Начало 2026 года выдалось крайне болезненным для акционеров Hims & Hers Health. Менее года назад компания была одной из звезд американской фондовой биржи, а цена ее акций достигала почти $70. Сегодня цены колеблются в районе 19 долларов, что означает падение почти на 70 процентов по сравнению с историческими максимумами. Непосредственным толчком к снижению цен стало растущее давление со стороны регулирующих органов и иск фармацевтического гиганта Novo Nordisk.
У звезды бычьего рынка проблемы с законом и правилами. Курс падает
Hims & Hers — американская телемедицинская платформа, продающая лекарства и методы лечения напрямую потребителям, в основном по модели подписки. В последние кварталы одной из движущих сил роста компании были препараты для похудения из группы GLP-1 (глюкагоноподобный пептид-1), более известные благодаря таким брендам, как Ozempic и Wegovy. Однако компания предлагала не оригинальные препараты, а так называемые рецептурные препараты, то есть препараты, приготовленные в аптеках на основе того же действующего вещества, но без официального одобрения Управления по контролю за продуктами и лекарствами США (FDA).
Эта бизнес-модель подверглась критике со стороны регуляторов рынка. FDA объявило о «решительных действиях» против компаний, массово продающих неутвержденные препараты GLP-1, прямо упомянув Hims & Hers по имени как пример «ненадлежащего поведения». Регулятор подчеркнул, что такие продукты не могут рекламироваться как эквиваленты или «более дешевые версии» одобренных лекарств. В то же время Ново Нордиск подала иск, обвинив компанию в нарушении патентных прав и незаконном массовом сбыте препаратов, содержащих семаглутид — ключевое вещество, используемое при лечении ожирения.
Инвесторы бросились продавать акции HIMS
Реакция рынка была немедленной. За несколько дней цена акций упала более чем на 25 процентов, а за год падение достигло примерно 50 процентов. Аналитики начали резко пересматривать свои прогнозы. Брокерский дом Canaccord Genuity снизил целевую цену акций с $68 до $30, хотя и сохранил рекомендацию «покупать», утверждая, что некоторые юридические риски, возможно, уже учтены в цене. Гораздо более пессимистичный подход был представлен Bank of America, который снизил целевой показатель до $13 и указал, что возможный проигрыш в суде может подорвать основы всего сегмента роста компании.
Ситуация еще больше осложнилась решением самой Hims & Hers отказаться от планов по продаже пероральной версии семаглутида. Проект, анонсированный всего несколькими днями ранее, предполагал агрессивную ценовую политику и был призван нанести удар по дорогим методам лечения «больших фармацевтических компаний». Однако после вмешательства FDA и объявления иска от этой стратегии практически в одночасье отказались, что инвесторы восприняли как свидетельство масштаба регуляторных угроз.
Что дальше?
С точки зрения рынка, это классический пример того, как инновационная технологическая и медицинская компания сталкивается с суровой реальностью патентов и правил. Фармацевтическая промышленность является одним из наиболее защищенных секторов экономики, и попытки «демократизировать» ее посредством низких цен и прямого маркетинга для потребителя быстро наталкиваются на юридические барьеры. В краткосрочной перспективе акции Hims & Hers, вероятно, останутся крайне волатильными в зависимости от последующих заявлений FDA и развития судебных разбирательств.
Для инвесторов это также напоминание о том, как быстро тенденция экономического роста может развернуться. Компания, которая еще недавно была символом современной телемедицины и дешевого доступа к терапии, теперь изо всех сил пытается сохранить ключевой сегмент своего предложения. Ближайшие месяцы покажут, окажутся ли нынешние уровни цен возможностью или признаком более глубоких проблем.
