Хедж-фонды, которые в значительной степени ответственны за приток капитала в биткойн-ETF США, сегодня они так же быстро сокращают свое участие. Данные показывают, что этот сегмент инвесторов первым осознал, что соотношение риска и потенциальной прибыли больше не является привлекательным.
Согласно рейтингу, подготовленному CF Benchmarks, общий объем размещения крупнейших хедж-фондов в биткойн-ETF… снизился на 28% в период с третьего по четвертый квартал 2025 года. Это явный поворот после периода, когда эти фонды агрессивно использовали новые биржевые инструменты для воздействия на криптовалюту.
Это отступление совпало с ухудшением настроений на рынке. Биткойн в настоящее время почти на 50 процентов ниже своего октябрьского максимума, составляющего более 126 000. долларов. На торгах в Азии в понедельник этот показатель временно снизился на 5%, примерно до 64 000. долларов, что стало самым низким уровнем с 6 февраля.. На цены оказали дальнейшее давление опасения по поводу торговой политики США и новая волна неопределенности вокруг тарифов.
Легких денег от арбитража больше не будет
Выход хедж-фондов — это не просто реакция на снижение цен. Оно носит во многом механический характер и является результатом падения прибыльности одной из самых популярных стратегий последних лет. Так называемая базисная торговля биткойнами.
В течение долгого времени фонды покупали спотовые биткойн-ETF и одновременно продавали фьючерсные контракты на бирже CME… Таким образом, они получали премию, возникающую в результате разницы между фьючерсным рынком и наличным рынком.. Эта стратегия не требовала прогнозирования направления цен и приносила двузначную годовую прибыль в течение многих месяцев.
Однако по мере того, как появлялось все больше арбитражных игроков, прибыль начала сокращаться. По данным АмбердатаК началу февраля 2026 года годовая доходность стратегии упала примерно до 4 процентов. Для многих фондов это стало сигналом о том, что игра больше не стоит риска и капитальных затрат.
Масштаб отступления хорошо иллюстрирует пример Бреван Ховардкоторая была крупнейшим продавцом единиц продукции в четвертом квартале 2025 года. iShares Биткойн Траст. Фонд сократил свою позицию примерно на 86 процентов до 5,5 миллионов акций… уменьшив свои риски примерно с 2,4 миллиарда долларов до 275 миллионов долларов.
Рынок меняется, а не исчезает
Хотя отток спекулятивного капитала очевиден, это не означает полного ухода институциональных инвесторов от биткоина. В то же время есть сигналы, что на рынке растет доля более стабильных, долгосрочных игроков.
С другой стороны Эмират Абу-Даби увеличила свою долю в IBIT на 46% в четвертом квартале 2025 года. В свою очередь, инвестиционные консультанты систематически увеличивали свое участие в течение прошлого года. В результате их общие позиции увеличились на 145% в годовом исчислении. Этот тип капитала гораздо менее чувствителен к краткосрочной волатильности и с меньшей вероятностью будет импульсивно реагировать на корректировку цен.
Как отмечает Гейб Селби из CF Benchmarks, в последние кварталы рынок претерпел классический процесс «похудения» от спекулятивного капитала. Деньги, которые способствовали быстрому ралли, в значительной степени сократились, и их место постепенно занимает более постоянная структура собственности. Этот процесс происходит даже в условиях падения цен.
Вы можете безопасно покупать или продавать криптовалюты в сети обменных пунктов FlyingAtom и биткойн-банкоматах.
