Итак, назовываемые «развивающиеся рынки» (английский Развивающиеся рынки) У них очень сильные месяцы позади них. Это не потому, что мир внезапно начал любить риск. Это плетение нескольких факторов, которые вместе создают интересную, но неоднозначную головоломку. BlackRock, крупнейшие активы, управляемые в мире, подходит к «холодному» делу. Он говорит о «ярких точках» и посвятил весь отчет рынкам развивающихся стран. Вот ключевые выводы из анализа Молоха.
Доллар ловит затаившие дыхание
Что сегодня тянет на восходящие рынки? Прежде всего — более слабый доллар. В этом году американская валюта потеряла около 10% по отношению к основным корзинам, что автоматически улучшает EM, что приводит как к местной, так и в долларовой перспективе.
Долг в местной валюте стал более привлекательным, и погашение обязательств в долларах менее обременительно. Это один из тех механизмов, которые мы хорошо знаем по предыдущим циклам. Когда доллар смягчается, капитал чаще течет в развивающиеся страны. На этот раз это ничем не отличается. Даже «таможенные войны» Трампа не сильно изменились здесь.
Стабильный макрос
Второй элемент, конечно, относительно стабильный макроэкономический фонПолем Во многих странах инфляция оказалась ниже уровней до пандемии, и центральные банки начали сокращаться. Мексика уже сделала пять сокращений в этом году, Индонезию из четырех человек, Польша из трех. Если ФРС, наконец, движется с собой, хотя, вероятно, скромное ослабление, пространство для дальнейших сокращений в EM расширитПолем И это всегда означает большую гибкость для местной экономики и облегчения для компаний, финансирующих себя с помощью кредита.
Третья движущая сила -это так называемая «мегатрендием», то есть глобальные структурные силы, которые разрывают единый повествование о развивающихся рынках. ИИ и полупроводники-Корея и Тайвань, повторная способность цепочек поставок укрепляет Вьетнам и Мексику, а зеленая трансформация заставляет Чили или Перу стать тихими бенефициарами спроса на медь и горит. В Польша, в свою очередь, облегчила геополитическую напряженность, открыла путь к впечатляющему увеличению — более 50%в этом году, больше, чем в Китае (+29%) или Кореи (+40%).
Стоит добавить, что средняя статистика маскирует огромные различия: MSCI EM в целом набрал 20%, но это мозаика местной истории, а не равномерная тенденция. Это то, что подчеркивает BlackRock: селективность прежде всего. Фонд не видит никакого смысла в широкой пассивной покупке корзины EM, а скорее в том, чтобы улавливать возможности, особенно в местных облигациях с привлекательной прибыльностью (Венгрия, Чешская Республика, Мексика, Бразилия, Колумбия, Южная Африка).
Индия — новый Китай?
Стратегически рассказал об Индии сегодня. Молодое общество, оцифровка и сектор развивающихся услуг могут сделать эту страну «Новый Китай» десятилетия 2030 года. BlackRock не скрывает, что на этом рынке он поддерживает «преобладает». Это редкая привилегия в консервативном кошельке гиганта Уолл -стрит.
Конечно, растущие рынки не свободны от риска. Любые изменения в политике ФРС, каждый новый раунд коммерческих войн или местного политического кризиса может быстро взорвать оптимизм. Но именно поэтому крупнейший мировой фонд фокусируется на выборе, а не на «слепой» выставке.
Выглядит более широко, можно сказать, что так называемые «рынки EM» снова напоминают глобальным инвесторам, почему их стоит иметь в портфеле: потому что, где развитый мир становится медленным и предсказуемым, развивающимися рынками — со всеми рисками и капризностью — все еще предлагает динамику, которая трудно искать в других местах.
