Связь между Федеральной резервной системой США и процентной ставкой доллара остается ключевым фактором, который определяет динамику валютных рынков. Однако в 2025 году классическая формула — чем более высокая ставка, более сильный доллар — начал терпеть неудачу. Несмотря на сохранение 4,25-4,50% для четырех последовательных встреч, доллар ослабел примерно на 15% с начала года, демонстрируя наибольшее падение с 1970-х годов. Причинами этого являются не только ожидания быстрого поворота политики ФРС, но и в растущем дефиците бюджета Соединенных Штатов, нестабильной торговой политике и повышении политического давления на регулятор.
В начале июля 2025 года аналитики говорят XfineПрактически все ведущие инвестиционные банки пересмотрели свои прогнозы для ФРС. Goldman Sachs ожидает три ставки — в сентябре, октябре и декабре — 25 базовых очков. Citigroup и UBS предполагают, что к концу этого года эта ставка может быть снижена на 75-100 баллов, в зависимости от скорости охлаждения рынка труда и инфляции. Менеджеры региональных резервных банков также тщательно сигнализируют о возможности смягчения политики осенью, хотя формально риторика ФРС остается ограниченной. Тем не менее, рынок уже находится в ценах начала нового сокращения цикла в третьем квартале, что неизбежно оказывает давление на доллар.
С 9 июля Соединенные Штаты являются дополнительным фактором, который ослабил доллар с 9 июля, чтобы представить новую серию торговых обязанностей, охватывающих более 100 стран. Это вызвало волну критики со стороны международных партнеров и усилило опасения инвесторов по поводу перспектив мировой торговли. В то же время президент Дональд Трамп повысил давление на главу ФРС Джерома Пауэлла, публично призывая его к агрессивному уровню. Такие сигналы только усугубляют опасения по поводу независимости американского регулятора, что само по себе является фактором, способным быть вызванным оттоком капитала из долларовых активов.
На этом фоне ведущие аналитические центры и банки обновили свои прогнозы для основных валютных пар. По данным июля Reuters, подавляющее большинство стратегов ожидают дальнейшего ослабления доллара в течение следующих 12 месяцев. По словам экспертов брокерской компании XfineПрогноз EUR/USD в среднем в диапазоне 1,18–1,20 к середине -2026, а в некоторых сценариях он может достигать 1,22. Британский фунт, согласно оценкам TD Economics и HSBC, укрепится до 1,38–1,42 доллара, а японская ENA, несмотря на мягкую политику Японского банка, имеет потенциал для укрепления до 150 долларов за доллар. Особый интерес для инвесторов представляет евро, который, на фоне стабилизации политики ЕЦБ и оттока средств из долларовых активов, может стать основным бенефициаром изменений в глобальном валютном балансе в среднесрочной перспективе.
Длительные достопримечательности также не перемещены в пользу доллара. Deutsche Bank, UBS и BNP Paribas предполагают, что к 2030 году пара EUR/USA может достигать уровней в зоне 1.30, особенно если давление в бюджете США продолжает расти. Дефицит бюджета уже превысил 3,3 триллиона долларов США, и, согласно министерству финансов, может продолжать расти на фоне новых программ инфраструктуры и финансирования обороны. Это создает стабильный фон инфляции и ослабляет аргументы в пользу сильного доллара. Кроме того, геополитическая напряженность, включая новые обязанности и возможные торговые войны, подрывает статус доллара как универсального защитного актива.
Стоит отметить, что в дополнение к ожиданиям в отношении ставки и финансового давления на доллар, ключевая роль играется в результате изменения глобальных потоков капитала. Китай, Индия, Саудовская Аравия и другие крупные экономики продолжают дедумаризация, увеличивая платежи в национальных валютах и диверсифицируют резервы в пользу золота, евро и юаней. Это снижает структурный спрос на доллар в международных расчетах, особенно в развивающихся странах. В таких обстоятельствах даже временное сохранение скорости ФРС на текущем уровне не может резко изменить тенденцию.
Таким образом, укажите в XfineНесмотря на ограниченную официальную риторику ФРС, рынок уже живет в логике быстрого хода. Давление со стороны администрации, замедление экономики, растущий дефицит и риски внешней торговли — все это указывает на то, что доллар вступает в фазу системного ослабления. Если к концу года эта ставка действительно снижается, по крайней мере, дважды, курс EUR/USD, вероятно, сможет исправить выше 1,20. Фунт и ENA также получат поддержку, а индекс доллара (DXY) упадет до отметки 90,0.
Эти процессы происходят на фоне более широкой трансформации мировой финансовой архитектуры, в которой доллар постепенно теряет статус нераторской валюты. Сценарий ранга и ослабления доллара, судя по текущим оценкам, уже является основным — и он определит поведение рынков во второй половине 2025 года.
Аналитический отдел XFяСеверо -восточный
