Недавние проблемы на рынке частного кредитования США вызвали волну беспокойства в Европе. Эндрю Бэйли, глава Банка Англии, не скрывал своей обеспокоенности, сравнивая ситуацию со временами ипотечного кризиса, который в 2008 году поставил мировую экономику на грань рецессии. Во время слушаний в Палате лордов Бэйли подчеркнул, что крах двух крупных компаний — First Brands и «Триколора» — не может быть случайным.
По его мнению, необходимо посмотреть, касается ли проблема индивидуальных ошибок или же она выявляет фундаментальные риски в секторах частных финансов, активов и кредита. Напомним, в последние недели очень плохо держались на бирже акции компаний из сектора прямых инвестиций, в том числе: Blackstone, KKR и региональных банков.
Есть ли проблема?
Бэйли напомнил, что до кризиса ипотечного кредитования в США многие эксперты преуменьшали тревожные сигналы, утверждая, что проблема была слишком незначительной, чтобы носить системный характер. Мы все помним эффект: банки в Америке делают большие ставки на ипотечные кредиты на миллиарды долларов, часто финансируя их за счет краткосрочных кредитов. В конечном итоге это привело к лавине крахов и дорогостоящим спасениям финансовых институтов, в том числе в Великобритании.
Бэйли отметил сходство с нынешней ситуацией: «Я вижу возврат к тому, что когда-то называлось манипуляцией с кредитными структурами. Если кто-нибудь помнит, как это было до и во время кризиса, прозвучит красная тревога».. Расстояние между частями частных фондов и кредитного сектора также вызывает беспокойство.
‘Всё хорошо’
Во время недавней встречи с представителями отрасли Бэйли услышал заверения, что «всё хорошо»за исключением роли рейтинговых агентств. Глава Банка Англии не скрывал своего скептицизма: «Мы не хотим повторять один и тот же фильм». Проблема в том, что в 2007-2008 годах агентства часто полагались на внутренние модели банков, которые существенно недооценивали оценку рисков финансовых продуктов.
Заместитель главы банка Сара Бриден тоже забеспокоилась и объявила о симуляциях войны в частном кредитном секторе… Чтобы проверить связи между этим рынком и остальной финансовой системой. «Речь идет о высоком леверидже, отсутствии прозрачности, сложности и плохих стандартах оценки рисков», — подчеркнула она. На Уолл-стрит крах компаний First Brands и Tricolor вызвал сравнения с… тараканами.
Джейми Даймон из JP Morgan предупредил, что «когда вы видите одного таракана, вероятно, их больше», намекая, что могут произойти новые обвалы. Международный валютный фонд также отметил прочные связи между частным кредитом и традиционными банками в своем последнем отчете о финансовой стабильности. Рынок частных облигаций и кредитов не существует изолированно – его проблемы могут легко превратиться в угрозу всей финансовой системе.
