На своем заседании в четверг, 11 декабря, Национальный банк Украины, скорее всего, оставит учетную ставку на текущем уровне 15,5% годовых. Несмотря на успешные переговоры с МВФ, регулятор вынужден поддерживать жесткую монетарную политику из-за высокой инфляции и энергетических рисков. Об этом свидетельствуют результаты опроса банкиров, проведенного агентством «Интерфакс-Украина».
► Подписывайтесь на Telegram-канал Минфина: главные финансовые новости
Почему снижение ставки не вовремя
Абсолютное большинство финансистов согласны с тем, что НБУ не будет рисковать смягчать политику в конце года. Основная причина – инфляция, которая по-прежнему существенно превышает целевые показатели регулятора.
По словам заместителя председателя правления А-Банка Олега Трибулкина, хотя Украина и достигла важных договоренностей с МВФ, неопределенность относительно международной помощи в 2025 году возросла. К этому добавляются атаки на энергосистему и рост затрат на логистику, что приводит к росту цен.
«Мы не ожидаем изменения учетной ставки на заседании в декабре, хотя ранее НБУ рассматривал перспективу ее снижения», — подтвердил глава управления Радабанка Сергей Гнездилов.
По его мнению, проблемы с электроэнергией зимой не позволят сохранить инфляционное давление, поэтому снижать ставку сейчас преждевременно.
Технический перерыв
Эксперты также указывают на процедурный момент: декабрьское заседание является промежуточным. Он не пересматривает макроэкономический прогноз, поэтому регулятор обычно просто продолжает действие предыдущих решений.
Сергей Колодий из Райффайзенбанка отмечает, что основными сдерживающими факторами снижения ставки являются дефицит электроэнергии и непонимание объема бюджетного финансирования на 2026 год.
Альтернативный взгляд: возможное продвижение по службе
В то же время на рынке бытует мнение, что ставка может даже вырасти. Дмитрий Замотаев из банка «Глобус» предполагает сценарий увеличения показателя на 0,5 процентных пункта. — до 16%.
Банкир объясняет это тем, что энергетический террор сокращает объемы производства товаров, что провоцирует их дефицит и рост цен.
«Энергетические ограничения создают дополнительное давление на гривну», — отметил Замотаев.
Однако он добавил, что у НБУ есть мощная «подушка безопасности»: международные резервы превышают $54 млрд, что позволяет гасить панику на валютном рынке посредством интервенций.
Напомним, НБУ удерживает процентную ставку на уровне 15,5% уже пять заседаний подряд — с марта 2025 года.
