Стратеги Bank of America рекомендуют инвесторам отказаться от пассивного отслеживания широкого фондового рынка США. В последнем анализе банк указывает, что вместо участия во всем индексе S&P 500 стоит концентрировать портфели на отдельных секторах: энергетика, компании базового потребительского сегмента и крупные стоимостные компании. Очевидно, что настроения выходят за рамки технологических компаний, акций роста и компаний с сильным «импульсом» по сравнению с предыдущими кварталами. Капитал снова возвращается в «скучный» бизнес.
Отношение к нефти указывает на жесткие оценки
Одним из ключевых аргументов банка является связь индекса S&P 500 с ценами на нефть. Анализ, сравнивающий уровень индекса с ценой барреля нефти (WTI), показывает, что акции по-прежнему остаются относительно дорогими по сравнению с затратами на энергоносители. Субраманиан отмечает, что при таком подходе индекс находится на более высоком уровне, чем почти за всю историю измерений. Подобные экстремальные отношения возникли лишь в два момента: во время пандемии COVID-19 и во время лопнувшего технологического пузыря на рубеже 1999 и 2000 годов.
Это одна из причин, почему банк отдает предпочтение энергетическому сектору и компаниям со стабильными денежными потоками. В потребительском сегменте стратеги предлагают четкую ротацию секторов. Они положительно оценивают компании, производящие товары первой необходимости, но рекомендуют сократить воздействие на компании, продающие потребительские товары кратковременного пользования и нестандартные товары.
Некоторые бюджетные и налоговые поступления уже учтены в оценках некоторых потребительских компаний. В то же время банк предупреждает, что потенциально более высокое налоговое бремя, связанное с краткосрочным приростом капитала, еще не полностью учтено рынком.
В случае с базовым сегментом потребления ситуация более благоприятная. Хотя более слабый спрос из-за снижения чистой миграции уже частично отражен в оценках, напряженный рынок труда может поднять заработную плату и стабилизировать расходы домохозяйств.. В таких условиях потребители с большей вероятностью сместят спрос в сторону более качественных продуктов питания и товаров личного пользования.
Рынок чувствителен к нефти и решениям ФРС
Рекомендация Bank of America появилась в период повышенной волатильности на Уолл-стрит. В недельном исчислении индекс S&P 500 потерял 1,6%, отметив свою первую трехнедельную полосу снижения примерно за год. Индекс Dow упал почти на 2%, а Nasdaq — примерно на 1,3%. Инвесторы в первую очередь следят за развитием конфликта вокруг Ирана и его влиянием на цены на энергоносители. Рост цен на нефть начал снижать ожидания снижения процентных ставок ФРС, которая на этой неделе представит обновленные экономические прогнозы.
Ежегодная конференция разработчиков Nvidia GTC также привлекает внимание на технологическом рынке. Ожидается, что президент компании Дженсен Хуанг представит стратегию развития инфраструктуры искусственного интеллекта и новой системы искусственного интеллекта под названием Фейнман. На презентации также будут представлены центры обработки данных, платформа CUDA, агенты искусственного интеллекта и приложения технологий в робототехнике. На этой неделе также будут представлены квартальные результаты нескольких крупных компаний, включая Micron Technology, Alibaba Group и Lululemon Athletica.
Некоторые стратеги Уолл-стрит полагают, что влияние более дорогой нефти на экономику может быть ограниченным. По оценкам аналитиков Morgan Stanley, порог, при котором цены на энергоносители начнут серьезно угрожать экономическому циклу и прибылям компаний, остается относительно высоким.
В свою очередь аналитики RBC Capital Markets отмечают, что индекс S&P 500 снизится примерно на 5%. с январского пика это приблизило индекс к классическому диапазону коррекции.. По их мнению, будущее направление рынка во многом будет зависеть от того, как долго продлится конфликт на Ближнем Востоке и сохранятся ли цены на нефть на повышенных уровнях. Если напряженность начнет спадать, некоторые стратеги ожидают, что капитал вернется на фондовый рынок.
