Финансовый мир снова на грани? предупреждает Ллойд Бланкфейн, бывший глава Goldman Sachs, который провел банк через шторм 2008 года. Чем дольше вы обходитесь без тяжелого шока, тем больше риск того, что следующий будет крайне болезненным.
«Чем дольше тишина, тем громче шум»
В интервью Financial Times Бланкфейн подчеркнул, что самая большая ошибка рынков сегодня – это самоуспокоенность. После мирового кризиса прошло более десятка лет. За это время частный кредитный сектор вырос до гигантских размеров – примерно 1,8 триллиона долларов. И это, по его мнению, создает потенциально взрывоопасную смесь.
Бланкфейн не предсказывает крах завтра утром. Но в то же время он говорит об этом ясно: активы могут быть оценены на уровнях, которые рынок не сможет отстоять при реальных продажах.
«Чем дольше период без урегулирования, тем более суровым может быть следующий», — предупреждает он. Его рецепт? Агрессивная «маркировка по рынку», т.е. безжалостная проверка реальной стоимости активов и готовности продать даже тогда, когда это больно.
На фоне растет обеспокоенность по поводу качества частных кредитных портфелей, особенно в секторах технологий и программного обеспечения, где развитие ИИ может быстро изменить бизнес-модели. Крупные игроки, такие как Blackstone, Blue Owl и Apollo, уже сталкиваются с растущим давлением. Цены на акции многих компаний этого сегмента за последние недели упали на двузначные цифры.
Уолл-стрит приходит на Мейн-стрит
Бланкфейн указывает на другую тенденцию: растущую открытость рынка частного кредитования для розничных инвесторов. Нормативные и политические изменения, включая действия администрации США, облегчают доступ к трудным, неликвидным активам, даже в пенсионных планах.
Проблема? Во времена хороших экономических условий заманчивы высокие нормы прибыли. Во время кризиса недостаток ликвидности и непрозрачность оценок могут оказаться фатальными. Хотя некоторые, например Джейми Даймон, видят сходство с эпохой до 2008 года, другие утверждают, что этот сектор более устойчив. Истина, вероятно, лежит где-то посередине. Если шок произойдет, он ударит не только по Уолл-стрит, но и по рядовым инвесторам.
Бланкфейн, ныне миллиардер и автор мемуаров «Умный улиц», ясно говорит: планируйте так, как будто надвигается кризис. Потому что когда что-то взрывается, может оказаться, что многие активы стоили гораздо меньше, чем всем хотелось бы верить.
