Биткойн увеличится или упадет? Мы стоим над скалой, но есть надежда. Вот наш анализ отчета GlassNode

Биткойн (BTC) все еще движется в переменной среде, в которой новый приток капитала остается относительно ограниченным. Однако, с точки зрения он цепь, вы можете увидеть четкий сдвиг накопления по отношению к долгосрочным инвесторам (долгосрочные владельцы, Lth). Этот сигнал предполагает, что в текущих условиях это самые лояльные участники рынка, которые снова начинают собирать биткойны, выводя их из рук краткосрочных инвесторов (краткосрочные владельцы, STH). Ниже приведены ключевые выводы из последнего отчета GlassNode.

Биткойн в консолидации, виновный в ослаблении спроса

Биткойн находился в ценовом диапазоне от 78 тысяч в течение нескольких недель. и 88 тысяч долларов, что отражается в ослаблении давления спроса. Одним из способов оценки уровня уровня спроса является анализ общей реализованной стоимости прибыли и убытков (внедренная прибыль и внедренные убытки). Эти записи показывают:

• Размер нового притока капитала: Когда покупатели соглашаются покупать биткойн выше цены покупки продавца, продавец осознает прибыль.
• Размер потери: Когда продавец избавится от BTC ниже своей покупной цены, он «раздает» монету нового покупателя по более низкой цене.

Общая стоимость реализованной прибыли и убытков упала на 85% по сравнению с периодом по цене 109 тысяч. доллары. Ток комбинированных объемов транзакций, осуществляемых с реализованной прибылью или убытком, напоминают в этом отношении период консолидации с 2024 года, когда биткойн оставался в зоне 50-70 тысяч. доллары.

Вы можете увидеть определенную дихотомию между поведением долгосрочных и краткосрочных владельцев:

• Краткосрочные держатели Они несут ответственность за самую большую часть внесенных потерь (что неудивительно в подшипниках и периодах коррекции).
• Долгосрочные владельцы Они все еще в основном осознают прибыль, потому что купили биткойны намного раньше — их базовая стоимость остается намного ниже.

Эти два процесса (внедрение прибыли от LTH и Strat от STH) были практически сбалансированы в последнее время. Это свидетельствует о уменьшении притока нового капитала, что затрудняет определение роста движения.

Чрезмерно обремененный рынок BTC от новых инвесторов?

Падение спроса означает, что основным источником продаж давления теперь может быть краткосрочные инвесторы (STH), которые в случае дальнейшего падения цен могут попытаться уйти с рынка, чтобы ограничить убытки.

В последние недели количество монет в руках STH, расположенных «под линией» (по объему), увеличилось до 3,4 млн. BTC — самый высокий с 2018 года. Более 90% общего объема токенов, принадлежащих этой группе инвесторов, в настоящее время ухудшается. Следовательно, сигналы потенциальной «продажи», которая в прошлом часто предшествовала крупной рыночной коррекции или в крайнем случае, переход к длительной фазе медведя рынка.

Стоит также обратить внимание на базовую стоимость субкоморта STH (группы с различной стажировкой монет). У большинства краткосрочных владельцев, которые приобрели BTC более месяца назад, в настоящее время имеют убытки. Таким образом, они продолжают рассчитывать на размышление, но дальнейшее снижение может привести их к продаже.

Стоимость нереализованных убытков в долларовых условиях

Анализ объемов монет в потере недостаточно для оценки реальной «боли» рынка. Хорошим дополнением является общая стоимость бумажных (все еще нереализованных) убытков, принадлежащих одной и той же группе инвесторов.

• Нынешний уровень нереализованных потерь среди краткосрочных держателей высок на историческом фоне, но он все еще находится в пределах границ, наблюдаемых на предыдущих рынках быка. Это означает, что, хотя давление на продажи увеличивается, оно не обязательно является чрезвычайным по отношению к прошлым циклам роста.

Другим аспектом является участие STH в общей стоимости капитала, накопленной в сети. В настоящее время STH имеет около 40% от стоимости сети, что составляет менее пикового уровня 50% с начала 2025 года. Более ранние бычьи циклы характеризовались пиками 70-90% в руках новых инвесторов. Возможной причиной более низкой концентрации в руках STH является растущая инвестиционная осведомленность и более длительные инвестиционные горизонты текущих участников рынка (включая институциональные фонды или ETF).

Долгосрочные инвесторы выбирают инициативу

Отчет GlassNode показывает, что продолжающийся бычий рынок отличается от чередующихся волн распределения и накопления среди долгосрочных держателей. В предыдущие годы, когда цены росли, LTH обычно реализовала прибыль более скоординированным образом, что привело к более насильственным исправлениям:

1. Распределительная волна 1: Долгосрочные владельцы продали 929 тысяч. BTC.
2. Сражение волны 1: Купил 817 тысяч BTC.
3. Распределительная волна 2: Продажи 1,11 миллиона BTC.
4. Сражение волны 2: Предыдущие покупки оцениваются в 278 тысяч. BTC, и они все еще растут.

Удивительно большая часть рыночного снабжения уже была поглощена, и все же не было постоянного срыва. Это говорит о том, что долгосрочные инвесторы — после фазы реализации прибыли — возврат к игре, укрепление страницы спроса в течение периодов консолидации.

Растущая роль «незрелого LTH»

Интересным показателем также является увеличение монет, принадлежащих группе с стажировкой от 3 до 6 месяцев. Это этот интервал времени является границей между краткосрочными владельцами и долгосрочными владельцами. Четкое увеличение монет в этой группе предполагает, что монеты, купленные около 100 000 долларов, до сих пор не продавались. Их владельцы демонстрируют сопротивление снижению и готовы ждать период высокой изменчивости, рассчитывая на последующие волны роста.

В то же время, доля объемов, которые продает эта группа. Это означает, что владельцы монет с потолка 3-6 месяцев все реже и реже внедряют прибыль (или убытки), откладывая решение о продажах с течением времени.

Резюме и выводы

В последние недели Биткойн остался в новой консолидации в течение 78–88 тысяч. доллары и общая стоимость реализованной прибыли и убытков явно сократились. Этот сигнал может быть интерпретирован двумя способами: с одной стороны, приток нового капитала меньше, с другой стороны, на текущих уровнях продаж наблюдается немного меньшее давление.

Краткосрочные держатели чувствуют наибольшее давление-значительная часть их монет пошла «под водой», что увеличивает риск сдачи и может привести к более резкой коррекции. С другой стороны, видно, что долгосрочные владельцы после периодов распределения снова привлекают видение сбора дополнительных акций BTC. Если текущая тенденция сохраняется, их предложение может скоро увеличиться, дополнительно ограничивая объем монет, доступных на рынке.

С точки зрения инвестора:

• Низкая транзакционная активность и ограниченный приток новых средств предполагают возможность дальнейшей консолидации или даже более сильной коррекции, если короткие территоры решат капитулировать.
• В то же время, долгосрочные владельцы демонстрируют готовность к повторному аккумуляции, что может сокрушить предложение и создать основы для следующей восходящей волны, особенно если появляется новый катализатор спроса.