В инфраструктурном мире ИИ все более явно выигрывают не только производители чипов, но и компании, стоящие «между» — ответственные за передачу данных в дата-центрах нового поколения. Lumentum Holdings начинает становиться одним из наиболее очевидных бенефициаров этих изменений. JPMorgan повысил целевую цену компании с $565 до $950, сохранив рейтинг «выше рынка». Он указал на более сильный, чем ожидалось, спрос на оптические решения для искусственного интеллекта. Ключевым выводом недавних встреч инвесторов и представителей отрасли, включая конференцию OFC, является явное улучшение видимости доходов в нескольких сегментах одновременно.
Самые важные факты
- JPMorgan повысил целевую цену Lumentum с $565 до $950, сохранив рейтинг «выше рынка» и указав на продолжающийся рост, обусловленный искусственным интеллектом.
- Ожидается, что во второй половине 2026 года объем продаж оптических переключателей (OCS) достигнет примерно 400 миллионов долларов США, а годовой объем продаж превысит 1 миллиард долларов США.
- Ожидается, что один долгосрочный контракт с крупным клиентом будет обеспечивать примерно 50% доходов OCS во второй половине 2026 года.
- Цена акций выросла на 143% с начала года и примерно на 1400% в годовом сопоставлении, при широком консенсусе аналитиков (19 из 24 рекомендаций — покупка/сильная покупка).
Оптическая инфраструктура искусственного интеллекта как новый двигатель роста
То, что происходит сегодня в Lumentum, ясно показывает, куда движется узкое место в разработке ИИ. Ограничением становится уже не только вычислительная мощность, но и все чаще пропускная способность и эффективность передачи данных между серверами. Именно здесь на помощь приходят оптические переключатели — технология, позволяющая динамически управлять перемещением оптических сигналов в гипермасштабных центрах обработки данных.
Это не столь привлекательное оборудование, как графический процессор, но без него вся инфраструктура искусственного интеллекта начинает задыхаться. OCS позволяет не только увеличить скорость передачи, но и повысить энергоэффективность, что становится критически важным с учетом современных масштабов дата-центров. Неудивительно, что JPMorgan видит здесь больший потенциал, чем предполагает компания в настоящее время.
Интересно, что рынок уже частично это учитывает. Цена акций с начала года выросла более чем на 140% и в 14 раз в годовом исчислении. Несмотря на столь динамичное ралли, банк по-прежнему видит возможности для дальнейшего роста, хотя и более ограниченного, примерно на 6% по сравнению с недавними уровнями. Это сигнал о том, что история Lumentum больше не является чистым импульсом, а начинает анализироваться через призму реальных денежных потоков и масштабируемости бизнеса.
Рост только ускоряется?
Прогнозы составляют около 400 миллионов долларов США доходов OCS во второй половине 2026 года и превысят 1 миллиард долларов США в годовом исчислении, но это только часть истории. Значительная часть этого роста уже обеспечена долгосрочным контрактом с одним из ключевых клиентов, на которого приходится половина доходов в этом сегменте.
Реальный потенциал роста заключается в другом: в последующих контрактах и в разработке новой формы оборудования, так называемого стоечного устройства. Если миниатюризация и увеличение плотности портов оправдают ожидания компании, это может открыть совершенно новый уровень масштабирования. Это один из тех моментов, когда технологии могут внезапно изменить экономику всего рынка.
Недавно Bank of America также отметил большой потенциал компаний, использующих ИИ: Cadence Design Systems и Synopsys. Мы описали это в статье Bank of America делает ставку на эти две компании. Выиграет ли сектор EDA от полупроводников искусственного интеллекта?
Не только ОКС. Lumentum создает более широкую экосистему искусственного интеллекта
Хотя наибольшее внимание привлекает оптическая коммутация, JPMorgan уделяет внимание и другим сегментам. Лазеры с электроабсорбционной модуляцией (EML) уже растут быстрее, чем ожидалось, а рынок межсетевых соединений центров обработки данных (DCI) остается сильным и относительно неконкурентоспособным. Это важно, поскольку показывает, что Lumentum — не одномерная история.
Кроме того, улучшается затратная дисциплина, что очень важно в текущем цикле. При таком динамичном росте доходов каждое улучшение операционной эффективности напрямую приводит к прибыли и оценке.
В результате Lumentum уже не просто бенефициар хайпа вокруг ИИ, а начинает напоминать инфраструктурную компанию, которая зарабатывает деньги на каждом последующем этапе масштабирования дата-центра. И именно эта модель, а не сам рост цен, кажется, имеет решающее значение для дальнейшей истории этой компании сегодня.
Сможет ли американский потребитель позволить рынкам процветать? Проблемы потребителей мы описали, в том числе: в статье Срочные новости: Потребительские настроения в США находятся на самом низком уровне с 1991 года. Катастрофа на рынке?
