Биткойн застопорился. Пока эти кошельки не начнут покупать, бычьего рынка не будет.

Ситуация на рынке биткойнов становится все более интригующей из-за четкого разделения в поведении отдельных групп инвесторов. Данные внутри сети, предоставленные платформой Santiment, указывают на интересный феномен: мелкие розничные инвесторы в настоящее время гораздо более оптимистичны, чем рыночные тяжеловесы.

Кошельки, в которых хранится менее 0,1 биткойна, увеличили свои активы на 2,5 процента с тех пор, как в октябре прошлого года криптовалюта достигла рекордного максимума. Таким образом, предложение так называемых креветок возросло до самого высокого уровня с середины 2024 года, что говорит о том, что улица все еще верит в продолжение восходящей тенденции. В то же время крупные игроки, владеющие от 10 до 10 000 биткойнов, ведут себя гораздо более консервативно и сократили свои риски примерно на 0,8 процента.

Это несоответствие в действиях различных групп капитала означает, что ценовое движение остается нестабильным и крайне разочаровывает наблюдателей, ищущих четкое направление. Хотя Биткойн в настоящее время торгуется вблизи средних уровней диапазона в 60 000 долларов, отсутствие поддержки со стороны китов препятствует устойчивому прорыву. История циклов криптовалюты учит нас, что розничный спрос может эффективно создавать дно цены и генерировать краткосрочные импульсы, но не способен самостоятельно поддерживать долгосрочный бычий рынок. Устойчивое ралли требует присутствия крупнейших субъектов, готовых поглотить предложение, которое появляется на рынке во время коррекций.

Достаточно ли мелких инвесторов, чтобы начать бычий рынок?

Анализируя текущую структуру собственности, может сложиться впечатление, что рынок находится в состоянии зависания между двумя взаимоисключающими нарративами. С одной стороны, у нас есть энтузиасты-владельцы небольших долей Биткойна, которые регулярно покупают актив, веря в его долгосрочную ценность. С другой стороны, есть акулы и киты, чье распределение монет эффективно гасит любые признаки более сильного восстановления цен.

Эксперты рынка отмечают, что данная ситуация интересна тем, что всего несколько недель назад сигналы, поступающие из сети, были гораздо более последовательными. После того, как в начале февраля цена резко упала до 60 000 долларов США, показатель Accumulation Trend Score Glassnode увеличился до 0,68, что стало самым высоким показателем с ноября. Это свидетельствовало о том, что рынок переходит от фазы капитуляции к фазе широкого накопления с участием портфелей различных размеров. Компании с капиталом от 10 до 100 биткойнов казались особенно агрессивными при покупке минимумов. Однако более широкий взгляд, предложенный Santiment, ослабляет этот энтузиазм, показывая, что для всей группы держателей крупных портфелей чистый баланс остается отрицательным с октября. Это можно интерпретировать таким образом, что в то время как средние игроки фактически паниковали, покупали, крупнейшие по-прежнему используют каждый отскок для выхода из рынка. Такая динамика означает, что любая попытка прорваться выше уровней сопротивления немедленно подавляется предложением, поступающим из самых толстых портфелей.

Киты держат ключи к будущему росту

Для дальнейшего развития будет иметь решающее значение, решат ли крупнейшие игроки вернуться к накоплению и когда это произойдет, поскольку Биткойн больше не нуждается в более активном участии с улицы. Розничные инвесторы уже присутствуют на рынке и делают свою работу, создавая прочную основу для текущей оценки. Проблемой остается структурный спрос со стороны институтов и китов, без которого любая попытка роста рискует стать просто еще одной возможностью выхода для крупного капитала. На платформе социальных сетей X такие аналитики, как Али Мартинес, часто подчеркивают, что ключом к подтверждению восходящей тенденции является мониторинг количества активных адресов и потоков на биржи. Нынешнее молчание со стороны крупных портфелей может означать ожидание конкретных макроэкономических или политических сигналов, которые могут стать катализатором следующего этапа бычьего рынка. Если распределение со стороны крупных игроков не прекратится, рынок может столкнуться с длительным периодом консолидации или даже болезненным испытанием более низких уровней поддержки.

Стоит напомнить, что в предыдущих циклах именно возвращение китов к покупкам было стартовым сигналом для наиболее динамичных фаз роста. До тех пор, пока крупнейшие держатели биткойнов снова не начнут накапливать монеты, любая попытка роста будет восприниматься профессиональными трейдерами с большим недоверием. Поэтому рынок ждет сигнала от тех, кто обладает достаточным капиталом, чтобы изменить настроения с осторожных на эйфорические.