Уже много дней на рынке нефти наблюдается историческое расхождение цен между регионами. Сегодня нефть в Омане стоит почти 155 долларов за баррель… Впервые в истории она превысила 150 долларов. В то же время нефть в Дубае торгуется около $130. В свою очередь, более «европейско-азиатская» Brent остается на уровне $102… А американская WTI колеблется в районе $93.
Разница между нефтяным рынком Омана и США уже составляет около 65 долларов, это более 60 долларов за баррель. Практически из того же сырья. В начале года, в январе и феврале, спред (разница между ценами покупки и продажи) между основными индикаторами составлял всего около $5.... С тех пор оно увеличилось в двенадцать раз. Это настоящая аномалия и сигнал очень глубокого дисбаланса.
В настоящее время баррели Brent и WTI по-прежнему в основном отражают условия поставок в США и Европе. Между тем, настоящие потрясения сосредоточены на Ближнем Востоке. Физический рынок уже учитывает это, но финансовый рынок еще не учитывает это. Если проблема с поставками сохранится дольше, арбитраж и перебои в производстве могут постепенно привести к выравниванию цен.
Это будет означать перспективу роста цены Brent почти на 40% от текущих уровней. Цены на дизельное топливо на заправках в Польше могут даже превысить 10 злотых за литр. Если добавить ожидаемый ETS2, перспективы цен на энергоносители в Польше не выглядят оптимистичными.
Нападение на Южный Парс только усугубляет хаос
Катализатором последних действий стала атака на газовые объекты «Южный Парс», крупнейшее газовое месторождение в мире. После этих сообщений цена нефти марки Brent подскочила почти до 110 долларов за баррель. В то же время цены на газ выросли.
Официально Иран заявляет, что пожар на нефтехимическом комплексе локализован, но масштабы ущерба остаются неясными. Рынок должен оперировать неполной информацией, и тогда премия за риск автоматически увеличивается.
Кроме того, существует военная риторика. Тегеран объявляет о «решительном ответе» и предполагает возможность возмездия против энергетической инфраструктуры своих оппонентов. Он напал, в частности, на Саудовскую Аравию. Подобные сообщения всегда служат топливом для рынка.
Ормузский пролив – ключ ко всему
Суть проблемы остается неизменной: Ормузский пролив. Пока этот маршрут остается заблокированным или ограниченным, мировой рынок нефти работает в кризисном режиме. Если ситуация не улучшится, текущая ценовая дивергенция начнет закрываться. Не потому, что нефть на Ближнем Востоке упадет, а потому, что Brent и WTI придется догонять. Когда запасы в США и Европе закончатся, цены на Западе начнут расти, отражая реальную нехватку сырья.
Мировой рынок нефти просто не может функционировать долго из-за серьезных перебоев в регионе, на который приходится большая часть поставок. Последствия выходят далеко за рамки одной только нефти. Иран прекратил поставки газа в Ирак для удовлетворения собственных нужд. Это понятно, учитывая, что до 94 процентов добываемого в Иране газа потребляется внутри страны.
В то же время Катар, который эксплуатирует ту же геологическую структуру под названием «Северный купол» и на который приходится около одной пятой мирового производства СПГ, уже приостановил производство в начале марта. Это шаг, который в нормальных условиях вызвал бы панику на газовом рынке.
Не случайно представители Катара прямо говорят об угрозе глобальной энергетической безопасности. Это уже не просто региональный конфликт. Это ситуация, которая может изменить определение энергетических потоков в мире.
Суть в следующем: текущие цены на Brent и WTI могут вводить в заблуждение. Они показывают состояние «здесь и сейчас» в системе, которая все еще извлекает выгоду из резервов и относительной стабильности за пределами региона конфликта. Кроме того, мы имеем дело с рекордным высвобождением запасов, достигающим почти 550 миллионов баррелей.
Тем не менее, физический рынок уже посылает предупреждающий сигнал. Оман на уровне 150 долларов США не является совпадением. Это цена страха и реального дефицита. Если Ормузский пролив не будет вновь открыт в ближайшее время, миру придется адаптироваться к новой реальности. Это означает действительно дорогую нефть и влияние на экономическую ситуацию.
