Бизнес

Переговоры между Соединенными Штатами и Ираном только начинаются, но уже принесли обнадеживающие новости, сообщает Reuters. США согласились разморозить финансовые активы США. Американская делегация, в которую вошли Джей Ди Вэнс, Джаред Кушнер и Стив Виткофф, приземлилась сегодня в Исламабаде. В Пакистане американцы проведут переговоры с Ираном.

Появляются первые сигналы политической воли к достижению соглашения. С другой стороны, в Ливане продолжаются военные действия, которые подрывают ощущение стабильности. Ормузский пролив остается ключевым пунктом, через который протекает значительная часть мировых поставок энергоносителей.

Самые важные факты

• Соединенные Штаты согласились разблокировать некоторые иранские активы, находящиеся, в частности, в Катаре, и их стоимость может достигать примерно 6 миллиардов долларов США.
• Эти средства поступают от экспорта иранской нефти в Южную Корею и были заморожены после восстановления санкций против Ирана в 2018 году.
• Выделение средств напрямую связано с обеспечением безопасного судоходства через Ормузский пролив, имеющий решающее значение для глобальных поставок энергии.
• Средства по-прежнему формально ограничиваются гуманитарными целями, такими как закупка продуктов питания, лекарств и медицинского оборудования под контролем учреждений США.

США открывают финансовый канал с Ираном. Шесть миллиардов долларов снова в игре?

Решение США частично разблокировать иранские активы — это не просто технический элемент переговоров. Это один из наиболее красноречивых сигналов о том, что переговоры с Ираном вступают в важнейшую фазу. Финансовые жесты начинают опережать формальные политические договоренности. Это примерно 6 миллиардов долларов США средств. Они уже много лет циркулируют между банковскими системами разных стран. Их замораживали и отпускали много раз в зависимости от напряженности между двумя сторонами.

Источником денег являются расчеты за проданную Южной Корее иранскую нефть, которые были заблокированы после возврата санкций в 2018 году. В последующие годы эти средства возвращались в ограниченном объеме по узким схемам, включая обмен пленными, но всегда под пристальным контролем и с четко определенными лимитами. Сейчас они вновь возникают как часть более широкой головоломки, в которой политика финансирования и безопасности начинает переплетаться гораздо более прямым образом, чем раньше.

Однако важно то, что доступ к этим фондам остается условным. Использование средств ограничивалось гуманитарными целями. Весь механизм контролируется американскими институтами. В результате мы имеем дело с ситуацией, когда Вашингтон одновременно ослабляет и контролирует потоки капитала… Сохраняя при этом значительные переговорные рычаги с Тегераном.

Сколько времени потребуется на восстановление потерь после конфликта? Мы описали это в статье Нефть и Ближний Восток не вернутся в нормальное русло: «Перемирия недостаточно» Сколько времени потребуется на восстановление?

Ормузский пролив как реальная валюта переговоров. Вернется ли безопасность доставки?

Параллельно с финансовыми переговорами растет важность вопроса, который на протяжении многих лет остается ключевым для мировых энергетических рынков. Ормузский пролив вновь становится центром переговоров между США и Ираном. Значительная часть мировой торговли нефтью и газом проходит через этот узкий морской коридор.

По данным иранских источников, разблокировка активов напрямую связана с ожиданием гарантий безопасного судоходства в этом районе до окончательного соглашения. На практике это означает две, казалось бы, отдельные сферы: финансы и морскую безопасность. Оба связаны в одну систему взаимозависимостей. Каждое продвижение с одной стороны имеет свою цену с другой.

Именно этот механизм придает всему процессу скорее транзакционный, чем классически дипломатический характер. Речь идет уже не просто об отмене санкций или политических декларациях, а об очень специфических условиях функционирования глобальных цепочек поставок энергоносителей. В такой ситуации даже небольшие сдвиги в переговорах могут немедленно отразиться на настроениях рынка, транспортных расходах и оценке геополитического риска. Финансовые рынки почувствовали волну оптимизма. Подробнее мы описали это в статье «Последние новости: показатели инфляции в США принесли облегчение рынкам». Уолл-стрит в эйфории, доллар реагирует

Согласно последним прогнозам Omdia, к 2030 году глобальные доходы от видео превысят 1 триллион долларов. И самое главное, почти весь этот рост обусловлен Интернетом. Это уже не смена тенденции. Это полноценный захват рынка. Телевидение навсегда уходит в прошлое?

Социальные сети берут на себя доходы от видео

Еще в 2025 году глобальный доход от видео составил примерно 775 миллиардов долларов. Ожидается, что через несколько лет они вырастут еще на сотни миллиардов. Топливом этого взрыва являются реклама и подписки на стриминговые сервисы. Сегмент онлайн-видеорекламы растет особенно активно и, как ожидается, к 2030 году достигнет 540 миллиардов долларов США, то есть на 75% больше, чем сегодня.

Самый большой кусок пирога достается гигантам социальных сетей. Такие платформы, как TikTok, YouTube и Meta, заработают до 400 миллиардов долларов на видеорекламе. Они привлекают рекламные бюджеты, которые до недавнего времени направлялись в основном на телевидение.

Символический момент произошел в начале 2025 года, когда владелец TikTok ByteDance обогнал Meta по квартальной выручке. YouTube, в свою очередь, превысил отметку в 60 миллиардов долларов ежегодно, объединив доходы от рекламы и подписки. Это показывает, что борьба за зрительское внимание однозначно перешла в Интернет.

Интересно, что сегмент FAST, то есть бесплатных стриминговых платформ с рекламой, также растёт. Ожидается, что к 2030 году их доходы вырастут почти вдвое. При этом доходы от подписки растут, что лишь подтверждает готовность пользователей не только смотреть рекламу, но и платить за контент.

Еще больше новостей из раздела экономики смотрите:

Срочные новости: Потребительские настроения в США находятся на самом низком уровне с 1991 года. Катастрофа на рынке?

Президент НБП: «Повторения инфляционного шока 2022 года не будет». Будут ли снижаться тарифы?

В европейских аэропортах заканчиваются запасы топлива. «Без радикальных перемен будет нормирование и списки приоритетов».

Телевидение отступает, но бежит не только молодежь

В то же время традиционное телевидение теряет позиции. Omdia прогнозирует снижение спроса на классическое и платное телевидение на 8% и 6% соответственно. Это результат глубокого изменения привычек зрителей.

Важно отметить, что это уже не прерогатива только молодежи. Данные Ofcom показывают, что люди старше 55 лет почти удвоили количество просмотров YouTube по телевидению за один год. Онлайн-видео больше не является «новым средством массовой информации». Он становится основным средством массовой информации.

Борьба за миллиарды только начинается

Растущая важность онлайн-видео также стимулирует большие движения. Споры вокруг Warner Bros. Discovery и разговоры о продаже части бизнеса ITV показывают, что традиционные игроки ищут способ выжить в новой реальности. Теперь важен не только контент, но и возможности охвата, данных и таргетинга рекламы.

И именно в этом заключается самое большое преимущество цифровых платформ: точность охвата зрителя. Рекламодатели больше не хотят «стрелять в темноте». Им нужны данные, персонализация и немедленные результаты. И это именно то, что предоставляют TikTok, YouTube и компании.

С момента своего создания Биткойн остается лидером на рынке криптовалют. Несмотря на кризис, первый цифровой токен по-прежнему во много раз дороже своих конкурентов и на данный момент нет никаких признаков того, что это изменится. Однако финансовый мир не увидел подобных потрясений. В течение некоторого времени появились сигналы о том, что квантовый компьютер может полностью перевернуть рынок криптовалют. Недавний анализ показывает, что BTC может стать одной из главных жертв из-за отсутствия соответствующей безопасности. В то же время эксперты указывают на токены, обладающие характеристиками, которые позволят им выжить. Среди них появляется XRP. В чем его преимущество перед Биткойном с точки зрения устойчивости к угрозе квантовых компьютеров?

XRP более устойчив к квантовым компьютерам, чем Биткойн?

XRP более устойчив к квантовым компьютерам, чем Биткойн? В последние дни криптовалютная индустрия вновь обсуждает потенциальную угрозу со стороны квантовых компьютеров. Все благодаря знаменитому отчету Google Quantum AI, в котором говорится, что квантовые компьютеры становятся все более эффективными и вскоре смогут взломать ключ BTC за 9-12 минут. Эксперты подсчитали, что нынешняя структура Биткойна не защищает его от подобных угроз, а конструкция требует обновления.

Следующей веткой этой дискуссии были криптовалюты, способные защититься от этой угрозы. Ripple был среди них. Как сообщает CoinBureau, квантовые компьютеры представляют меньший риск для XRP, чем для BTC. Эксперты говорят, что альткойн может столкнуться с гораздо меньшим квантовым риском, чем Биткойн, поскольку значительная часть кошельков XRP никогда не раскрывала свои открытые ключи.. В отличие от BTC, где, по оценкам, 35% поставок потенциально уязвимы для атак из-за устаревших форматов адресов. Дополнительным преимуществом XRP является ротация ключей и блокировка депозитов XRPL, которые снижают риск. Между тем, Биткойн фактически заставляет пользователей переводить средства и временно раскрывать ключи.

Выводы из отчета Google Quantum AI о квантовой угрозе криптовалютам можно найти здесь:

Эфириум заменит Биткойн? Google: «Взлом закрытого ключа всего за 9 минут»

Какие токены также смогут пережить квантовую угрозу?

Эфириум также входит в число криптовалют, у которых есть шанс защититься от потенциальной угрозы со стороны квантовых компьютеров. В отчете Google указано, что присутствует множество уязвимостей, но эксперты указывают, что дорожная карта ETH устраняет эту угрозу. Защита от квантового компьютера должна быть введена, среди прочего, посредством: Обновления Hegot, которое выйдет в конце 2026 года. Даже Виталик Бутерин недавно заявил, что подписи валидаторов, хранилище данных, учетные записи и доказательства необходимо изменить, чтобы подготовиться к квантовым угрозам.

Команда Google также выявила еще одного человека, готового к квантовой угрозе. По оценкам гиганта, Альгоранд достаточно технически продвинут, чтобы справиться с этой задачей. Как мы читаем в отчете, ALGO добилась «значительного прогресса во внедрении постквантовой криптографии».. Аналитики Google подсчитали, что Solana и вышеупомянутый XRP обладают схожими характеристиками.

Похоже, что если квантовый компьютер действительно сможет взламывать ключи криптовалюты, он не уничтожит отрасли, а полностью опрокинет иерархию.

Подробнее о шансах XRP на улучшение своей позиции на рынке вы можете прочитать в тексте:

XRP может быть крайне недооценен. Если история повторится, она может вырасти до 900%

Атака на цепочку поставок программного обеспечения затронула один из самых популярных в мире программных инструментов, что вынудило разработчиков ChatGPT немедленно отреагировать.

OpenAI объявила в официальном заявлении, что обнаружила уязвимость безопасности, связанную со сторонним инструментом разработки Axios, который является широко используемой библиотекой в ​​экосистеме JavaScript. Компания предприняла решительные шаги для обеспечения безопасности процесса сертификации своих приложений для MacOS, чтобы гарантировать, что пользователи используют аутентичное и безопасное программное обеспечение.

Представители ИИ-гиганта подчеркнули, что анализ не обнаружил никаких доказательств несанкционированного доступа к пользовательским данным или нарушения внутренних систем компании или интеллектуальной собственности.. OpenAI также гарантирует, что исходный код их проприетарного программного обеспечения не был каким-либо образом изменен злоумышленниками. Однако ситуация настолько серьезна, что компания решила обновить свои сертификаты безопасности и обязала всех пользователей компьютеров Apple обновить приложение OpenAI до последних версий. Это действие направлено на устранение риска распространения поддельных версий программного обеспечения, которые могут выдавать себя за официальные инструменты, такие как ChatGPT Desktop или Atlas. Эксперты по кибербезопасности отмечают, что этот инцидент является частью более широкой тенденции атак на инфраструктуру доверия, целью которых являются ключи подписи приложений.

Северокорейский след атаки на библиотеку Axios

Согласно выводам OpenAI и независимых исследователей безопасности, библиотека Axios подверглась атаке 31 марта в рамках операции, направленной на глобальную цепочку поставок программного обеспечения. За атакой стоят хакерские группы, связанные с Северной Кореей, которым удалось внедрить вредоносный код в популярный репозиторий. В результате этого инцидента рабочий процесс GitHub Actions, используемый OpenAI, по незнанию загрузил и выполнил зараженную версию Axios. Этот инструмент имел доступ к сертификационным и нотариальным материалам, используемым для подписи приложений macOS, что теоретически могло позволить хакерам создавать вредоносное ПО, которое выглядело как полностью законный продукт OpenAI. Microsoft Threat Intelligence приписывает эту атаку группе Sapphire Sleet, что указывает на высокую точность действий злоумышленников. Несмотря на то, что вредоносная нагрузка имела доступ к сертификатам, детальный технический анализ показал, что злоумышленникам, скорее всего, не удалось их украсть. OpenAI заверяет, что ключи API и пароли пользователей оставались в безопасности и не подвергались утечке из-за этой уязвимости. Это ключевая информация для разработчиков, создающих решения на основе языковых моделей, для которых безопасность учетных данных является приоритетом.

Необходимые обновления и новые стандарты безопасности

Непосредственной причиной инцидента стала неправильная настройка рабочего процесса GitHub Actions, которая впоследствии была исправлена ​​инженерами OpenAI.. Однако компания установила для своих пользователей жесткий срок для внедрения изменений — с 8 мая старые версии десктопных приложений для macOS перестанут получать техническую поддержку и могут перестать функционировать. Это требование касается не только популярного ChatGPT Desktop, но и таких инструментов, как Codex, Codex-cli и Atlas.

Вся отрасль рассматривает этот случай как предостережение от слишком большого доверия к внешним зависимостям кода, что подтверждается комментариями аналитиков, указывающих на растущие масштабы угроз цепочки поставок. Стоит отметить, что OpenAI — не единственная компания, затронутая этой проблемой, поскольку Axios генерирует миллионы загрузок в неделю, что делает ее идеальной мишенью для государственных хакеров. Для экосистемы криптовалют и искусственного интеллекта, где Биткойн и Эфириум являются основой ценности, безопасность инструментов доступа имеет решающее значение, и любая уязвимость в программном обеспечении macOS может стать воротами для кражи активов. OpenAI заявляет, что извлекла уроки из этого инцидента и внедряет дополнительные уровни защиты, чтобы минимизировать влияние подобных атак на процессы разработки в будущем.

Читайте о новых, привлекательных условиях аренды квартир в Польше:
Снимайте квартиру в коммуналке и платите вдвое меньше — так работает новая SAN-система
и как фондовые рынки отреагировали на прекращение огня:
Прорыв на Ближнем Востоке? Рынки взлетели в преддверии ключевых переговоров

Миссия Артемида II завершилась. Капсула «Орион» с экипажем из четырех человек благополучно приводнилась в Тихом океане, завершив исторический полет вокруг Луны. Первый в своем роде со времен легендарной программы «Аполлон». Это момент, который НАСА называет «началом новой эры освоения космоса». И это вряд ли удивительно. «Артемида II» — это не только символическое возвращение, но и ключевое испытание перед следующим, куда более зрелищным этапом — высадкой на поверхность «Серебряного глобуса». Но за этим успехом стоит огромная цена.

Артемида II имела большой успех. Цена? 100 миллиардов долларов и продолжает расти

По последним оценкам, общая стоимость программы «Артемида» уже превысила 100 миллиардов долларов и продолжает расти. Всего несколько лет назад НАСА говорило о 93 миллиардах к 2025 году. Сегодня мы знаем, что это только часть счета. Это ставит «Артемиду» в число самых дорогих космических программ в истории.

НАСА, однако, защищает себя конкретными аргументами. Программа приносит американской экономике десятки миллиардов долларов, и в ней занято около 20 000 человек. Что еще более важно, это стратегические инвестиции. На заднем плане есть нечто большее, чем просто наука и исследования.

Соединенные Штаты ясно дают понять, что не могут уступить Китаю, который планирует отправить своих астронавтов на Луну до 2030 года. Тот, кто сделает это первым, сможет установить правила игры – от разведки до потенциального использования ресурсов. И именно поэтому Артемида II имеет больше, чем просто технологическое значение. Это демонстрация возможностей.

В Параисо, в мексиканском штате Табаско, произошел впечатляющий пожар, а также на нефтеперерабатывающем заводе Ольмека (Дос-Бокас) – одном из самых важных подобных объектов в Мексике. Сообщается, что пожар локализовался на складе нефтяного кокса, твердого углеродосодержащего побочного продукта нефтепереработки. Однако дело не столько в том, что об инциденте не было оперативно сообщено в публичном пространстве, и вокруг него возникли очевидные вопросы.

По данным оператора, концерн PEMEX (Петролеос Мексиканос), пожар был полностью взят под контроль и потушен в тот же день. В тушении пожара приняли участие 150 специалистов-спасателей PEMEX при поддержке личного состава ВМФ, Министерства национальной обороны и государственных служб Табаско. Генеральный директор PEMEX Виктор Родригес Падилья выехал на место происшествия, чтобы непосредственно «руководить» послеаварийными работами и оценить последствия (как можно догадаться, при умеренном энтузиазме работающих на месте служб).

На сегодняшний день сообщений о пострадавших и пострадавших не поступало. Однако инцидент является вторым серьезным событием такого типа на этом НПЗ менее чем за месяц. 17 марта 2026 года на окраине комплекса загорелся нефтесодержащий водоем, в результате которого погибли пять человек. Нефтеперерабатывающий завод Olmeca, введенный в эксплуатацию в 2024 году, с самого начала эксплуатации постоянно сталкивался с эксплуатационными проблемами.

Мексика — «энергетический суверен»

Объект номинальной перерабатывающей мощностью 340 тыс. чел. баррелей сырой нефти в день было построено на сумму 21 миллиард долларов США — более чем в два раза превышающую первоначальный бюджет (вероятно, ни для кого не удивило и не обошлось без подозрений в коррупции). В январе 2026 года НПЗ перерабатывал 205 тысяч баррелей нефти в сутки, производя 77 520 баррелей бензина и 78 500 баррелей дизельного топлива. В результате пожара 9 апреля перерабатывающие мощности не были нарушены.

В повествовании правительства президента Клаудии Шейнбаум и ее предшественника и наставника, президента Андреса Мануэля Лопеса Обрадора, нефтеперерабатывающий завод Olmeca является ключевым элементом стратегии по увеличению внутренней переработки сырой нефти. Его строительство было призвано гарантировать, что Мексика станет независимой от импорта топлива и получит «энергетический суверенитет». Несмотря на заявленную роль, фактические темпы добычи остаются значительно ниже проектной мощности.

Затраты на строительство, значительно превышающие первоначальные предположения, и повторяющиеся «инциденты безопасности» (как эвфемистически выражаются аварии и катастрофы) не только создают дополнительное бремя для бюджета PEMEX, но и эффективно подрывают позицию правительства, не говоря уже об энергетическом суверенитете.

Ripple и Quant больше не просто говорят о будущем институциональных платежей в XRP — теперь они вместе выходят на сцену. Совместное выступление Джеймса Уоллеса (Ripple, руководителя отдела связей с CBDC) и Гилберта Вердиана (Quant Network) показывает, что обе компании строят одно последовательное видение — программируемый мультирегистровый «Интернет ценностей», основанный в основном на XRP Ledger.

«Институт доверия» — дуэт Ripple и Quant

Уоллес представил стратегию Ripple в двух основных направлениях:

• RippleNet – для традиционных трансграничных платежей с использованием криптовалюты в качестве промежуточной валюты,
• Решения на основе XRP Ledger – предназначены для CBDC и финансовых учреждений.

Его основная идея – создать «Интернет ценностей», в котором деньги корпораций, центральных банков и частных лиц будут перемещаться так же легко, как и данные в Интернете. По мнению сообщества Ripple, Quant позиционирует себя как уровень программирования и совместимости для регулируемой среды, в то время как Ripple рассматривает XRP Ledger как основную «регулируемую библиотечную сеть», лежащую в основе всей системы. В этой схеме Quant выступает в качестве «связующего API» и накопительного слоя, а Ledger обеспечивает надежное общедоступное ядро ​​для CBDC, частных цифровых валют и международных платежных каналов.

Один реестр XRP под разными именами

Эксперты отмечают, что представители банков и центральных банков неоднократно используют разные названия для одного и того же решения: «регулируемая библиотечная сеть», «единый реестр», «созвездие регулируемых сетей» или «интернет ценностей».

Все эти термины указывают на XRP Ledger как на общее, общедоступное и совместимое ядро, в то время как «клоны» CBDC работают параллельно с ним.

Почему это важно для XRP?

Совместное появление обеих компаний рассматривается как гениальный ход. Почему? Давайте объясним. Ripple официально позиционирует XRP Ledger как центральный реестр «Интернета ценностей» для CBDC и регулируемых денег. Присутствие Quant вместе с Ripple предполагает, что совместимость нескольких реестров уже разрабатывается. Более того, такие термины, как «регулируемая библиотечная сеть», «институты доверия» или «интернет ценностей» больше не являются абстракцией — они используются на реальных форумах технологическими лидерами банков и центральных банков. Это событие усиливает мнение о том, что Ripple Ledger потенциально может стать невидимой, но фундаментальной инфраструктурой будущей глобальной системы ценностей, в то время как Quant и подобные проекты выступают в качестве видимого, программируемого верхнего слоя.
Рынок постепенно начинает замечать это направление развития. Вас заинтересовала эта статья? Взгляните на следующее:

XRP застрял в нисходящем тренде. Вот что может случиться

Киты массово скупают XRP. Вот что они знают

По данным Банка Америки Сектор автоматизации проектирования электроники (EDA) все чаще становится одним из ключевых бенефициаров растущей сложности полупроводников.. Особенно в эпоху искусственного интеллекта и фрагментации глобальной цепочки поставок. Bank of America отмечает, что инструменты проектирования больше не являются просто вспомогательным элементом, а становятся критически важной инфраструктурой всей экосистемы чипов.

В этой среде внимание инвесторов привлекают две доминирующие компании: Cadence Design Systems и Synopsys. В то же время сектор программного обеспечения остается под влиянием многократного сжатия, что ограничивает энтузиазм в отношении оценки, несмотря на очень сильные долгосрочные фундаментальные показатели. В результате EDA сегодня оказалась в определенной точке. Между стратегической структурой роста и давлением в пользу более консервативных оценок.

Самые важные факты

• Bank of America называет Cadence и Synopsys лучшими кандидатами в EDA, подчеркивая растущую роль программного обеспечения для проектирования во все более сложных микросхемах и глобальную фрагментацию цепочки поставок электроники.
• Cadence Design Systems установила целевую цену в 375 долларов, основанную на 40-кратном увеличении прогнозируемой прибыли в 2027 году под давлением сжатия оценок в секторе программного обеспечения.
• Synopsys имеет целевую цену в $515, основанную на 29x 2027E, с потенциалом роста за счет приобретений, государственных инвестиций в полупроводники и улучшения операционной рентабельности.
• Ключевые риски для Cadence включают потерю доли рынка и сокращение инвестиций в исследования и разработки полупроводников в случае экономического спада.
• А для Synopsys они включают в себя волатильность продаж интеллектуальной собственности, влияние Intel, интеграцию приобретения Ansys, риск на китайском рынке и технологическую конкуренцию.
• Что касается Synopsys, BofA указывает на драйверы роста: возможное увеличение доли рынка, увеличение государственных инвестиций в исследования и разработки полупроводников, эффект слияний и поглощений, а также улучшение операционных затрат и рентабельности.

Сложность ИИ-чипов меняет структуру спроса

Самая важная тенденция в EDA сегодня связана не с цикличностью рынка полупроводников, а с увеличением сложности самих чипов. Каждое последующее поколение систем, особенно связанных с искусственным интеллектом, требует большей вычислительной мощности и более совершенных инструментов проектирования. Это делает EDA не столько сегментом программного обеспечения, сколько критически важным уровнем инфраструктуры всей полупроводниковой промышленности.

Bank of America подчеркивает, что это изменение носит структурный характер, поскольку оно является результатом как глобальной фрагментации цепочек поставок, так и ускорения инвестиций в чипы в различных регионах мира.

Cadence и Synopsys в центре экосистемы

Cadence Design Systems остается одним из основных бенефициаров этой тенденции. Bank of America дает компании целевую цену в 375 долларов, исходя из прогнозируемой прибыли в 2027 году в 40 раз. Эта оценка показывает, что рынок продолжает уделять повышенное внимание качеству компаниям, которые в значительной степени подвержены сложному звену цепочки создания стоимости полупроводников, несмотря на общее давление, направленное на сокращение показателей программного обеспечения.

В то же время в банке отмечают, что даже такая сильная позиция не свободна от рисков. Для Cadence ключевые риски включают потенциальную потерю доли рынка в сегментах EDA и снижение расходов на исследования и разработки полупроводников в сценарии спада.

Synopsys оценивается более консервативно: целевая цена составляет $515 и кратна 29-кратной прогнозируемой прибыли в 2027 году. Такая более низкая оценка отражает большую сложность бизнеса и краткосрочные операционные риски. К ним относятся: волатильность доходов от сегмента интеллектуальной собственности (ИС), влияние Intel, потенциальные трудности интеграции, связанные с приобретением Ansys, а также риски, связанные с китайским рынком и технологической конкуренцией в EDA.

В то же время у Synopsys есть несколько важных рычагов роста. К ним относятся потенциальное увеличение доли рынка, увеличение государственных инвестиций в полупроводники.. А также эффект консолидации рынка за счет слияний и поглощений и повышения операционной рентабельности за счет оптимизации затрат.

Cadence Design Systems, или дилемма оценки

Cadence Design Systems остается одним из самых качественных предприятий во всем секторе полупроводников, но также и одним из самых «жестких» с точки зрения оценки. Компания из Сан-Хосе укрепляет свою позицию на программном обеспечении EDA, средствах проверки и интеллектуальной собственности, которые сегодня являются основой проектирования современных интегральных схем. На практике это означает бизнес с очень высокими периодическими доходами, где примерно 85% продаж осуществляются по подписке, а портфель заказов достигает примерно 7,8 млрд долларов США.

Стабильность, которая стоит денег

Что отличает Cadence, так это чрезвычайно стабильная экономика: операционная прибыль около 33%, валовая прибыль около 87% и регулярные положительные денежные потоки, превышающие 500 миллионов долларов США в квартал. При этом компания последовательно расширяет свою экосистему в сторону так называемого «Физического ИИ», то есть системного моделирования и проектирования на уровне целых систем, а не только отдельных чипов. Стратегические партнерства остаются на втором плане, в том числе с NVIDIA, которые усиливают ее воздействие на бум искусственного интеллекта.

Однако проблема не в качестве бизнеса, а в цене. Компания по-прежнему торгуется на уровне 80-кратной прибыли, хотя темпы ее роста явно замедляются. Еще недавно прибыль на акцию росла темпами более 30%, сегодня она приближается к однозначному уровню. Таким образом, рынок начинает задавать неудобный вопрос: какая премия все еще оправдана, когда динамика больше не ускоряется.

Технически акции претерпели явную коррекцию после пика 2025 года и с момента падения остаются в нисходящем тренде. В настоящее время цена тестирует важную зону поддержки в районе $271-282, которая исторически неоднократно останавливала падение. Несмотря на это, аналитики по-прежнему видят потенциал роста в 25-35%, хотя эти оценки были сделаны при несколько более высоких ценовых уровнях.

На заднем плане нет никаких сигналов внутреннего напряжения, а нормальная картина зрелой технологической компании: плановые инсайдерские продажи, большие пакеты вознаграждений правления и отсутствие паники со стороны менеджмента. Но суть истории осталась неизменной: Cadence — это инфраструктурный бизнес, который рынок до сих пор ценит как старую растущую компанию.. Это несоответствие и определяет всю инвестиционную дилемму сегодня. Ниже мы видим изменения коэффициентов оценки и динамику прибыли на акцию Cadence.

Структурный вывод: EDA как основа искусственного интеллекта

Synopsys является одним из мировых лидеров EDA, активно занимаясь разработкой цифровых и аналоговых схем… Но не только это, поскольку у нее также есть приложения в сегменте интеллектуальной собственности (IP). Компания позволяет клиентам сократить время проектирования чипов и повысить эффективность всего процесса.

Cadence Design Systems, в свою очередь, специализируется на комплексных платформах проектирования, включая моделирование, проверку и проектирование интегральных схем. Самая сильная сторона компании — глубокая интеграция инструментов, которые позволяют инженерам работать на разных этапах создания чипов в одной экосистеме.

Самым важным изменением в восприятии этого сектора является то, что EDA больше не рассматривается как классический сегмент программного обеспечения, а все чаще рассматривается как критическая инфраструктура для разработки полупроводников и искусственного интеллекта. В таком случае Synopsys и Cadence больше не являются просто бенефициарами технологического цикла, а являются ключевыми элементами системы, без которых дальнейшее развитие чипов нового поколения становится затруднительным. Сможет ли цикличный и чувствительный потребительский спрос поддержать бум и позволить компаниям, производящим микросхемы, увеличить продажи? Данные мы описали в статье «Последние новости: потребительские настроения в США находятся на самом низком уровне с 1991 года». Катастрофа на рынке?

Развивающиеся рынки начали неделю на удивление хорошо, а фондовые индексы так называемых развивающихся рынков (EM, включая польский WIG20) находятся на пути к своему лучшему недельному результату с 2020 года, как раз накануне американо-иранских переговоров, запланированных на эти выходные. Оптимизм инвесторов проистекает из надежд на ослабление напряженности на Ближнем Востоке и стабилизацию хрупкого режима прекращения огня, который диктовал направление глобальных рисковых активов в последние недели.

Согласно текущим котировкам, индекс MSCI Emerging Markets приближается к самому большому недельному приросту с июня 2020 года. Между тем, широкая корзина валют развивающихся рынков прибавляет 0,1 процента, что также отмечает лучшую неделю с мая 2025 года. На сырьевых рынках нефть начала терять часть своих предыдущих успехов перед переговорами о конфликте. Однако на заднем плане по-прежнему существуют расхождения между развивающимися экономиками, что хорошо видно в анализе BlackRock Investment Institute.

Самые важные факты

• Рынки развивающихся стран демонстрируют лучшие недельные результаты с июня 2020 года: индекс MSCI Emerging Markets в пятницу вырос на 0,9 процента в преддверии переговоров между США и Ираном.
• Корзина валют развивающихся стран прибавляет 0,1 процента и приближается к самой сильной неделе с мая 2025 года, в то время как давление на нефть ослабевает в преддверии переговоров.
• Около 20 процентов мировых потоков нефти и СПГ проходят через Ормузский пролив, создавая асимметричное воздействие на импортеров и экспортеров энергии в развивающихся странах.
• Польша примерно на 40% зависит от импорта энергоносителей через Ормузский пролив – так же, как и Китай. Однако Япония, Тайвань и Южная Корея зависят от него гораздо больше.

В последнее время акции многих компаний в Европе пострадали из-за опасений войны с Ираном. Мы описали это в статье Хедж-фонды продают европейские акции по самой высокой цене с 2012 года. Знают ли они что-нибудь?

ЭМ, то есть двухскоростной рынок

Сильное восстановление развивающихся рынков в последние дни связано не с внезапным улучшением фундаментальных показателей, а с изменением ожиданий относительно геополитических рисков. Инвесторы прогнозируют сценарий деэскалации напряженности на Ближнем Востоке, что автоматически снижает премию за риск в активах развивающихся рынков. Однако этот шаг носит скорее технический, чем структурный характер, о чем свидетельствует сохраняющаяся высокая волатильность сырья и валют.

Ключевым каналом передачи риска остается Ормузский пролив, через который проходит примерно пятая часть мировых поставок нефти и СПГ. Его сбои в последние недели создали четкие разногласия в мире развивающихся стран, разделив экономики на бенефициаров и жертв энергетического шока. Азия и Индия, сильно зависящие от импорта энергоносителей, по-прежнему особенно чувствительны к любому повышению цен на сырьевые товары.

Анализы BlackRock Investment Institute все чаще показывают, что традиционного разделения развивающихся стран на «макрориски» уже недостаточно. Ключевой разделительной линией сегодня стало энергетическое воздействие. Латинская Америка, как регион нетто-экспортера сырьевых товаров, получает выгоду от высоких цен и более стабильного внешнего баланса, в то время как Азия борется с ценовым и инфляционным давлением.

Мегатренды все еще работают, но неравномерно

Интересно, что даже сильная энергетическая зависимость не всегда приводит к слабости рынков. Южная Корея, несмотря на свою высокую зависимость от потоков через Ормузский пролив, получает выгоду от глобального бума искусственного интеллекта благодаря своему доминированию в секторе полупроводниковой памяти. В свою очередь, Китай остается ключевым игроком в цепочке возобновляемых источников энергии, хотя он также борется с давлением избыточного предложения и ценовой войной.

Таким образом, ИИ становится вторым, параллельным двигателем рынка, который частично компенсирует энергетические потрясения, но в то же время создает новые риски, связанные с энергией для центров обработки данных и доступом к капиталу.

Долг развивающихся стран и преимущества долларового долга

На долговом рынке инвесторы все чаще выбирают развивающиеся страны в твердой валюте. Этот сегмент, номинированный в долларах США, снижает риск, связанный с местными валютами и их волатильностью. Кроме того, укороченная дюрация индексов развивающихся стран делает облигации менее чувствительными к изменениям процентных ставок, что действует как естественный буфер в нынешних условиях высокой неопределенности.

Относительная стабильность некоторых стран с развивающейся экономикой, таких как Бразилия и Мексика, позволяет постепенно смягчать денежно-кредитную политику. Однако потенциальный сдвиг в политике Федеральной резервной системы и укрепление доллара могут быстро обратить эту тенденцию вспять и заставить центральные банки развивающихся стран действовать более оборонительно.

Самое важное изменение больше касается не самих норм доходности, а структуры рынка. Развивающиеся рынки больше не являются единым классом активов и превратились в мозаику, зависящую от энергетики, искусственного интеллекта, сырья и денежно-кредитной политики США. Каждая экономика во многом уникальна – у нее разные катализаторы роста и спада. Наибольший потенциал для польской фондовой биржи, по-видимому, заключается в разрешении конфликта между Россией и Украиной. Надеется ли BlackRock на рост акций развивающихся рынков? Да, но подчеркивает, что каждый из них индивидуален.

К сожалению, если конфликт на Ближнем Востоке продлится дольше, ситуация В В Европе, включая Польшу, ситуация может существенно ухудшиться. Мы описали это, в том числе: в статье Когда в Европе закончится нефть? Время истекает. Осталось так много месяцев мира.

Данные последнего исследования, проведенного Мичиганским университетом, показывают резкое ухудшение состояния американского потребителя. Индекс настроений упал более чем на 10 процентов в месячном исчислении, до самого низкого уровня за всю историю всей серии опросов — с 1991 года. В годовом исчислении это также представляет собой снижение примерно на 9 процентов по сравнению с апрелем прошлого года. Что важно все компоненты индекса и настроения всех демографических групп снизилисьнезависимо от возраста, дохода или политических предпочтений. После выхода данных индекс S&P 500 немного снизился. Что именно было показано в отчете?

Самые важные факты

• Индекс потребительских настроений упал в апреле на 10,7 процента в месяц и примерно на 9 процентов в год, достигнув 47,6 пункта. Это самый низкий уровень за всю историю исследования.
• Ожидания относительно условий ведения бизнеса на предстоящий год упали примерно на 20 процентов и теперь на 6 процентов ниже, чем в апреле прошлого года.
• Годовые инфляционные ожидания выросли с 3,8 до 4,8 процента, а долгосрочные инфляционные ожидания выросли с 3,2 до 3,4 процента, что является самым высоким показателем с ноября 2025 года.

Распространенное и даже ухудшение настроения.

Апрельские данные показывают не локальный сбой, а широкое ухудшение настроений, охватывающее все компоненты индекса. Как оценка текущей ситуации, так и ожидания на будущее зафиксировали двузначное снижение. Важно отметить, что ухудшение было заметно во всех демографических группах, что позволяет предположить, что мы имеем дело не с отраслевой или классовой проблемой, а с общим изменением восприятия экономики.

На заднем плане становится все более заметным влияние геополитической напряженности, связанной с Ираном, которую потребители напрямую связывают со стоимостью жизни и ценами на энергоносители. В то же время инфляция вновь становится доминирующим ориентиром для принятия решений домохозяйствами. Вся картина рисует картину экономики, которая не только эмоционально замедляется, но и начинает реагировать на каждый внешний импульс возрастающей нервозностью.

Личные финансы под явным давлением

Оценки финансового положения домохозяйств упали примерно на 11 процентов, а потребители все чаще называют источником ухудшения высокие цены и снижение стоимости активов. В то же время ухудшилась оценка условий покупки товаров длительного пользования и автомобилей, что является прямым следствием сохраняющихся высоких цен. На практике это означает, что даже стабильный доход уже не приводит к ощущению улучшения финансового положения.

Инфляция снова ускоряется в ожиданиях

Самым тревожным элементом исследования является резкое увеличение инфляционных ожиданий. За годовой горизонт они выросли с 3,8 до 4,8 процента, что является самым большим ежемесячным ростом с апреля 2025 года. За более длительный пятилетний период они выросли до 3,4 процента, самого высокого уровня с ноября 2025 года. Для сравнения, в 2024 году долгосрочные ожидания находились в диапазоне 2,8-3,2 процента. В 2019–2020 годах они оставались ниже 2,8 процента.

Геополитика как новый канал трансмиссии в экономику

В комментариях респондентов явно доминирует убеждение, что ухудшение экономических условий связано с конфликтом в Иране. Это важное качественное изменение, поскольку до недавнего времени подобные события рассматривались как далекие от повседневных решений о покупке. В настоящее время потребители напрямую связывают их с ценами на энергоносители и топливо, что усиливает эмоциональную составляющую инфляционных ожиданий.

Данные частично заморожены

Стоит отметить, что 98 процентов опросных интервью были проведены до объявления о временном прекращении огня 7 апреля. Это значит, что показания во многом отражают момент наибольшего напряжения. Как следствие, некоторое улучшение настроений может появиться только в ближайшие месяцы, если энергетическая и геополитическая ситуация стабилизируется.

Между тем, Бюро статистики труда США сообщило о росте индекса потребительских цен на 0,9 процента в месячном исчислении в марте. Это привело к годовой инфляции в 3,3 процента. Основным драйвером роста стали цены на энергоносители, тогда как продовольственная инфляция оставалась относительно стабильной. Это подтверждает, что ценовое давление в настоящее время имеет сильную энергетическую составляющую, что еще больше повышает чувствительность потребителей к геополитическим событиям. Подробнее мы описали это в статье «Последние новости: показатели инфляции в США принесли облегчение рынкам». Уолл-стрит в эйфории, доллар реагирует