Биткойн продолжает привлекать внимание всего мира, институты последовательно его накапливают, а рыночная капитализация, превышающая 1,7 триллиона долларов, показывает, насколько широкое распространение получил BTC.
Несмотря на столь впечатляющие данные, анализ поведения сети выявляет сигналы, не соответствующие заголовкам. Более 60% всех биткойнов не перемещались более года, активность в сети снижается, а доходы майнеров от комиссий за транзакции продолжают колебаться. Как отмечает Хантер Роджерс, соучредитель Terahash, для системы, предназначенной для передачи стоимости, а не только ее хранения, такое положение дел представляет собой серьезную проблему для ее функционирования. Тогда возникает вопрос, как далеко может зайти сеть там, где большая часть капитала никогда не циркулирует, поскольку именно трафик генерирует комиссии, спрос на новые инструменты и приложения и помогает поддерживать безопасность сети.
Роджерс утверждает, что если нынешняя модель сохранится, лежащая в ее основе модель стимулирования окажется недостаточной для следующего этапа развития. С самого начала Биткойн был основан на предпосылке экономической деятельности, состоящей из транзакций, которые платят майнерам и поддерживают стабильное функционирование системы. Однако сегодня эта система сталкивается с противоречием: сеть с высокой стоимостью имеет низкую пропускную способность транзакций. В отличие от Ethereum или Solana, где пользователи взаимодействуют с приложениями, токенами ставок или монетными активами, использование Биткойна по-прежнему ориентировано на долгосрочное хранение. Хотя такое поведение защищает отдельные активы, оно также «морит сеть голодом» — чем больше людей относятся к Биткойну как к неприкосновенному Святому Граалю, тем меньше причин для проведения транзакций и база комиссионных становится тоньше.
Стимулы Биткойна достигают своих пределов
Видение 2140 года, когда будет добыт последний биткойн и исчезнут субсидии для майнеров, представляет собой драматический сценарий для сети. За систему безопасности придется платить исключительно за счет комиссий за транзакции, но с низким уровнем внедрения – например. менее 250 000 транзакций в день и средняя комиссия ниже 2 долларов США — вознаграждение за блок иссякает. В результате майнеры могут отключить машины, что ослабит безопасность, или Биткойн поднимет комиссии настолько высоко, что обычные пользователи будут полностью лишены стоимости. Это тупик, который уже в 2025 году начнет звучать менее гипотетически. В настоящее время комиссионные доходы составляют менее 1% вознаграждений, что далеко от необходимого диапазона в 10–15%, чтобы постепенно стать независимыми от выбросов углерода. По этой причине ключевым элементом, который в настоящее время отсутствует, является функциональная скорость. Хотя дефицит может поддерживать цену, только тираж гарантирует жизнеспособность сети.
Если недостающим элементом является движение, что нужно, чтобы биткойн-капитал снова циркулировал? Именно здесь в игру вступают новые модели стимулирования. Капитал должен стать продуктивным, чтобы сеть была устойчивой в долгосрочной перспективе. В центре этих изменений находится BTCFi, финансовый уровень, возникающий вокруг самого фундаментального ресурса Биткойна: хешрейта. Эти протоколы позволяют владельцам инвестировать свои биткойны в продукты, приносящие доход, которые напрямую поддерживают сетевую безопасность. Это создает цикл стимулирования: пользователи помогают майнерам, майнеры защищают сеть, а сеть возвращает прибыль за счет устойчивых вознаграждений в цепочке. Это первый масштабный финансовый механизм, который укрепляет систему изнутри, а не опирается на спекулятивную шумиху.
Капитал должен стать производительным
Скептики, по мнению некоторых аналитиков, утверждают, что BTCFi еще не добился успеха, поскольку внедрение скромное, ликвидность невелика, а большая часть биткойнов все еще находится в холодном хранилище. Это наблюдение справедливо, но оно не отменяет направление, а лишь подтверждает его актуальность. Биткойн никогда не предназначался для жизни в хранилищах, он предназначался для взаимодействия, обращения и использования. BTCFi — его следующий естественный шаг в этом направлении. Урок таких активно задействованных экосистем, как TRON, заключается в том, что активность не происходит случайно. Сети растут, когда участие в них простое, стимулы заметны и ценность течет через систему. Институции не держат биткойн на месте намеренно; они просто следуют стимулам, сформировавшимся за десятилетие отношения к BTC как к макроэкономическому страхованию. Миллиарды долларов США останутся в холодном хранилище до тех пор, пока хранить их выгоднее, чем участвовать. Однако когда ончейн-доход с поправкой на риск станет неоспоримым, такое поведение изменится. Биткойн не сможет пережить следующее столетие как музейный экспонат — он должен стать настоящей, динамичной экономикой.
Вы можете безопасно покупать или продавать криптовалюты в сети обменных пунктов FlyingAtom и биткойн-банкоматах.
