Рынок хедж -фондов в Азии может быть беспощадом даже для игроков с установленной репутацией. Capstone Investment Advisors — это американский фонд, специализирующийся на торговле деривативными инструментами и «изменчивостью игры» — после четырех лет он бросает офис в Гонконге. В цифрах это всего лишь шесть сотрудников.
С другой стороны, это еще одно доказательство того, что вход в азиатскую экосистему хеджирования не является простой задачей … даже для управляющего учреждения уже 11 миллиардов долларов. Хотя нет недостатка в сообщениях, в соответствии с которыми кто -то мог что -то шептать в ухо … что -то, что вызвало ускоренную эвакуацию из китайской зоны влияния.
Спекулянты на чемоданах
Кэпстон, основанный в 2004 году Полом Бриттоном, построил свою модель вокруг поиска неверных движений по цене на рынках. От действий, задолженности, до валют и сырья. Он прекрасно работает в Нью -Йорке и Лондоне, но в Гонконге, где гиганты, такие как Millennium Management или Point72, доминировали на протяжении десятилетий, его трудно прорваться. Эти игроки имеют не только толстые кошельки … но и около десятка или около того лет, чтобы построить сеть контактов и доступ к местным талантам. Если они решили закрыть офисы … рынок может начать беспокоиться.
К этому добавлена конкуренция «местных» средств, таких как Dymon Asia Capital или Polymer Capital … которые понимают специфичность региона и часто быстрее реагируют на местные движения капитала. Кэпстон попытался попасть в этот круг, в 2021 году, открыв офис в Гонконге и объявив, что к 2024 году он выделит 1,5 миллиарда долларов в капитал риска в Азию. Планы выглядели амбициозны: рассматривать регион как «важный элемент глобальной инвестиционной головоломки».
Capstone не укладывает руки
Реальность оказалась более сложной. Геополитическая среда в Азии, напряженность США, неопределенность в отношении регулирования и Исход некоторых международных учреждений из Гонконга … это явно не помогло. На практике, с ограниченным масштабом операции, офис Capstone стал смесью присутствия, чем реальный центр принятия решений. Сегодня фонд заверяет, что он не отказывается от региона и продолжит торговать азиатскими активами из других офисов.
Это типичный подход для многих глобальных фондов … География офиса является вторичной по отношению к технологии и сети торговцев, которые могут реализовать стратегии любого мегаполиса. Но решение Capstone рассказывает нам о самой Азии.
Для Бриттона и его команды решение, вероятно, является исправлением курса, а не сдачи. Фонд вырос с 2021 года с 8,8 миллиарда до 11 миллиардов долларов, поэтому трудно говорить о большом кризисе. Единственный вопрос заключается в том, будет ли решение покинуть Азию продиктовать затратами или другими страхами, которые никто не хочет раскрывать или говорить о них громко.
