ЕС (2,4 процента), де -факто становится одним из лидеров борьбы с инфляцией.
Для сравнения: Румыния борется с индикатором 6,6 процента, а Эстония — 5,6 процента. Кипр и Франция оказались в другой крайности, где инфляция практически исчезла. В районе евро услуги по -прежнему являются основным топливом для увеличения цен, в то время как энергия дезинфлюции в течение нескольких месяцев.
Индустрия в плюс
Индустрия выглядит интересной на фоне осторожных данных и занятости. Производство, проданное в июле, увеличилось на 2,9 процента. Годовой год, четко преодолевая прогнозы (1,6 процента) и оставляя тень июня, снижается. Также месяц за месяц результат был лучше, чем ожидания. Было особенно затронуто производство автомобилей (+11,6 процента), машин (+5,6 процента) или пищи (+7,8 процента). С другой стороны, энергия и электроника явно беременны.
На этот раз строительная площадка немного разочаровалась. Годовой рост составлял всего 0,6 процента, с инженерными работами и строительством зданий. Тем не менее, видно, что некоторые сегменты … особенно специализированная работа преуспевает.
Сделав эти элементы вместе, вы можете видеть, как будто Польша начинает находить новый баланс. С одной стороны, рынок труда ослабляет, а динамика заработной платы замедляется. С другой стороны — инфляция падает быстрее, чем в последнее время, наиболее оптимистичные аналитики осмеливаются прогнозировать. Кроме того, индустрия положительно удивляет, давая надежду на лучший конец года.
Можно свести впечатление, что польская экономика переключается на более приглушенный темп. Больше нет динамического ралли инфляции и инфляции, но есть основания для более стабильного роста — если компании найдут смелость инвестировать и использовать снова.
